包郵 投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告
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投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 版權(quán)信息
- ISBN:9787521700602
- 條形碼:9787521700602 ; 978-7-5217-0060-2
- 裝幀:精裝本
- 冊(cè)數(shù):暫無(wú)
- 重量:暫無(wú)
- 所屬分類:>
投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 本書特色
霍華德 • 馬克斯所寫的投資備忘錄,備受包括巴菲特在內(nèi)的全球?qū)I(yè)投資者推崇。這本書擷取了投資備忘錄中的精華內(nèi)容,將作者幾十年來(lái)的投資理念和親身經(jīng)歷娓娓道來(lái),告訴每位讀者如何取得超越市場(chǎng)平均水平的投資業(yè)績(jī)——這種超越市場(chǎng)平均水平所必須的與眾不同的思維,被稱為“第二層次思維”。
霍華德從自己投資的逆向思考和逆向投資的經(jīng)驗(yàn)中,總結(jié)提煉出了18件投資*重要的事。他告誡投資者:投資決策應(yīng)以價(jià)值為本,投資*重要的不是買好的,而是買得好;在投資風(fēng)險(xiǎn)的問題上,應(yīng)深刻理解巨大的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在人人都樂觀之時(shí),要永遠(yuǎn)堅(jiān)持低風(fēng)險(xiǎn)高收益。但霍華德同時(shí)指出,即使逆向投資也不會(huì)永遠(yuǎn)帶來(lái)收益。*價(jià)格不會(huì)天天出現(xiàn),而投資者必然要在周期中非*時(shí)間買進(jìn)賣出,因此我們必須識(shí)別出不利的時(shí)機(jī),采取更加謹(jǐn)慎的行動(dòng)。
此外,這本書除了飽含作者本人的投資智慧外,還融入了其他4位知名投資專家、教育家的評(píng)論、看法和不同意見。他們共同就“第二層次思維”、價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系、耐心等待機(jī)會(huì)、防御性投資等概念發(fā)表了真知灼見。
投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 內(nèi)容簡(jiǎn)介
當(dāng)前,投資人的熱情和信心再一次被點(diǎn)燃。無(wú)論當(dāng)前所處的投資環(huán)境是牛市還是熊市,如何通過(guò)投資的方式保有我們的財(cái)富,才是每個(gè)人特別關(guān)心的話題。價(jià)值投資大師霍華德先生的《投資*重要的事》,道盡了投資成功的奧秘。
享譽(yù)華爾街的霍華德•馬克斯所寫的投資備忘錄,受到巴菲特先生的推崇:“當(dāng)我看到郵件里有霍華德•馬克斯寫的投資備忘錄,我做的*件事就是馬上打開郵件閱讀其內(nèi)容。現(xiàn)在,我讀他的書又重讀了這些備忘錄。”
霍華德先生從備忘錄中汲取精華,將他*重要的投資經(jīng)驗(yàn)結(jié)集成書。
投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 目錄
中文版作者序
全新第 1 章 學(xué)習(xí)第二層次思維
在投資的零和世界中參與競(jìng)爭(zhēng)之前,你必須先問問自己是否具有處于領(lǐng)先 地位的充分理由。要想取得超過(guò)一般投資者的成績(jī),你必須有比群體共識(shí)更加 深入的思考。你具備這樣的能力嗎?是什么讓你認(rèn)為自己具有這樣的能力?
