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中金所指數期權研究 版權信息
- ISBN：9787522019895
- 條形碼：9787522019895 ; 978-7-5220-1989-5
- 裝幀：平裝-膠訂
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
中金所指數期權研究 內容簡介
衍生品市場源于現貨市場，其風險又高于現貨市場，衍生品市場需要高質量低成本風險管理。本書緊跟期權市場發展近期新發展，以中金所近期新發行的滬深300指數期權為研究對象，集結了我們對滬深300指數期權近期新研究成果。本書共有八章，**章期權市場發展歷程、第二章指數到期日研究、第三章期權隱含波動率、第四章插值法計算期權價格由上海浦東行政學院張樹德老師撰寫，第五章平價指數期權、第六章期權組合投資、第七章場外期權組合、第八章行為金融與投資由上海浦東行政學院周海成老師撰寫。
中金所指數期權研究 目錄
目 錄
第1 章 期權市場發展歷程…………………………………………… 1
1. 1 國外期權市場發展歷程 ……………………………………… 1
1. 2 我國金融期權市場發展歷程 ………………………………… 3
1. 3 場外期權發展歷程 …………………………………………… 6
1. 4 我國期權市場監管情況 ……………………………………… 7
1. 5 期權投資案例 ………………………………………………… 9
1. 5. 1 中信泰富期權投資 …………………………………… 9
1. 5. 2 中航油新加坡公司期權投資 ………………………… 10
1. 5. 3 巴菲特使用期權購買股票 …………………………… 10
第2 章 指數到期日效應研究 ……………………………………… 12
2. 1 指數走勢特征 ……………………………………………… 12
2. 1. 1 指數收益率基本特征 ………………………………… 12
2. 1. 2 滬深300 指數波動率方程 …………………………… 17
2. 2 指數到期日效應研究綜述 …………………………………… 19
2. 3 到期日效應非參數檢驗 ……………………………………… 21
2. 3. 1 收益率到期日效應 …………………………………… 23
2. 3. 2 成交量到期日效應 …………………………………… 26
2. 3. 3 流動性到期日效應 …………………………………… 28
2. 4 到期日效應回歸檢驗………………………………………… 31
2. 4. 1 收益率到期日效應回歸檢驗 ………………………… 31
2. 4. 2 成交量到期日效應回歸檢驗 ………………………… 32
2. 4. 3 流動性到期日效應回歸檢驗 ………………………… 33
2. 5 中美博弈對金融市場的影響 ………………………………… 34
2. 5. 1 超越與反制 ………………………………………… 34
2. 5. 2 中美金融市場概況 …………………………………… 36
2. 5. 3 中美博弈與證券市場風險 …………………………… 38
2. 5. 4 滬深300 指數與標普500 指數走勢比較……………… 39
2. 5. 5 格蘭杰因果關系檢驗 ………………………………… 42
2. 5. 6 中美股市格蘭杰因果關系檢驗 ……………………… 42
第3 章 期權隱含波動率 …………………………………………… 45
3. 1 基本期權現金流……………………………………………… 45
3. 2 歐式期權定價公式…………………………………………… 46
3. 2. 1 期權 Black-Scholes 方程……………………………… 46
3. 2. 2 歐式期權定價公式 …………………………………… 48
3. 3 美式期權定價方法…………………………………………… 52
3. 3. 1 顯示法求解歐式看跌期權 …………………………… 53
3. 3. 2 顯式法求解美式看跌期權 …………………………… 55
3. 4 波動率對期權價格的影響 …………………………………… 56
3. 4. 1 期權相關波動率……………………………………… 56
3. 4. 2 隱含波動率計算公式 ………………………………… 60
3. 4. 3 隱含波動率微笑……………………………………… 61
3. 4. 4 波動率錐 …………………………………………… 62
3. 4. 5 構建期權波動率指數 VIX …………………………… 64
第4 章 插值法計算期權價格 ……………………………………… 69
4. 1 多項式插值 ………………………………………………… 69
4. 1. 1 三次樣條插值基本原理 ……………………………… 69
4. 1. 2 三次樣條插值期權歷史價格 ………………………… 70
4. 1. 3 期權數據選擇………………………………………… 73
4. 2 期權估算價格比較…………………………………………… 74
4. 2. 1 插值法精度比較……………………………………… 74
4. 2. 2 插值法計算期權價格實例 …………………………… 76
4. 2. 3 期權價格與波動率之間的關系 ……………………… 77
4. 3 到期日相同的期權價格分化 ………………………………… 82
4. 4 期權 Delta …………………………………………………… 84
4. 4. 1 期權敏感指標德爾塔 ………………………………… 84
4. 4. 2 Charm 指標…………………………………………… 87
4. 4. 3 插值法計算期權 Delta ……………………………… 87
