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當(dāng)代會計評論(第14卷 第4輯)總第36輯 版權(quán)信息
- ISBN：9787030706638
- 條形碼：9787030706638 ; 978-7-03-070663-8
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
當(dāng)代會計評論(第14卷 第4輯)總第36輯 本書特色
本輯內(nèi)容主要涉及新經(jīng)濟(jì)時代下會計信息相關(guān)性的惡化現(xiàn)象及其對策，中國會計研究的國際化進(jìn)程回顧與改革方向建議，行業(yè)學(xué)習(xí)效應(yīng)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的影響，高管團(tuán)隊異質(zhì)性、公司業(yè)績與董事長辭職之間的關(guān)系
當(dāng)代會計評論(第14卷 第4輯)總第36輯 內(nèi)容簡介
本輯六篇論文，各有側(cè)重！岸愂照卟淮_定性的真實影響”，討論稅收政策不確定性的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果；“大型體育賽事對股票流動性的影響”，發(fā)現(xiàn)全運會的舉辦提升了所在省份上市公司股票的流動性；“集權(quán)、投資效率與企業(yè)績效”討論的是企業(yè)權(quán)利配置對投資和企業(yè)績效的影響；“金融科技與企業(yè)銀行借款”則關(guān)注金融科技是否會降低銀企間信息不對稱，提高企業(yè)銀行借款的可獲得性；“金融開放提升了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效用嗎？”，研究發(fā)現(xiàn)是肯定的，金融開放有助于提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，且存在正向空間溢出效應(yīng)；第六篇論文是日升昌和花旗銀行的案例分析，期望通過歷史和案例來揭示公司運行背后的規(guī)律性特征。 本刊以發(fā)表原創(chuàng)性文章（研究方法不限）與綜述性文章為主，反映學(xué)科前沿和近期新研究進(jìn)展，適于從事本學(xué)科學(xué)術(shù)研究的人員閱讀，可作為相關(guān)領(lǐng)域研究生的教學(xué)讀物，也適合實務(wù)部門和政策部門參考。
當(dāng)代會計評論(第14卷 第4輯)總第36輯 目錄
目錄
論文
1 稅收政策不確定性的真實影響：以微觀企業(yè)投資為例 劉行 趙曉陽
21 大型體育賽事對股票流動性的影響——基于全運會的準(zhǔn)自然實驗 田皓文 田高良 吳思銳
41 集權(quán)、投資效率與企業(yè)績效 連立帥 朱松
71 金融科技與企業(yè)銀行借款 解維敏 姜坤
90 金融開放提升了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效用嗎？——基于空間溢出效應(yīng)視角 陳少華 肖虹 劉巧瑜
112 銀行企業(yè)制度的選擇與創(chuàng)新：日升昌與花旗銀行案例分析（1812～1932年） 原紅旗
CONTENTS
Articles
1 The Real Effects of Tax Policy Uncertainty：The Case of Corporate Investment Hang Liu and Xiaoyang Zhao
21 The Impact of Large Sports Events on Stock Market Liquidity: A Natural Experiment Based on the National Games Haowen Tian，Gaoliang Tian and Sirui Wu
41 Organizational Centralization，Investment Efficiency and Firm Performance Lishuai Lian and Song Zhu
71 Fintech and Enterprises’ Bank Loans Weimin Xie and Kun Jiang
90 Does Financial Openness Enhance the Contributions of Financial Services to the Real Economy? The Perspective Based on the Spatial Spillover Effects Shaohua Chen，Hong Xiao and Qiaoyu Liu
112 Choices and Innovations of Banking Institutions：A Cross-Country Case Study on Ri Sheng Chang in China and the City Bank in the United States（1812-1932） Hongqi Yuan
論文
1 稅收政策不確定性的真實影響：以微觀企業(yè)投資為例 劉行 趙曉陽
21 大型體育賽事對股票流動性的影響——基于全運會的準(zhǔn)自然實驗 田皓文 田高良 吳思銳