第 2 章 理解市場(chǎng)有效性及局限性
沒有一個(gè)市場(chǎng)是完全有效或無(wú)效的,它只是一個(gè)程度問題。我衷心感謝無(wú)效 市場(chǎng)所提供的機(jī)會(huì),同時(shí)我也尊重有效市場(chǎng)的理念,我堅(jiān)信主流證券市場(chǎng)已經(jīng)足 夠有效,以至于在其中尋找制勝投資基本上是浪費(fèi)時(shí)間。
第 3 章 準(zhǔn)確估計(jì)價(jià)值
當(dāng)價(jià)值投資者買進(jìn)定價(jià)過(guò)低的資產(chǎn)、不停地向下攤平并且分析正確的時(shí)候, 就能獲得*大收益。因此,在一個(gè)下跌的市場(chǎng)中獲利有兩個(gè)基本要素:你必須了 解內(nèi)在價(jià)值;同時(shí)你必須足夠自信,堅(jiān)定地持股并不斷買進(jìn),即使價(jià)格已經(jīng)跌到
似乎在暗示你做錯(cuò)了的時(shí)候。
第 4 章 價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系
假設(shè)你已經(jīng)認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資的有效性,并且能夠估計(jì)出股票或資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià) 值;再進(jìn)一步假設(shè)你的估計(jì)是正確的。這并不算完。為了知道需要采取怎樣的行 動(dòng),你必須考察相對(duì)于資產(chǎn)價(jià)值的資產(chǎn)價(jià)格。建立基本面—價(jià)值—價(jià)格之間的健
康關(guān)系是成功投資的核心。
第 5 章 理解風(fēng)險(xiǎn)
找到即將上漲的投資并不難。如果你能找到足夠多,那么你可能已經(jīng)在朝著 正確的方向前進(jìn)。但是,如果不能正確地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),那么你的成功是不可能長(zhǎng)久的。 **步是理解風(fēng)險(xiǎn)。第二步是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。*后的關(guān)鍵性一步,是控制風(fēng)險(xiǎn)。
第 6 章 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)
識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)往往從投資者意識(shí)到掉以輕心、盲目樂觀并因此對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)出價(jià)過(guò) 高時(shí)開始。換句話說(shuō),高風(fēng)險(xiǎn)主要伴隨高價(jià)格出現(xiàn)。無(wú)論是對(duì)被估價(jià)過(guò)高從而定 價(jià)過(guò)高的單項(xiàng)證券或其他資產(chǎn),還是對(duì)在看漲情緒支持下價(jià)格高企的整體市場(chǎng),
在高價(jià)時(shí)不知規(guī)避反而蜂擁而上都是風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。
第 7 章 控制風(fēng)險(xiǎn)
貫穿長(zhǎng)期投資成功之路的,是風(fēng)險(xiǎn)控制而不是冒進(jìn)。在整個(gè)投資生涯中,大 多數(shù)投資者取得的結(jié)果將更多地取決于致敗投資的數(shù)量及程度,而不是制勝投資 的偉大。良好的風(fēng)險(xiǎn)控制是優(yōu)秀投資者的標(biāo)志。
第 8 章 關(guān)注周期
很少有事物是直線發(fā)展的。事物有進(jìn)有退,有盛有衰。有些事情可能開始進(jìn) 展得很快然后放慢了節(jié)奏,有些事情可能在開始時(shí)慢慢惡化然后突然急轉(zhuǎn)而下。 事物的盛衰和漲落是基本原理,經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和企業(yè)同樣如此:起伏不定。
第 9 章 鐘擺意識(shí)
投資市場(chǎng)遵循鐘擺式擺動(dòng)。這種擺動(dòng)是投資世界*可靠的特征之一,投資者 心理顯示,他們花在端點(diǎn)上的時(shí)間似乎遠(yuǎn)比花在中點(diǎn)上的時(shí)間多
第 10 章 抵御消極影響
*大的投資錯(cuò)誤不是來(lái)自信息因素或分析因素,而是來(lái)自心理因素。投資心 理包括許多獨(dú)立因素,但要記住的關(guān)鍵一點(diǎn)是,這些因素往往會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。 它們大多歸屬“人性”之列。
第 11 章 逆向投資
在某種程度上來(lái)說(shuō),趨勢(shì)、群體共識(shí)是阻礙成功的因素,雷同的投資組合是 我們要避開的。由于市場(chǎng)的鐘擺式擺動(dòng)或市場(chǎng)的周期性,所以取得*終勝利的關(guān) 鍵在于逆向投資。
第 12 章 尋找便宜貨
便宜貨的價(jià)值在于其不合理的低價(jià)位—因而具有不尋常的收益—風(fēng)險(xiǎn)比率, 因此它們就是投資者的圣杯。我經(jīng)歷的每一件事情都在告訴我,盡管便宜貨不合 常規(guī),但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無(wú)可奈何。
第 13 章 耐心等待機(jī)會(huì)
等待投資機(jī)會(huì)到來(lái)而不是追逐投資機(jī)會(huì),你會(huì)做得更好。在賣家積極賣出的 東西中挑選,而不是固守想要什么才買什么的觀念,你的交易往往會(huì)更為劃算。 機(jī)會(huì)主義者之所以買進(jìn)某種東西,因?yàn)樗鼈兪潜阋素洝?br />