4. 4. 4 期權 Delta 中性對沖策略 …………………………… 89
4. 5 期權插值計算方式改進 ……………………………………… 92
第5 章 平價指數期權 ……………………………………………… 94
5. 1 平價期權基本特征…………………………………………… 94
5. 2 平價期權價格影響因素研究 ………………………………… 97
5. 2. 1 平價看漲期權價格影響因素 ………………………… 97
5. 2. 2 平價看跌期權價格影響因素 ………………………… 99
5. 3 平價期權價格擬合 ………………………………………… 100
5. 3. 1 線性小二乘擬合 ………………………………… 100
5. 3. 2 期權價格擬合 ……………………………………… 101
5. 3. 3 分段函數擬合期權價格 …………………………… 104
5. 4 平價期權價格錨定 ………………………………………… 106
5. 4. 1 基準曲線 …………………………………………… 106
5. 4. 2 基準期權比較 ……………………………………… 107
5. 5 平價期權長假效應 ………………………………………… 109
5. 6 平價期權速算表 …………………………………………… 109
第6 章 期權組合投資 ……………………………………………… 112
6. 1 期權策略 …………………………………………………… 112
6. 1. 1 單腿策略 …………………………………………… 112
6. 1. 2 期權復制期貨 ……………………………………… 113
6. 2 投資者猶豫期間的期權配置 ……………………………… 116
6. 2. 1 指數期貨空頭加期權多頭保護……………………… 116
6. 2. 2 蝶式期權組合 ……………………………………… 119
第7 章 場外期權組合 ……………………………………………… 123
7. 1 場外期權 …………………………………………………… 123
7. 1. 1 風靡香港的場外期權 ……………………………… 124
7. 1. 2 雪球產品損益分析 ………………………………… 125
7. 1. 3 敲降雪球產品 ……………………………………… 127
7. 1. 4 雪球產品條款 ……………………………………… 128
7. 2 雪球產品風險分析 ………………………………………… 132
7. 2. 1 中證500 波動性檢驗 ……………………………… 132
7. 2. 2 雪球產品蒙特卡羅模擬 …………………………… 134
第8 章 行為金融與投資 …………………………………………… 136
8. 1 行為投資綜述 ……………………………………………… 136
8. 1. 1 行為金融學綜述 …………………………………… 136
8. 1. 2 投資中的達克效應 ………………………………… 137
8. 1. 3 投資過程中的馬太效應 …………………………… 138
8. 2 投資者行為問卷調查 ……………………………………… 140
8. 3 高波動性下的情緒管理 …………………………………… 142
附 錄………………………………………………………………… 144
參考文獻……………………………………………………………… 149
第1 章 期權市場發展歷程…………………………………………… 1
1. 1 國外期權市場發展歷程 ……………………………………… 1
1. 2 我國金融期權市場發展歷程 ………………………………… 3
1. 3 場外期權發展歷程 …………………………………………… 6
1. 4 我國期權市場監管情況 ……………………………………… 7
1. 5 期權投資案例 ………………………………………………… 9
1. 5. 1 中信泰富期權投資 …………………………………… 9
1. 5. 2 中航油新加坡公司期權投資 ………………………… 10
1. 5. 3 巴菲特使用期權購買股票 …………………………… 10
第2 章 指數到期日效應研究 ……………………………………… 12
2. 1 指數走勢特征 ……………………………………………… 12
2. 1. 1 指數收益率基本特征 ………………………………… 12
2. 1. 2 滬深300 指數波動率方程 …………………………… 17
2. 2 指數到期日效應研究綜述 …………………………………… 19
2. 3 到期日效應非參數檢驗 ……………………………………… 21
2. 3. 1 收益率到期日效應 …………………………………… 23
2. 3. 2 成交量到期日效應 …………………………………… 26
2. 3. 3 流動性到期日效應 …………………………………… 28
2. 4 到期日效應回歸檢驗………………………………………… 31
2. 4. 1 收益率到期日效應回歸檢驗 ………………………… 31
2. 4. 2 成交量到期日效應回歸檢驗 ………………………… 32
2. 4. 3 流動性到期日效應回歸檢驗 ………………………… 33
2. 5 中美博弈對金融市場的影響 ………………………………… 34
2. 5. 1 超越與反制 ………………………………………… 34
2. 5. 2 中美金融市場概況 …………………………………… 36
2. 5. 3 中美博弈與證券市場風險 …………………………… 38
2. 5. 4 滬深300 指數與標普500 指數走勢比較……………… 39
2. 5. 5 格蘭杰因果關系檢驗 ………………………………… 42
2. 5. 6 中美股市格蘭杰因果關系檢驗 ……………………… 42
