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穿透財報 讀懂財報中的邏輯與陷阱(新準則解讀版) 版權信息
- ISBN：9787115618955
- 條形碼：9787115618955 ; 978-7-115-61895-5
- 裝幀：平裝-膠訂
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
穿透財報 讀懂財報中的邏輯與陷阱(新準則解讀版) 本書特色
財務報表是上市公司做出來的，你看到的可能是上市公司想讓你看到的。
如何穿透迷霧，去偽存真，還原經濟真相，發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值，在動態(tài)博弈中看透公司底牌，篩選出產品或服務具有長期競爭力、資產質量高、管理層講誠信的優(yōu)質公司，這是所有二級市場從業(yè)者和價值投資者迫切需要做到的。
本書能夠幫你解決這一難題。
優(yōu)勢推薦1：由一線分析師撰寫的財務分析教程。作者是北大才子、新財富白金團隊核心成員，一次性通過注冊會計師全部6科考試和國家司法考試。他曾為數(shù)十家核心公募保險機構組織專場財務培訓，培訓材料得到業(yè)內人士高度肯定，多領域前輩力薦。
優(yōu)勢推薦2：堅持第 一性原理，按照會計邏輯 估值體系 舞弊識別 陷阱規(guī)避的順序層層遞進，手把手教你在動態(tài)博弈中看透公司底牌。
優(yōu)勢推薦3：多個模板化小故事，7個上市公司真實案例，文風幽默，深入淺出，幫你掌握財務分析和估值技巧。
穿透財報 讀懂財報中的邏輯與陷阱(新準則解讀版) 內容簡介
股票二級市場研究的終極目標是獲得投資收益，乃至持續(xù)獲得投資收益。要想實現(xiàn)這一目標，就必須掌握財報的底層邏輯和估值體系，并規(guī)避財報中的潛在陷阱，篩選出產品或服務具有長期競爭力、資產質量高、管理層講誠信的優(yōu)質公司。
本書由具有扎實的財務會計功底和財務分析能力、擁有二級市場實戰(zhàn)經驗的高級分析師鄒佩軒先生，基于近期新的《企業(yè)會計準則》精心打造而成。全書內容分為4章，包括財務報表的基本原理、估值體系分析、常見的財務舞弊和利潤調節(jié)手段識別。作者理論聯(lián)系實際，并結合大量的生動案例，引導讀者透析財報的底層邏輯，識別舞弊，規(guī)避風險，從而掌握二級市場的投資實戰(zhàn)技巧。
本書適合二級市場從業(yè)者、價值投資者、有志于從事二級市場工作的學生閱讀和使用。當然，任何對財報分析感興趣的讀者也可以通過閱讀本書了解相關信息。
穿透財報 讀懂財報中的邏輯與陷阱(新準則解讀版) 目錄
第 1章 牢記基本的財務原理：理解三張報表的本質與設計初衷
1.1 不止于熟練：讀懂會計制度的底層邏輯 // 2
1.2 為什么需要三張報表：通過三個故事理解權責發(fā)生制 // 4
1.2.1 跨期收付問題：利潤表的本質是權利和義務的交換 // 5
1.2.2 分期確認問題：現(xiàn)金流量分類與非付現(xiàn)成本 // 8
1.2.3 所有權歸屬問題：股權結構和金融資本 // 12
1.3 從微觀到宏觀：理解會計報表的形成過程 // 15
1.3.1 六大循環(huán)與復式記賬法：三張報表的微觀形成機制 // 15
1.3.2 從局部細節(jié)到整體架構：真實報表的配平實戰(zhàn) // 20
1.4 資產負債表：唯一的存量表（經營成果的來源與歸屬） // 22
1.4.1 生產類資產：企業(yè)創(chuàng)造價值的來源，利潤表的原始驅動力 // 23
1.4.2 營運資本：經營循環(huán)占用的資源，產業(yè)鏈話語權的試金石 // 32
