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保險公司風險建模與資金管理 版權(quán)信息
- ISBN：9787030708632
- 條形碼：9787030708632 ; 978-7-03-070863-2
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
保險公司風險建模與資金管理 內(nèi)容簡介
本書系統(tǒng)的針對非壽險公司和壽險公司建立精算模型，并引入市場上的各類風險（利率風險、通貨膨脹風險、波動率風險等），研究其資產(chǎn)配置方案。采用隨機分析、變分法、鞅方法等金融保險中的數(shù)學工作，本書得到了相關(guān)問題的很優(yōu)解和保險公司的很優(yōu)資產(chǎn)配置方案，同時，基于蒙特卡洛數(shù)值模擬，針對性的給出了參數(shù)環(huán)境變化對其很優(yōu)策略的影響，本書的結(jié)果對償二代下風險為導向的保險資金管理具有重要的借鑒和指導意義。
保險公司風險建模與資金管理 目錄
目錄
第1章 緒論 1
1.1 保險資金管理風險 1
1.2 保險資金管理現(xiàn)狀 4
1.3 保險資金管理意義 6
第2章 基本模型和方法介紹 9
2.1 保險公司風險模型 9
2.2 市場風險模型 12
2.3 風險指標 18
2.4 金融*優(yōu)投資問題方法 19
第3章 非壽險公司優(yōu)化模型 27
3.1 非壽險公司資金管理背景和意義 27
3.2 研究現(xiàn)狀和文獻綜述 29
3.3 模型和方法簡介 33
第4章 考慮隨機利率和隨機通貨膨脹的非壽險模型 40
4.1 模型描述 41
4.2 優(yōu)化目標和等價問題 45
4.3 HJB方程與*優(yōu)策略 48
4.4 數(shù)值分析 51
4.5 小結(jié) 56
第5章 考慮風險約束和通貨膨脹風險的非壽險模型 58
5.1 模型描述 59
5.2 帶VaR風險約束的優(yōu)化問題 61
5.3 ES風險管理 68
5.4 數(shù)值分析 71
5.5 小結(jié) 76
第6章 考慮市場風險和模型風險下的非壽險模型 77
6.1 風險模型 78
6.2 魯棒*優(yōu)問題 81
6.3 *優(yōu)問題的解 83
6.4 數(shù)值分析 88
6.5 小結(jié) 98
第7章 壽險公司優(yōu)化模型 100
7.1 壽險公司資金管理背景和意義 100
7.2 研究狀況和文獻綜述 102
7.3 模型和方法簡介 106
第8章 考慮隨機利率和隨機波動率的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 109
8.1 模型描述 110
8.2 *優(yōu)問題與問題轉(zhuǎn)換 113
8.3 HJB方程與*優(yōu)策略 116
8.4 數(shù)值分析 120
8.5 小結(jié) 122
第9章 考慮隨機利率和均值回復回報的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 124
9.1 模型描述 125
9.2 *優(yōu)問題與問題轉(zhuǎn)換 127
9.3 HJB方程與*優(yōu)策略 131
9.4 數(shù)值分析 136
9.5 小結(jié) 142
第10章 考慮隨機利率和風險約束的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 144
10.1 模型描述 144
10.2 VaR約束下風險管理 147
10.3 數(shù)值分析 154
10.4 小結(jié) 157
第11章 總結(jié)和展望 158
11.1 總結(jié) 158
11.2 展望 163
參考文獻 165
第1章 緒論 1
1.1 保險資金管理風險 1
1.2 保險資金管理現(xiàn)狀 4
1.3 保險資金管理意義 6
第2章 基本模型和方法介紹 9
2.1 保險公司風險模型 9
2.2 市場風險模型 12
2.3 風險指標 18
2.4 金融*優(yōu)投資問題方法 19
第3章 非壽險公司優(yōu)化模型 27