41 集權(quán)、投資效率與企業(yè)績效 連立帥 朱松
71 金融科技與企業(yè)銀行借款 解維敏 姜坤
90 金融開放提升了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效用嗎？——基于空間溢出效應(yīng)視角 陳少華 肖虹 劉巧瑜
112 銀行企業(yè)制度的選擇與創(chuàng)新：日升昌與花旗銀行案例分析（1812～1932年） 原紅旗
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1 The Real Effects of Tax Policy Uncertainty：The Case of Corporate Investment Hang Liu and Xiaoyang Zhao
21 The Impact of Large Sports Events on Stock Market Liquidity: A Natural Experiment Based on the National Games Haowen Tian，Gaoliang Tian and Sirui Wu
41 Organizational Centralization，Investment Efficiency and Firm Performance Lishuai Lian and Song Zhu
71 Fintech and Enterprises’ Bank Loans Weimin Xie and Kun Jiang
90 Does Financial Openness Enhance the Contributions of Financial Services to the Real Economy? The Perspective Based on the Spatial Spillover Effects Shaohua Chen，Hong Xiao and Qiaoyu Liu
112 Choices and Innovations of Banking Institutions：A Cross-Country Case Study on Ri Sheng Chang in China and the City Bank in the United States（1812-1932） Hongqi Yuan
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當(dāng)代會計評論(第14卷 第4輯)總第36輯 節(jié)選
當(dāng)代會計評論 Contemporary Accounting Review 第14卷第4輯 Vol.14 No.4 2021年 2021 稅收政策不確定性的真實影響：以微觀企業(yè)投資為例* 劉行1 趙曉陽2 （1. 東北財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院/東北財經(jīng)大學(xué)稅務(wù)會計研究中心，遼寧 大連 116025；2. 上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，上海 200433） 【摘要】 本文以一項稅收政策為例，考查了稅收政策不確定性這一中國稅收制度的典型特征可能帶來的影響。具體地，為嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律，《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》宣布全面清理地方政府自行制定的稅收優(yōu)惠政策，因?qū)嵤┳枇^大，《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》暫停了前述文件，并決定“待今后另行部署后再進(jìn)行”。鑒于“待今后另行部署后再進(jìn)行”的表述及惡性稅收競爭長期以來被中央政府所詬病，《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》被廣泛認(rèn)為有極大的可能性被重啟，但何時重啟、以何種形式重啟具有不確定性。因此，《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》引發(fā)了嚴(yán)重的稅收政策不確定性。采用中國上市公司數(shù)據(jù)，本文研究發(fā)現(xiàn)，*先，在《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》頒布之后至《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》出臺之前，受政策影響企業(yè)的新增投資出現(xiàn)顯著下滑，更重要的是，在《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》頒布之后長達(dá)一年半的時間里，投資下滑的趨勢也未緩解。這說明稅收政策不確定性對企業(yè)投資有顯著的負(fù)面影響。其次，這一負(fù)面影響在稅收敏感性較高的企業(yè)（小規(guī)模和非國有企業(yè)）中更為顯著。