1.4.3 金融類資產：債權及不并表的生產資料產權 // 39
1.4.4 負債與所有者權益：資產的歸屬與利潤的流向 //47
1.5 利潤表：權責發(fā)生制下一段時間經營成果的總結 // 54
1.5.1 重構利潤表：理清收益的來源與歸屬 // 55
1.5.2 非經常性損益：兼論政府補助、減值損失和營業(yè)外收支 // 58
1.5.3 資產負債變化生成的損益：謹慎原則下的配平副產物 // 63
1.5.4 利潤總額的流向：所得稅、少數(shù)股東損益和歸母凈利潤 // 66
1.6 現(xiàn)金流量表：收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金收支 // 68
1.6.1 經營性現(xiàn)金流：直接法與間接法，兩套體系同樣重要 // 68
1.6.2 投資性和籌資性現(xiàn)金流：長期資產和投入資本的形成過程 // 72
第 2 章回歸統(tǒng)一的估值體系：相關不等于因果，切忌刻舟求劍
2.1 第 一性原理：歸納總結不能代替邏輯推理 // 76
2.2 一切估值體系的起點：DCF 模型告訴了我們什么 //78
2.2.1 從財務報表到估值體系：賬面價值與內在價值概念回顧 // 78
2.2.2 DCF 模型帶來的思考：什么決定了股價及其漲跌 // 80
2.2.3 都不實用，但是FCFF 還是戰(zhàn)勝了FCFE 和DDM // 87
2.2.4 對敏感性的妥協(xié)：從絕對估值法到相對估值法 // 92
2.3 PE：簡單直觀但缺陷極大的估值方法 // 94
2.3.1 謹記PE 的推導過程與核心假設 // 94
2.3.2 分子端的錯覺：凈利潤未必能代替現(xiàn)金流（兼論EV/EBITDA） // 95
2.3.3 分母端的錯覺：股價漲幅與利潤增速的關系 //99
2.4 PB：時刻捫心自問“高于凈資產的溢價來自哪里” //105
2.4.1 謹記PB 的推導過程與核心假設 // 105
2.4.2 PE 踩過的坑PB 都會碰到，PB-ROE 框架照樣有陷阱 // 107
2.4.3 從DCF 看PB：凈資產的估值溢價來自哪里 // 110
2.5 長江電力：透明但是門道很多的公司，是估值基礎必修課 // 116
第3章 識別非法的財務舞弊：合理懷疑，有罪推定
3.1 維護市場風氣是每個從業(yè)者的共同責任 //128
3.2 為什么要造假：貪欲的驅使，用虛假業(yè)績迎合市場期待 // 129
3.3 為什么能造假：權責發(fā)生制下，利潤表本身就是一種意見 // 131
3.4 重視審計報告，警惕非標準事項段 // 135
3.5 收入舞弊：解析三步循環(huán)造假，找出藏在資產里的水分 // 141
3.5.1 基本原理：虛增利潤歸根結底都是虛增資產 // 141
3.5.2 初級版本：應收賬款造假，只見利潤不見現(xiàn)金 // 145
3.5.3 A公司案例：虛增應收賬款，導致周轉率背離 // 147
3.5.4 升級版本：三步循環(huán)法，現(xiàn)金流量表全程配合 // 150
3.5.5 B公司案例：虛增存貨，價值連城終究一夢 // 153
3.6 成本舞弊：識別難度略高于收入舞弊，但是方法類似 // 158
3.6.1 基本原理：歸根結底還是三步循環(huán)法，是收入舞弊的反向操作 // 158
3.6.2 C公司案例：虛增存貨藏進固定資產，周轉率終究暴露 // 159
3.7 貨幣資金舞弊：需要內鬼配合，利息收入不難識別 // 165
3.7.1 D公司案例：眾星捧月的明星公司，巨額現(xiàn)金不翼而飛 // 165
3.7.2 E公司案例：多種造假的匯集，資金歸集值得注意 // 170
3.7.3 貨幣資金舞弊識別：存貸雙高第 一步，利息收入第二步 // 177