第3 章 期權隱含波動率 …………………………………………… 45
3. 1 基本期權現金流……………………………………………… 45
3. 2 歐式期權定價公式…………………………………………… 46
3. 2. 1 期權 Black-Scholes 方程……………………………… 46
3. 2. 2 歐式期權定價公式 …………………………………… 48
3. 3 美式期權定價方法…………………………………………… 52
3. 3. 1 顯示法求解歐式看跌期權 …………………………… 53
3. 3. 2 顯式法求解美式看跌期權 …………………………… 55
3. 4 波動率對期權價格的影響 …………………………………… 56
3. 4. 1 期權相關波動率……………………………………… 56
3. 4. 2 隱含波動率計算公式 ………………………………… 60
3. 4. 3 隱含波動率微笑……………………………………… 61
3. 4. 4 波動率錐 …………………………………………… 62
3. 4. 5 構建期權波動率指數 VIX …………………………… 64
第4 章 插值法計算期權價格 ……………………………………… 69
4. 1 多項式插值 ………………………………………………… 69
4. 1. 1 三次樣條插值基本原理 ……………………………… 69
4. 1. 2 三次樣條插值期權歷史價格 ………………………… 70
4. 1. 3 期權數據選擇………………………………………… 73
4. 2 期權估算價格比較…………………………………………… 74
4. 2. 1 插值法精度比較……………………………………… 74
4. 2. 2 插值法計算期權價格實例 …………………………… 76
4. 2. 3 期權價格與波動率之間的關系 ……………………… 77
4. 3 到期日相同的期權價格分化 ………………………………… 82
4. 4 期權 Delta …………………………………………………… 84
4. 4. 1 期權敏感指標德爾塔 ………………………………… 84
4. 4. 2 Charm 指標…………………………………………… 87
4. 4. 3 插值法計算期權 Delta ……………………………… 87
4. 4. 4 期權 Delta 中性對沖策略 …………………………… 89
4. 5 期權插值計算方式改進 ……………………………………… 92
第5 章 平價指數期權 ……………………………………………… 94
5. 1 平價期權基本特征…………………………………………… 94
5. 2 平價期權價格影響因素研究 ………………………………… 97
5. 2. 1 平價看漲期權價格影響因素 ………………………… 97
5. 2. 2 平價看跌期權價格影響因素 ………………………… 99
5. 3 平價期權價格擬合 ………………………………………… 100
5. 3. 1 線性小二乘擬合 ………………………………… 100
5. 3. 2 期權價格擬合 ……………………………………… 101
5. 3. 3 分段函數擬合期權價格 …………………………… 104
5. 4 平價期權價格錨定 ………………………………………… 106
5. 4. 1 基準曲線 …………………………………………… 106
5. 4. 2 基準期權比較 ……………………………………… 107
5. 5 平價期權長假效應 ………………………………………… 109
5. 6 平價期權速算表 …………………………………………… 109
第6 章 期權組合投資 ……………………………………………… 112
6. 1 期權策略 …………………………………………………… 112
6. 1. 1 單腿策略 …………………………………………… 112
6. 1. 2 期權復制期貨 ……………………………………… 113
6. 2 投資者猶豫期間的期權配置 ……………………………… 116
6. 2. 1 指數期貨空頭加期權多頭保護……………………… 116
6. 2. 2 蝶式期權組合 ……………………………………… 119
第7 章 場外期權組合 ……………………………………………… 123
7. 1 場外期權 …………………………………………………… 123
7. 1. 1 風靡香港的場外期權 ……………………………… 124
7. 1. 2 雪球產品損益分析 ………………………………… 125
7. 1. 3 敲降雪球產品 ……………………………………… 127
7. 1. 4 雪球產品條款 ……………………………………… 128
7. 2 雪球產品風險分析 ………………………………………… 132
7. 2. 1 中證500 波動性檢驗 ……………………………… 132
7. 2. 2 雪球產品蒙特卡羅模擬 …………………………… 134
第8 章 行為金融與投資 …………………………………………… 136
8. 1 行為投資綜述 ……………………………………………… 136
8. 1. 1 行為金融學綜述 …………………………………… 136
8. 1. 2 投資中的達克效應 ………………………………… 137
8. 1. 3 投資過程中的馬太效應 …………………………… 138
8. 2 投資者行為問卷調查 ……………………………………… 140
8. 3 高波動性下的情緒管理 …………………………………… 142
附 錄………………………………………………………………… 144
參考文獻……………………………………………………………… 149
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