*后，2017年一項緩解了稅收政策不確定性的文件頒布之后，之前縮減的投資出現(xiàn)回升。總之，本文提供了稅收政策不確定性影響企業(yè)投資的經(jīng)驗證據(jù)，研究結(jié)論既有學(xué)術(shù)價值，也蘊(yùn)含著重要的政策啟示。 【關(guān)鍵詞】 稅收政策 稅收不確定性 投資 一、引言 財稅改革是國家治理體系建設(shè)的先行軍（高培勇 2019），這深刻詮釋了財稅對國家治理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要影響。大量學(xué)術(shù)研究也確實發(fā)現(xiàn)，財稅政策調(diào)整之后，微觀企業(yè)行為與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢會隨之發(fā)生改變（申廣軍等 2016，范子英和彭飛 2017，劉柏惠等 2019）。然而，基于對已有研究的觀察，當(dāng)前文獻(xiàn)對于中國財稅政策（尤其是稅收政策）的一個典型特征沒有給予足夠關(guān)注，即稅收政策的不確定性（甘行瓊和靳毓 2020）。 新中國財政發(fā)展的70余年，就是財政與國家治理同頻共振的70余年（高培勇 2019）。70余年間，中國經(jīng)濟(jì)雖然取得了長足進(jìn)步，但中國仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期是一個不爭的事實。在轉(zhuǎn)型過程中，國家治理體系尚未完全規(guī)范成熟，與國家治理同頻共振的稅收政策理所當(dāng)然地也處于急劇變動中，從而呈現(xiàn)出高度不確定性。特別是在財政分權(quán)、地方政府為增長而競爭的格局下，中央與地方的動態(tài)關(guān)系和不斷調(diào)整的稅收政策更是使得稅收政策的不確定性成為我國財稅實踐的一大典型特征（呂煒等 2019）。2017年，國際貨幣基金組織和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織聯(lián)合發(fā)布了*份關(guān)于稅收不確定性的調(diào)查報告。在被調(diào)查的700多名企業(yè)高管中，近60%的高管認(rèn)為，稅收不確定性對企業(yè)投資和選址決策極為重要。其重要性僅次于地區(qū)腐敗程度和政治不確定性，位居第三。這印證了稅收政策不確定性重要的現(xiàn)實意義。但是，關(guān)于稅收政策不確定性會產(chǎn)生何種經(jīng)濟(jì)后果的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)卻相對較少。 僅有的幾篇文獻(xiàn)中，一方面，它們只是寬泛地考查了稅收不確定性的影響，而沒有將研究對象具體到稅收政策的不確定性（Edmiston 2004）。稅收不確定性的不同來源所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果會產(chǎn)生截然不同的啟示，因此，單獨考查稅收政策的不確定性很有必要。甘行瓊和靳毓（2020）在其綜述性文章中也特別提到，未來關(guān)于稅收不確定性的研究，應(yīng)重點考慮構(gòu)建更加合理的度量指標(biāo)，來區(qū)分不同類型的稅收不確定性；另一方面，已有文獻(xiàn)主要采用宏觀或微觀企業(yè)實際稅率的波動這一內(nèi)生指標(biāo)度量稅收不確定性，這使得研究結(jié)論容易受到包括遺漏變量、反向因果在內(nèi)的內(nèi)生性問題的困擾，導(dǎo)致結(jié)論出現(xiàn)較大的估計誤差（Hanlon et al. 2017，Jacob et al. 2021）。 不同于以往研究，本文將研究視角聚焦于中國政府稅收政策的不確定性，并嘗試通過一項“準(zhǔn)自然實驗”來對稅收政策的不確定性進(jìn)行準(zhǔn)確識別，并考查它對企業(yè)投資的影響，以此來拓展已有研究。具體而言，為了避免地區(qū)間的惡性稅收競爭，嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律，2014年12月9日，《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)〔2014〕62號文）要求全面清理由地方政府自行制定的稅收優(yōu)惠政策。然而，文件出臺不到半年，由于在地方政府層面的執(zhí)行阻力較大，國務(wù)院于2015年5月11日發(fā)布《關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》（國發(fā)〔2015〕25號文），提出暫停《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》的實施，并“待今后另行部署后再進(jìn)行”。由于文件中“待今后另行部署后再進(jìn)行”的表述及惡性稅收競爭長期以來被中央政府所詬病，各界人士普遍推測，《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》中的相關(guān)政策在將來仍然有極大的可能性被重啟。但是，何時重啟、以何種形式重啟這些細(xì)節(jié)無法確定。