3.8 商譽與投資收益舞弊：鉆會計制度漏洞，只能遠離這類 // 183
3.8.1 商譽在原理上并不完全符合資產的定義 // 183
3.8.2 F公司案例：巨額商譽減值，頻繁并購爭議頗多 // 189
3.8.3 股權投資和投資收益中隱藏著更大的造假黑洞 // 194
3.9 游走在模糊空間的關聯(lián)交易，商業(yè)實質難以判斷 //196
3.9.1 不一手交錢一手交貨的關聯(lián)交易，其真實性是難以判斷的 // 196
3.9.2 G 公司案例：錯綜復雜的股權交易與不可證偽的關聯(lián)交易 // 198
3.10 小結：財務舞弊的資產負債表痕跡匯總 // 203
第4 章 試論合法的財務調節(jié)：小心上市公司預判你的預判
4.1 動態(tài)博弈：你看到的可能是上市公司想讓你看到的 // 210
4.2 給予增速過高權重，讓公司獲得不成比例的回饋 / 212
4.3 會計制度需要兼顧多重目標，難免顧此失彼 // 216
4.4 收入的確認：絕大部分缺陷都出在一次賣不干凈的交易中 // 221
4.4.1 收入確認準則重大修訂，部分條款對二級市場分析不利 // 221
4.4.2 時點收入與時段收入：新準則更嚴，但調節(jié)空間更大 // 226
4.4.3 帶返利或積分的銷售：預提費用成為利潤吞吐的蓄水池 // 229
4.4.4 在建工程試生產銷售：新準則視同正常收入，導致毛利畸高// 233
4.4.5 不涉及現(xiàn)金的視同銷售：關注資產交換與服務交換 // 238
4.4.6 會計分期關系模糊的銷售：利潤表無意義，要關注IRR // 240
4.5 成本的確認：成本與期間費用的劃分并非涇渭分明 // 245
4.5.1 模糊了成本與費用：通過存貨調節(jié)支出資本化比例 //245
4.5.2 折舊與攤銷：沒有統(tǒng)一的標準告訴我們怎樣才是合理的 //248
4.6 費用的計提：主要利用會計估計，主觀空間較大 //251
4.6.1 銷售費用：重點關注售后服務與質量保修費用 // 251
4.6.2 管理費用：基本上是個筐，什么都往里裝 // 253
4.6.3 研發(fā)費用：關注資本化與費用化的條件，警惕盲目資本化 // 257
4.6.4 財務費用：要關注資本化和攤余成本法（兼論租賃新規(guī)） // 261
4.7 利潤表其余科目：存在調節(jié)空間，內容相對復雜 // 267
4.7.1 其他收益：警惕政府補助的不規(guī)范確認 // 267
4.7.2 投資收益：牢記金融類資產的收益確認規(guī)則 // 269
4.7.3 減值損失：將未來的虧損挪到現(xiàn)在，利潤并沒有憑空消失 // 273
4.8 識別財務調節(jié)的重要工具：遞延所得稅資產與負債 // 275
4.9 靈魂拷問：尊重事實還是尊重市場 // 282
后記 // 285
1.1 不止于熟練：讀懂會計制度的底層邏輯 // 2
1.2 為什么需要三張報表：通過三個故事理解權責發(fā)生制 // 4
1.2.1 跨期收付問題：利潤表的本質是權利和義務的交換 // 5
1.2.2 分期確認問題：現(xiàn)金流量分類與非付現(xiàn)成本 // 8
1.2.3 所有權歸屬問題：股權結構和金融資本 // 12
1.3 從微觀到宏觀：理解會計報表的形成過程 // 15
1.3.1 六大循環(huán)與復式記賬法：三張報表的微觀形成機制 // 15
1.3.2 從局部細節(jié)到整體架構：真實報表的配平實戰(zhàn) // 20
1.4 資產負債表：唯一的存量表（經營成果的來源與歸屬） // 22
1.4.1 生產類資產：企業(yè)創(chuàng)造價值的來源，利潤表的原始驅動力 // 23