3.1 非壽險公司資金管理背景和意義 27
3.2 研究現(xiàn)狀和文獻綜述 29
3.3 模型和方法簡介 33
第4章 考慮隨機利率和隨機通貨膨脹的非壽險模型 40
4.1 模型描述 41
4.2 優(yōu)化目標和等價問題 45
4.3 HJB方程與*優(yōu)策略 48
4.4 數(shù)值分析 51
4.5 小結(jié) 56
第5章 考慮風險約束和通貨膨脹風險的非壽險模型 58
5.1 模型描述 59
5.2 帶VaR風險約束的優(yōu)化問題 61
5.3 ES風險管理 68
5.4 數(shù)值分析 71
5.5 小結(jié) 76
第6章 考慮市場風險和模型風險下的非壽險模型 77
6.1 風險模型 78
6.2 魯棒*優(yōu)問題 81
6.3 *優(yōu)問題的解 83
6.4 數(shù)值分析 88
6.5 小結(jié) 98
第7章 壽險公司優(yōu)化模型 100
7.1 壽險公司資金管理背景和意義 100
7.2 研究狀況和文獻綜述 102
7.3 模型和方法簡介 106
第8章 考慮隨機利率和隨機波動率的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 109
8.1 模型描述 110
8.2 *優(yōu)問題與問題轉(zhuǎn)換 113
8.3 HJB方程與*優(yōu)策略 116
8.4 數(shù)值分析 120
8.5 小結(jié) 122
第9章 考慮隨機利率和均值回復回報的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 124
9.1 模型描述 125
9.2 *優(yōu)問題與問題轉(zhuǎn)換 127
9.3 HJB方程與*優(yōu)策略 131
9.4 數(shù)值分析 136
9.5 小結(jié) 142
第10章 考慮隨機利率和風險約束的固定繳費型養(yǎng)老金壽險模型 144
10.1 模型描述 144
10.2 VaR約束下風險管理 147
10.3 數(shù)值分析 154
10.4 小結(jié) 157
第11章 總結(jié)和展望 158
11.1 總結(jié) 158
11.2 展望 163
參考文獻 165
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保險公司風險建模與資金管理 節(jié)選
第1章 緒論 保險市場指保險商品交換關(guān)系的總和或是保險商品供給與需求關(guān)系的總和，保險公司作為保險市場的重要組成成分，通過收取保費，將保費收入投資于債券、股票、貸款等資產(chǎn)，運用這些資產(chǎn)所得收入支付保單所確定的保險賠償。保險公司通過上述業(yè)務，能夠在投資中獲得高額回報并以較低的保費向客戶提供適當?shù)谋ｋU服務，從而實現(xiàn)盈利，并給參？蛻籼峁┛煽康谋ｋU保障，保險業(yè)是目前金融體系的重要組成部分，對于社會經(jīng)濟的正常運行具有重要的意義。 按照保險業(yè)務品種的劃分，保險公司進一步分為非壽險公司和壽險公司，兩類公司都面臨著各類不同的風險，同時受到政府監(jiān)管的要求。對于非壽險公司，可能會面臨短期較大的承保損失，存在著巨災風險，而對于壽險公司，保險產(chǎn)品具有長期性，受各類市場風險的影響更大。在非壽險公司和壽險公司進行資金管理中，需要識別其潛在面臨的風險，制定合適的資產(chǎn)配置策略和資產(chǎn)分配方案，以實現(xiàn)自身或者參保者財富效用的*大化。 1.1 保險資金管理風險 隨著中國銀行保險監(jiān)督管理委員會對保險投資渠道的逐漸放開，我國保險業(yè)有了比較快的發(fā)展，保險公司保費收入增加，而我國保險公司的資金投資規(guī)模也逐漸擴大，投資形式隨之增加，相應的風險更加不可避免，而保險公司的投資資金主要來自保險負債，不同于普通的負債，保險負債具有期限長、規(guī)模大和收益保證*低等特點，因此在周期長、規(guī)模大的資金管理中，保險公司會面臨很多不同類型的風險。保險是金融業(yè)的重要組成部分，能夠為機構(gòu)或者個人分散風險、提供經(jīng)濟保障，而隨著風險的不斷積累和擴大，保險公司風險一旦爆發(fā)就很難救助，嚴重危害到我國金融體系的安全，甚至影響整個社會，因此對于保險公司而言，需要有效的識別和分析風險，從而進行合理的風險控制和管理。 