因此，《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》的出臺使那些享受著地方政府稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)面臨著嚴(yán)重的稅收政策不確定性。 基于這一研究場景，本文以中國上市公司為樣本，采用雙重差分的實證設(shè)計，考查了稅收政策的不確定性對企業(yè)投資的影響。投資不僅是微觀企業(yè)創(chuàng)造價值的重要手段，也是宏觀經(jīng)濟(jì)增長的重要影響因素（郝穎等 2014）。因此，基于微觀企業(yè)投資視角的分析更能體現(xiàn)稅收政策不確定性的重要影響。本文研究發(fā)現(xiàn)：相比于位于稅收優(yōu)惠程度較低地區(qū)的企業(yè)，那些位于稅收優(yōu)惠程度較高地區(qū)的企業(yè)（即實驗組公司），其投資規(guī)模在《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》頒布之后與《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》頒布之前這一時間段內(nèi)出現(xiàn)了顯著下滑，這說明地方稅收優(yōu)惠政策的取消抑制了企業(yè)投資。更重要的是，在《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》頒布之后的長達(dá)一年半的時間里，實驗組公司的投資規(guī)模仍然沒有回升。在控制上一季度的投資規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)因素及同期其他財稅政策的影響之后，這一結(jié)論依然成立。這說明稅收政策的不確定性會對企業(yè)投資產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。進(jìn)一步，這一負(fù)面影響在小規(guī)模企業(yè)和非國有企業(yè)等稅收敏感性較高的企業(yè)中更為顯著。*后，2017年1月17日，《國務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大對外開放積極利用外資若干措施的通知》（國發(fā)〔2017〕5號文）發(fā)布，該文件明確提到“允許地方政府在法定權(quán)限范圍內(nèi)制定出臺招商引資優(yōu)惠政策”。這一文件作為經(jīng)濟(jì)下行壓力下的應(yīng)對之舉，它的發(fā)布被認(rèn)為是中央政府明確了地方政府根據(jù)自身情況制定相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策的合法性。由此，它大大延緩了《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》的重啟時間，從而緩解了稅收政策的不確定性（唐飛鵬 2017）。本文發(fā)現(xiàn)，這一政策頒布之后，實驗組公司的投資規(guī)模出現(xiàn)顯著回升。這再次印證了稅收政策的不確定性對企業(yè)投資的影響。 總體而言，本文從企業(yè)投資的視角，識別了稅收政策不確定性可能的負(fù)面影響。這一發(fā)現(xiàn)有以下幾點貢獻(xiàn)：①已有的關(guān)于稅收政策的研究，主要關(guān)注減稅或增稅的影響，但極少有研究關(guān)注稅收政策不確定性的影響。因此，本文從一個新的視角補(bǔ)充和拓展了稅收政策的相關(guān)研究。②具體到稅收政策不確定性方面，Auerbach和Hines（1988）、Alvarez等（1998）、Hassett和Metcalf（1999）對稅收政策不確定性的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了理論探討。然而，由于經(jīng)驗識別上的困難，實證考查稅收政策不確定性的文獻(xiàn)非常少見（甘行瓊和靳毓 2020）。僅有的幾篇文獻(xiàn)中，Edmiston（2004）采用宏觀實際稅率的波動作為稅收政策不確定性的度量，發(fā)現(xiàn)它對企業(yè)投資有負(fù)面影響。但是，宏觀實際稅率的波動受到諸多因素的影響（如宏觀經(jīng)濟(jì)的波動、稅收征管強(qiáng)度的變化、稅收政策的調(diào)整等），稅收政策的不確定性所導(dǎo)致的實際稅率的波動可能只是其中一項較小的因素。因此，Edmiston（2004）的結(jié)論難以反映稅收政策不確定性的真實效應(yīng)。Hanlon等（2017）、Jacob等（2021）分別考查了稅收不確定性對企業(yè)現(xiàn)金持有和投資的影響。但是，他們的研究范疇限定在稅收不確定性，沒有專門考慮稅收政策的不確定性。此外，他們通過財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建稅收不確定性的度量，研究結(jié)論會因為內(nèi)生性問題而產(chǎn)生嚴(yán)重偏誤。③本文的結(jié)論也具有很強(qiáng)的現(xiàn)實意義。