1.4.2 營運資本：經營循環(huán)占用的資源，產業(yè)鏈話語權的試金石 // 32
1.4.3 金融類資產：債權及不并表的生產資料產權 // 39
1.4.4 負債與所有者權益：資產的歸屬與利潤的流向 //47
1.5 利潤表：權責發(fā)生制下一段時間經營成果的總結 // 54
1.5.1 重構利潤表：理清收益的來源與歸屬 // 55
1.5.2 非經常性損益：兼論政府補助、減值損失和營業(yè)外收支 // 58
1.5.3 資產負債變化生成的損益：謹慎原則下的配平副產物 // 63
1.5.4 利潤總額的流向：所得稅、少數(shù)股東損益和歸母凈利潤 // 66
1.6 現(xiàn)金流量表：收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金收支 // 68
1.6.1 經營性現(xiàn)金流：直接法與間接法，兩套體系同樣重要 // 68
1.6.2 投資性和籌資性現(xiàn)金流：長期資產和投入資本的形成過程 // 72
第 2 章回歸統(tǒng)一的估值體系：相關不等于因果，切忌刻舟求劍
2.1 第 一性原理：歸納總結不能代替邏輯推理 // 76
2.2 一切估值體系的起點：DCF 模型告訴了我們什么 //78
2.2.1 從財務報表到估值體系：賬面價值與內在價值概念回顧 // 78
2.2.2 DCF 模型帶來的思考：什么決定了股價及其漲跌 // 80
2.2.3 都不實用，但是FCFF 還是戰(zhàn)勝了FCFE 和DDM // 87
2.2.4 對敏感性的妥協(xié)：從絕對估值法到相對估值法 // 92
2.3 PE：簡單直觀但缺陷極大的估值方法 // 94
2.3.1 謹記PE 的推導過程與核心假設 // 94
2.3.2 分子端的錯覺：凈利潤未必能代替現(xiàn)金流（兼論EV/EBITDA） // 95
2.3.3 分母端的錯覺：股價漲幅與利潤增速的關系 //99
2.4 PB：時刻捫心自問“高于凈資產的溢價來自哪里” //105
2.4.1 謹記PB 的推導過程與核心假設 // 105
2.4.2 PE 踩過的坑PB 都會碰到，PB-ROE 框架照樣有陷阱 // 107
2.4.3 從DCF 看PB：凈資產的估值溢價來自哪里 // 110
2.5 長江電力：透明但是門道很多的公司，是估值基礎必修課 // 116
第3章 識別非法的財務舞弊：合理懷疑，有罪推定
3.1 維護市場風氣是每個從業(yè)者的共同責任 //128
3.2 為什么要造假：貪欲的驅使，用虛假業(yè)績迎合市場期待 // 129
3.3 為什么能造假：權責發(fā)生制下，利潤表本身就是一種意見 // 131
3.4 重視審計報告，警惕非標準事項段 // 135
3.5 收入舞弊：解析三步循環(huán)造假，找出藏在資產里的水分 // 141
3.5.1 基本原理：虛增利潤歸根結底都是虛增資產 // 141
3.5.2 初級版本：應收賬款造假，只見利潤不見現(xiàn)金 // 145
3.5.3 A公司案例：虛增應收賬款，導致周轉率背離 // 147
3.5.4 升級版本：三步循環(huán)法，現(xiàn)金流量表全程配合 // 150
3.5.5 B公司案例：虛增存貨，價值連城終究一夢 // 153
3.6 成本舞弊：識別難度略高于收入舞弊，但是方法類似 // 158
3.6.1 基本原理：歸根結底還是三步循環(huán)法，是收入舞弊的反向操作 // 158
3.6.2 C公司案例：虛增存貨藏進固定資產，周轉率終究暴露 // 159
3.7 貨幣資金舞弊：需要內鬼配合，利息收入不難識別 // 165
3.7.1 D公司案例：眾星捧月的明星公司，巨額現(xiàn)金不翼而飛 // 165