下面從保險公司資金管理方面說明保險公司可能面臨的幾類風險，很多文獻對保險公司面臨的風險進行了梳理，如展凱（2008）、劉彤（2018）、李佳怡（2013）等，保險公司的主體業(yè)務是經(jīng)營保險產(chǎn)品，因而相應的承保風險是其主要風險，如果保險公司粗放經(jīng)營，會面臨比較大的風險。比如，在產(chǎn)險承保上，只注重保費收入，而忽視承保質(zhì)量，對標的物缺乏充分的分析、預測、評估、論證，從而導致風險；在壽險營銷上，對被保險人缺乏必要的調(diào)查、了解，簡化必要的手續(xù)，致使被保險人狀況失真，一旦與保險人簽訂保險合同，就易形成風險，加強承保管理是防范承保風險的重要手段，對于保險公司而言，必須嚴格執(zhí)行關(guān)于承保的有關(guān)規(guī)定，認真履行保險實務手續(xù)，杜絕不顧及風險程度，不驗標的盲目承保的現(xiàn)象發(fā)生，以避免發(fā)生償付危機。 除了承保風險外，保險公司在金融市場中進行資產(chǎn)管理，會面臨各類金融市場風險，李湞（2020）針對我國保險業(yè)經(jīng)營與資金運用狀況進行了梳理和分析，以2019年底的數(shù)據(jù)為例，保險資金運用余額達18.53萬億元，主要投資于銀行存款、股票和證券投資基金、債券，以及長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)等，其中，銀行存款為2.52萬億元，占13.60%，債券為6.40萬億元，占34.54%，股票和證券投資基金為2.44萬億元，占13.17%，其他投資為7.16萬億元，占比38.64%。因此和金融市場波動有關(guān)的風險都會影響保險公司的資產(chǎn)，從而給保險公司帶來風險，市場風險是金融體系中*常見的風險之一，也是保險公司面臨的重要風險，市場風險指市場波動所帶來的風險，根據(jù)波動指標的區(qū)別，市場風險可以進一步地分為利率風險、匯率風險、價格風險、通貨膨脹風險和信用風險等。 對于我國保險業(yè)來說，面臨的主要風險是價格風險和利率風險，價格風險是指市場價格的不確定性給保險公司的資產(chǎn)所帶來的損失，當保險公司市場收入減少，資產(chǎn)價值可能低于負債，導致出現(xiàn)償付危機。而對于保險公司而言，是指市場利率變動的不確定性給其造成損失的可能性，當保險公司在市場中進行資產(chǎn)管理時，市場資產(chǎn)如股票、債券的收益率都和利率有比較大的關(guān)聯(lián)，因此當利率波動時，相應的資產(chǎn)價格也會波動，從而給保險公司帶來風險，同時利率風險是壽險純費率厘定中比較重要的因素，當壽險預定利率長期高于市場利率時，利差趨于零，甚至為負數(shù)，表現(xiàn)為利差損，壽險公司將出現(xiàn)虧損，而當預定利率低于市場利率時，壽險業(yè)務吸引力不足，業(yè)務量將萎縮。在實際中，我國壽險業(yè)發(fā)展初期，市場利率水平較高，從而國內(nèi)各家壽險公司設計的都是高預訂利率的壽險商品，而目前來看，當時所確定的預定利率水平已大大超過了目前壽險公司的投資收益率，從而不可避免地給壽險公司帶來巨額利差損，賈若凡（2019）從負債端和資產(chǎn)端分析了利率對壽險公司的重要性，總結(jié)了低利率環(huán)境下日本和美國壽險業(yè)的發(fā)展情況與經(jīng)驗，并提出了我國市場的基本環(huán)境及應對利率下行的對策建議。劉新立（2004）表明保險資金運用渠道的拓寬會引入更多的風險，而在保險資金的運用過程中應如何建立風險管理體系和機制，一直是我國理論界和實務部門研究與關(guān)注的熱點問題。 除了前面介紹的兩類主要市場風險外，外匯的變動對保險公司的外匯資產(chǎn)和負債、外匯業(yè)務、償付能力及投融資過程會產(chǎn)生重大影響，形成潛在的威脅，外匯風險帶給保險公司的風險可以概括為交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險三種類型，參見江生忠和劉玉煥（2012）。