第 14 章 認(rèn)識(shí)預(yù)測(cè)的局限性
無(wú)論是進(jìn)行腦外科手術(shù)、越洋競(jìng)賽還是投資,過(guò)高估計(jì)自己的認(rèn)知或行動(dòng)能 力都是極度危險(xiǎn)的。正確認(rèn)識(shí)自己的可知范圍——適度行動(dòng)而不冒險(xiǎn)越界——會(huì) 令你獲益匪淺。
第 15 章 正確認(rèn)識(shí)自身
市場(chǎng)在周期性運(yùn)動(dòng),有漲有跌。鐘擺在不斷擺動(dòng),極少停留在弧線的中點(diǎn)。 這是危險(xiǎn)還是機(jī)遇?投資者該如何應(yīng)對(duì)?我的回答很簡(jiǎn)單:努力了解我們身邊所 發(fā)生的事情,并以此指導(dǎo)我們的行動(dòng)。
第 16 章 重視運(yùn)氣
與世界不確定的認(rèn)識(shí)相伴而行的其他表現(xiàn)為:適度尊重風(fēng)險(xiǎn),知道未來(lái)不能 預(yù)知,明白未來(lái)是概率分布的并相應(yīng)地進(jìn)行投資,堅(jiān)持防御性投資,強(qiáng)調(diào)避免錯(cuò) 誤的重要性。在我看來(lái),這就是有關(guān)聰明投資的一切。
第 17 章 多元化投資
關(guān)鍵是平衡。投資者除了防守外,還需要進(jìn)攻,但這并不意味著他們無(wú)須重 視二者的比重。投資者如果想獲取更高的收益,通常要承擔(dān)更多的不確定性—更 多的風(fēng)險(xiǎn)。投資者如果想得到高于債券收益的收益,他們就不可能單純靠規(guī)避損
失來(lái)達(dá)到目的。選擇怎樣的投資方式,需要謹(jǐn)慎而明智地做出決策。
第 18 章 避免錯(cuò)誤
在我看來(lái),設(shè)法避免損失比爭(zhēng)取偉大的成功更加重要。后者有時(shí)會(huì)實(shí)現(xiàn),但 偶爾失敗可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重后果。前者可能是我們可以更經(jīng)常做的,并且更可靠…… 失敗的結(jié)果也更容易接受。
第 19 章 增值的意義
所有股票投資者并非都從一張白紙開始,而是存在著簡(jiǎn)單模仿指數(shù)的可能性。 他們可以走出去,按照市場(chǎng)權(quán)重被動(dòng)地買進(jìn)指數(shù)內(nèi)的股票,在這種情況下他們的 收益會(huì)和指數(shù)保持一致。或者他們可以通過(guò)積極投資而非被動(dòng)投資來(lái)爭(zhēng)取更好的
表現(xiàn)。
第 20 章 合理預(yù)期
在投資中堅(jiān)持完美往往會(huì)一無(wú)所獲,我們所能期待的*佳情況是盡可能地進(jìn) 行大量的明智投資,在*大程度上規(guī)避糟糕的投資。
第 21 章 *重要的事
我把成功投資的任務(wù)托付給你,它會(huì)帶給你一個(gè)富有挑戰(zhàn)的、激動(dòng)人心且發(fā) 人深省的旅程。
投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 相關(guān)資料
我會(huì)*時(shí)間打開并閱讀的郵件就是來(lái)自霍華德•馬克斯的備忘錄。我總能從中學(xué)到不少東西,他的著作更是如此。
沃倫?巴菲特 伯克希爾•哈撒韋公司主席
鮮有投資書能夠達(dá)到霍華德 • 馬克斯在這本書中設(shè)定的高標(biāo)準(zhǔn),這本書十分睿智、妙趣橫生,具有廣闊的歷史視野。你如果正在尋找避免投資錯(cuò)誤的方法,就一定要讀一讀這本書!
約翰?伯格 先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人
這是一本出色的、充滿投資智慧的書。它是作者43年投資經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶。難能可貴的是,你在這本書中可以從不同的角度看到投資理念包含的豐富內(nèi)容,以及在真實(shí)的投資分析決策中如何體現(xiàn)和運(yùn)用這些理念。作者的思維模式和分析方法、對(duì)市場(chǎng)復(fù)雜性的深刻理解、對(duì)投資者行為的洞察,這些不僅有助于投資者拓展視野,而且能夠幫助投資者深化對(duì)投資活動(dòng)的認(rèn)識(shí),為投資者邁向成功提供非常有價(jià)值的指引。
李克平 中國(guó)投資有限責(zé)任公司前副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、首席投資官
偉大的投資者必然也是偉大的思考者。橡樹資本董事長(zhǎng)霍華德?馬克斯先生就是這樣的投資者和思考者。投資者只有成為偉大的思考者,才能在短期市場(chǎng)情緒面前始終保持從容淡定,讓理性引領(lǐng)自己的投資。每次讀馬克斯先生的《投資*重要的事》,都有新的領(lǐng)悟,總是受益匪淺。
繆建民 中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)
投資最重要的事:頂尖價(jià)值投資者的忠告 作者簡(jiǎn)介
霍華德 • 馬克斯
橡樹資本聯(lián)席董事長(zhǎng)及核心創(chuàng)始人。暢銷書《周期》作者。他獲得賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位,后獲得芝加哥大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。他也是特許金融分析師(CFA)。作為世界頂尖的價(jià)值投資者,馬克斯自20世紀(jì)90年代初開始寫投資備忘錄寄予投資人。他的備忘錄深受華爾街,包括他的好朋友、投資大師巴菲特先生推崇。
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