3.7.2 E公司案例：多種造假的匯集，資金歸集值得注意 // 170
3.7.3 貨幣資金舞弊識別：存貸雙高第 一步，利息收入第二步 // 177
3.8 商譽與投資收益舞弊：鉆會計制度漏洞，只能遠離這類 // 183
3.8.1 商譽在原理上并不完全符合資產的定義 // 183
3.8.2 F公司案例：巨額商譽減值，頻繁并購爭議頗多 // 189
3.8.3 股權投資和投資收益中隱藏著更大的造假黑洞 // 194
3.9 游走在模糊空間的關聯(lián)交易，商業(yè)實質難以判斷 //196
3.9.1 不一手交錢一手交貨的關聯(lián)交易，其真實性是難以判斷的 // 196
3.9.2 G 公司案例：錯綜復雜的股權交易與不可證偽的關聯(lián)交易 // 198
3.10 小結：財務舞弊的資產負債表痕跡匯總 // 203
第4 章 試論合法的財務調節(jié)：小心上市公司預判你的預判
4.1 動態(tài)博弈：你看到的可能是上市公司想讓你看到的 // 210
4.2 給予增速過高權重，讓公司獲得不成比例的回饋 / 212
4.3 會計制度需要兼顧多重目標，難免顧此失彼 // 216
4.4 收入的確認：絕大部分缺陷都出在一次賣不干凈的交易中 // 221
4.4.1 收入確認準則重大修訂，部分條款對二級市場分析不利 // 221
4.4.2 時點收入與時段收入：新準則更嚴，但調節(jié)空間更大 // 226
4.4.3 帶返利或積分的銷售：預提費用成為利潤吞吐的蓄水池 // 229
4.4.4 在建工程試生產銷售：新準則視同正常收入，導致毛利畸高// 233
4.4.5 不涉及現(xiàn)金的視同銷售：關注資產交換與服務交換 // 238
4.4.6 會計分期關系模糊的銷售：利潤表無意義，要關注IRR // 240
4.5 成本的確認：成本與期間費用的劃分并非涇渭分明 // 245
4.5.1 模糊了成本與費用：通過存貨調節(jié)支出資本化比例 //245
4.5.2 折舊與攤銷：沒有統(tǒng)一的標準告訴我們怎樣才是合理的 //248
4.6 費用的計提：主要利用會計估計，主觀空間較大 //251
4.6.1 銷售費用：重點關注售后服務與質量保修費用 // 251
4.6.2 管理費用：基本上是個筐，什么都往里裝 // 253
4.6.3 研發(fā)費用：關注資本化與費用化的條件，警惕盲目資本化 // 257
4.6.4 財務費用：要關注資本化和攤余成本法（兼論租賃新規(guī)） // 261
4.7 利潤表其余科目：存在調節(jié)空間，內容相對復雜 // 267
4.7.1 其他收益：警惕政府補助的不規(guī)范確認 // 267
4.7.2 投資收益：牢記金融類資產的收益確認規(guī)則 // 269
4.7.3 減值損失：將未來的虧損挪到現(xiàn)在，利潤并沒有憑空消失 // 273
4.8 識別財務調節(jié)的重要工具：遞延所得稅資產與負債 // 275
4.9 靈魂拷問：尊重事實還是尊重市場 // 282
后記 // 285
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穿透財報 讀懂財報中的邏輯與陷阱(新準則解讀版) 作者簡介
鄒佩軒 北京大學匯豐商學院金融學碩士，2018年畢業(yè)后加入申萬宏源證券研究所，現(xiàn)任能源環(huán)保部高級分析師，從事電力及碳中和產業(yè)鏈研究，新財富白金團隊核心成員。 上學期間一次性通過注冊會計師全部6科考試和國家司法考試，對財務原理、估值體系和舞弊識別有獨特理解，曾為數(shù)十家核心公募基金和保險機構展開定制化財務及估值框架培訓。
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