另外，通貨膨脹率和股票、基金的收益率之間有一定的相關(guān)性，能夠影響債券投資、銀行存款及股票投資，通貨膨脹風險對保險公司的索賠發(fā)生率和索賠規(guī)模還有很大的影響，對財產(chǎn)保險未決賠款準備金、首先責任準備金、保險需求等都有明顯的影響，胡良和陳靜（2012）認為通貨膨脹對壽險需求、保險公司資產(chǎn)、負債及經(jīng)營結(jié)果、保險公司經(jīng)營成本均有較大的影響，因此進一步探討通貨膨脹對保險發(fā)展的影響，使保險業(yè)在通貨膨脹條件下實現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，更好地服務社會經(jīng)濟發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實意義。 對于保險公司而言，除了市場風險外，由于信息不對稱的存在，保險公司中的從業(yè)人員、被保險人及保險中介人員都可能隱瞞從而騙取保險金，因此可能給保險公司帶來比較大的道德風險，而由人為的錯誤、系統(tǒng)的失靈、操作程序發(fā)生錯誤或控制失效引起的操作風險也是保險公司的重要風險之一，*近幾年，國外很多保險公司因為操作風險而蒙受了很大的損失甚至破產(chǎn)倒閉，其他可能潛在的風險如財富風險、電子化風險、法律風險及巨災風險等都會對保險公司構(gòu)成比較大的威脅。 當不能對上述風險進行有效管理時，各種風險積累到一定程度，都將成為保險公司穩(wěn)健經(jīng)營的障礙，影響我國保險公司的償付能力，從而影響全行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，何士宏（1999）認為保險公司面臨的各種風險是有層次的，它們之間存在著各種相互關(guān)系，保險公司要建立起完善的風險防范與化解機制，使保險經(jīng)營風險管理更加系統(tǒng)、全面，必須確立保險經(jīng)營風險的層次性，厘清它們之間的相互關(guān)系。因此在保險公司的資金管理過程中，應采取切實措施，加強風險管理，防范和化解各類風險。 本書主要關(guān)注對非壽險公司和壽險公司資金管理中風險的識別及管理，由于在實際中操作風險、戰(zhàn)略風險、法律風險、流動性風險等風險種類難以量化，本書主要針對保險公司面臨的承保風險和市場風險進行量化及管理，非壽險公司發(fā)行如車險、意外險、責任險等保險產(chǎn)品，其利潤和收益主要來自承保及投資，承保規(guī)模的擴大主要依賴于其保險產(chǎn)品的創(chuàng)新、保險服務的提高等，而對于保險資金的有效管理是提高其投資收益的有效手段，因而，對于非壽險公司管理層而言，選擇合適的投資策略，一方面能夠達到監(jiān)管的要求，另一方面能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的*大化、給公司帶來比較大的收益。非壽險公司由于其保險產(chǎn)品的特殊性，存在著比較大的巨災風險，在非壽險公司的管理中，對其潛在的巨災風險即索賠額的刻畫及投資資金風險的刻畫是至關(guān)重要的，過分投資風險資產(chǎn)可能會帶來比較大的預期收益，但是當風險資產(chǎn)價格波動比較大時，非壽險公司可能無法對短期大量的索賠提供賠償，產(chǎn)生償付危機，因此，在非壽險公司的資金管理中，對其保費的再投資及承保風險的管理是主要工作。 而對于壽險公司，其承保往往具有周期長的特點，其資金會嚴重受到市場風險的影響，同時在壽險資金的管理中，在壽險產(chǎn)品生效前，參保人往往會持續(xù)向壽險資金繳納保費，因此在壽險資金中積累了大量可用于投資的資金，壽險公司需要對保費進行合理的再投資，從而能夠在壽險產(chǎn)品生效后提供高收益、有吸引力的壽險產(chǎn)品，由于資金投資周期長，如果投資收益低，則會影響壽險產(chǎn)品的穩(wěn)健性，特別是實際投資收益低于預定利率時，會出現(xiàn)利差損的現(xiàn)象。因而，通過有效的資金管理，實現(xiàn)壽險資金的穩(wěn)定增長，是提高壽險公司產(chǎn)品吸引力、保障后期償付能力的有效手段。 非壽險公司、壽險公司在資金來源、風險種類上都有其獨*性和相似性，本書分別對非壽險公司和壽險公司的財富過程、風險因子進行建模，形成合理的資產(chǎn)配置方案，得到的結(jié)果在實踐中和理論上都具有比較大的參考與借鑒價值。 