地方政府稅收優(yōu)惠政策的制定工作應(yīng)該嚴(yán)格遵守中央政策規(guī)定，避免“擦邊球”行為，如果稅收優(yōu)惠政策與中央精神不符，很可能導(dǎo)致政策無法有效執(zhí)行，由此引發(fā)的不確定性會影響到企業(yè)投資，這*終會導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)受損。因此，從稅收政策的制定過程出發(fā)降低稅收政策的不確定性，可以起到穩(wěn)定實體經(jīng)濟(jì)的作用。④本文結(jié)論還對當(dāng)前政策不確定性的相關(guān)研究形成了補(bǔ)充（Baker et al. 2016，陳德球等 2016，饒品貴等 2017，陳德球和陳運森 2018）。具體而言，本文提供了政策不確定性影響企業(yè)行為的具體路徑，從而打開了政策不確定性影響企業(yè)行為的“黑箱”。 二、制度背景、文獻(xiàn)綜述與假說提出 （一）制度背景：《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》與《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》始末 稅收是國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要方式，自1994年分稅制改革以來，中國的稅收立法權(quán)一直集中在中央政府。《中華人民共和國立法法》規(guī)定，“稅種的設(shè)立、稅率的確定和稅收征收管理等稅收基本制度”必須由全國人民代表大會及其常務(wù)委員會制定。雖然全國人民代表大會及其常務(wù)委員會授權(quán)國務(wù)院根據(jù)實際情況制定相關(guān)的稅收行政法規(guī)，但是極少向下授予地方人民政府相應(yīng)的稅收立法權(quán)（呂冰洋等 2016）。 然而，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭的加劇，各級地方政府越來越頻繁地出臺稅費減免、稅收返還等稅收優(yōu)惠措施來吸引外部企業(yè)進(jìn)入及提高本地企業(yè)的投資水平（龍小寧等 2014，王鳳榮和苗妙 2015）。地方政府自行制定的區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策雖然促進(jìn)了地方投資，但是它導(dǎo)致了諸多“稅收洼地”的形成，這進(jìn)一步催生和加劇了地方保護(hù)主義。此外，這些措施也違背了稅收政策制定權(quán)歸中央所有的規(guī)定，還加劇了市場的不公平競爭，從而引起惡性循環(huán)，*終損害國家的整體利益。據(jù)稅務(wù)部門統(tǒng)計，2010年和2011年全國因減免稅而減少的財政收入分別達(dá)到了1.63萬億元和1.51萬億元，其中區(qū)域性稅收優(yōu)惠是重要原因 。 為了制止地區(qū)間的惡性稅收競爭，中央政府進(jìn)行了諸多努力。2000年，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于糾正地方自行制定稅收先征后返政策的通知》（以下簡稱《通知》），要求各地區(qū)從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局出發(fā)，取消自行制定的“先征后返”政策。但是，國務(wù)院于2001年對《通知》執(zhí)行情況進(jìn)行的專項調(diào)查顯示，各地區(qū)對于《通知》的執(zhí)行仍然存在清理不徹底、有禁不止等問題。2008年，國家稅務(wù)總局出臺《關(guān)于堅持依法治稅嚴(yán)格減免稅管理的通知》，再次強(qiáng)調(diào)不允許地方政府自行制定稅收優(yōu)惠政策。 雖然中央政府三令五申，但是迫于經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力，各地區(qū)仍然不斷出臺新形式的稅收優(yōu)惠措施。在這一背景下，2014年12月9日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》。該文件強(qiáng)調(diào)要“堅持稅收法定原則，除依據(jù)專門稅收法律法規(guī)和《中華人民共和國民族區(qū)域自治法》規(guī)定的稅政管理權(quán)限外，各地區(qū)一律不得自行制定稅收優(yōu)惠政策；未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，各部門起草其他法律、法規(guī)、規(guī)章、發(fā)展規(guī)劃和區(qū)域政策都不得規(guī)定具體稅收優(yōu)惠政策”。之后，財政部也出臺了針對《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》的具體執(zhí)行措施，要求違法違規(guī)的優(yōu)惠政策自2014年12月1日起一律停止執(zhí)行，并發(fā)布文件予以廢止。 《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》的出臺規(guī)范了稅收征管體系，保障了各地區(qū)之間公平的稅收競爭，有利于中央政
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