1.2 保險資金管理現(xiàn)狀 2019年，我國保險業(yè)總資產(chǎn)為20.56億元，同比增長12.18%，全年累計原保費收入4.26萬億元，同比增長12.17%，近些年，我國保險業(yè)總資產(chǎn)和保險資金可用余額一直處于直線的、穩(wěn)健的上漲態(tài)勢，保險資金管理機構(gòu)成為重要投資者。隨著保險規(guī)模的逐漸擴大及保險資金政策的完善與開放，可供投資的保險資金越來越多，同時隨著監(jiān)管政策的逐步開放，可用于投資的金融產(chǎn)品種類也越來越多，在投資額度、比例嚴格限制和風險管控體系不斷完善的前提下，保險資金投資渠道也經(jīng)歷了無序到嚴控再到有序開放的過程，保險資金投資范圍不斷拓寬，保險另類投資占比增加，因此，對保險資金的管理和使用越來越受到重視，保險資金的運用對經(jīng)濟社會與金融市場的影響也在不斷增強。丁元昊（2010）針對保險資金管理的梳理表明在推進保險業(yè)風險管理理論研究前行的同時，也彰顯著保險業(yè)對風險管理的重視程度越來越深，從側(cè)面也反映著中國保險業(yè)面臨的風險在不斷變化，而人們的認知也在隨著風險的改變而發(fā)生改變。 保險資金的管理對于保險公司具有重要的影響，但是由于我國保險資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，投資渠道、方式和技術(shù)尚不成熟，風險控制能力較弱等原因，我國保險資金運用的收益率呈現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，保險公司資產(chǎn)管理的能力尚有不足。李湞（2020）認為我國的保險資金運用收益率長期處于較低水平、保險資金運用結(jié)構(gòu)不合理，投資渠道和比例受限制、保險資金運用專業(yè)人才缺乏，投資管理水平受限。伴隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，我國保險業(yè)保費收入、總資產(chǎn)、資金運用總額有了大幅增長，保險投資渠道得以拓寬，但是我國保險資金運用仍然存在運用效率和投資收益不高、資產(chǎn)配置不合理、風險管控能力不強等問題。保險資金的主要目標是保障保險公司資金的投資效率和收益，增加其賠付能力并降低保險成本，但是我國保險投資收益率仍有待加強，保險運用收益存在較大的缺口，給保險公司帶來了比較大的償付壓力，另外，由于部分投資產(chǎn)品門檻較高，保險資金投資結(jié)構(gòu)并不是十分合理，其投資結(jié)構(gòu)需要進一步優(yōu)化和調(diào)整，給保險公司發(fā)展帶來了較大的阻力，此外，隨著保險資金規(guī)模及投資品種增加，影響資金的風險因子也增加，如各類市場風險、信用風險、流動性風險等，這些風險都影響了保險資金的穩(wěn)健性。 在非壽險業(yè)務中，通常都是短期的保險業(yè)務，因此在保險資金使用時對自己流動性的要求比較高，在實際的投資中需要選擇相對短期的投資產(chǎn)品以保證其對流動性的要求，并堅持分散投資的原則，選擇搭配不同種類的產(chǎn)品進行投資！吨腥A人民共和國保險法》和中國銀行保險監(jiān)督管理委員會出臺的相關(guān)規(guī)定對非壽險公司各類保險的*低分保比例有詳細的規(guī)定，再保險一方面能夠分攤承保風險，但是另一方面損失了保費收入，因此在分攤承保風險時，存在風險和收益的平衡，保險公司需要根據(jù)保險產(chǎn)品的特點和實際需要確定合適的再保險比例，同時在進行再保險決策后，不可避免地對保險公司的可用資金產(chǎn)生影響，從而對保險公司的資產(chǎn)配置也產(chǎn)生了影響，在實際中，保險公司的資產(chǎn)配置品種日益多元化，由于非壽險公司尚未及時完成再保險及投資結(jié)構(gòu)系統(tǒng)優(yōu)化等，保險資產(chǎn)配置不合理，結(jié)構(gòu)矛盾突出的狀況沒有根本改變。 而壽險的保險業(yè)務期限一般都比較長，對
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