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當(dāng)代會計評論:2021年第14卷第3輯(總第35輯):Volume 14 Number 3 2021 版權(quán)信息
- ISBN：9787030706621
- 條形碼：9787030706621 ; 978-7-03-070662-1
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
當(dāng)代會計評論:2021年第14卷第3輯(總第35輯):Volume 14 Number 3 2021 本書特色
適讀人群 ：從事本學(xué)科學(xué)術(shù)研究的人員，本學(xué)科博士研究生、碩士研究生，會計準則制定者和證券監(jiān)管者本輯內(nèi)容主要涉及新經(jīng)濟時代下會計信息相關(guān)性的惡化現(xiàn)象及其對策，中國會計研究的國際化進程回顧與改革方向建議
當(dāng)代會計評論:2021年第14卷第3輯(總第35輯):Volume 14 Number 3 2021 內(nèi)容簡介
本輯制度描述與文獻回顧部分的文獻是關(guān)于城投債市場與審計：制度描述與研究機會。研究論文部分則包括五篇原創(chuàng)性研究論文，分別涉及：知識圖譜視角下會計學(xué)家葛家澍學(xué)術(shù)成果可視化研究、人口空間分布對國家審計質(zhì)量的影響研究、自主配售新股與承銷商之間的利益交換、獨立董事地位與國有企業(yè)高管薪酬、非正式制度的治理作用——基于儒家文化對會計信息可比性影響的實證研究等。
當(dāng)代會計評論:2021年第14卷第3輯(總第35輯):Volume 14 Number 3 2021 目錄
目錄
論文
1 城投債市場與審計：制度描述與研究機會 黃瑞蕓 納鵬杰 劉峰
23 知識圖譜視角下會計學(xué)家葛家澍學(xué)術(shù)成果可視化研究 夏仕亮 杜春明
37 人口空間分布對國家審計質(zhì)量的影響研究 杜子平 孫瑞澤
56 自主配售新股與承銷商之間的利益交換 鄭琦
75 獨立董事地位與國有企業(yè)高管薪酬 羅進輝 李佳霖 向元高
110 非正式制度的治理作用——基于儒家文化對會計信息可比性影響的實證研究 王建瓊 李明 曹世蛟
CONTENTS
Articles
1 The Properties of Regulation-Driven Auditing When the Demand for Quality is Missing: The Case of the Urban Construction Investment Bonds Market in China Ruiyun Huang，Pengjie Na and Feng Liu
23 Visualization Analysis of the Accounting Research Output of Preeminent Chinese Accounting Scholar Ge Jiashu ——A Perspective of the Scientific Knowledge Mapping Method Shiliang Xia and Chunming Du
37 The Impact of Population Distribution on National Audit Quality Ziping Du and Ruize Sun
56 Discretionary Allocation of New Issues and the Exchange of Interests Between Underwriters Qi Zheng
75 Independent Director Status and Executive Compensation in State-Owned Enterprises Jinhui Luo，Jialin Li and Yuangao Xiang
110 Corporate Governance of Informal Inst
論文
1 城投債市場與審計：制度描述與研究機會 黃瑞蕓 納鵬杰 劉峰
23 知識圖譜視角下會計學(xué)家葛家澍學(xué)術(shù)成果可視化研究 夏仕亮 杜春明
37 人口空間分布對國家審計質(zhì)量的影響研究 杜子平 孫瑞澤
56 自主配售新股與承銷商之間的利益交換 鄭琦
75 獨立董事地位與國有企業(yè)高管薪酬 羅進輝 李佳霖 向元高
110 非正式制度的治理作用——基于儒家文化對會計信息可比性影響的實證研究 王建瓊 李明 曹世蛟
CONTENTS
Articles
1 The Properties of Regulation-Driven Auditing When the Demand for Quality is Missing: The Case of the Urban Construction Investment Bonds Market in China Ruiyun Huang，Pengjie Na and Feng Liu
23 Visualization Analysis of the Accounting Research Output of Preeminent Chinese Accounting Scholar Ge Jiashu ——A Perspective of the Scientific Knowledge Mapping Method Shiliang Xia and Chunming Du
37 The Impact of Population Distribution on National Audit Quality Ziping Du and Ruize Sun
56 Discretionary Allocation of New Issues and the Exchange of Interests Between Underwriters Qi Zheng
75 Independent Director Status and Executive Compensation in State-Owned Enterprises Jinhui Luo，Jialin Li and Yuangao Xiang
110 Corporate Governance of Informal Inst
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當(dāng)代會計評論:2021年第14卷第3輯(總第35輯):Volume 14 Number 3 2021 節(jié)選
城投債市場與審計：制度描述與研究機會* 黃瑞蕓 1納鵬杰 2劉峰 3 （1. 深圳市龍華區(qū)財政局，廣東深圳 518109；2. 云南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，云南昆明 650221；3. 廈門大學(xué)會計發(fā)展研究中心/廈門大學(xué)管理學(xué)院，福建廈門 361005） 【摘要】本文對城投債審計的制度背景和相關(guān)特征進行描述與分析。我們的分析表明，城投債市場的審計主要是管制驅(qū)動，市場需求缺失，審計師面臨的監(jiān)管風(fēng)險、聲譽風(fēng)險和訴訟風(fēng)險等外部壓力接近真空。進一步的觀察表明，城投債審計市場的集中度較低、競爭較為激烈，審計業(yè)務(wù)呈現(xiàn) “小所占優(yōu)、聘期較短、綁定團隊、極少非標 ”的特點。本文有助于我們更好地認識審計的性質(zhì)與審計行為的影響因素等，為研究審計的性質(zhì)、審計供給等話題提供新的研究場景。【關(guān)鍵詞】城投債城投債審計管制驅(qū)動 一、引言 城投債是一個非常特殊的債券品種。它是按照發(fā)行主體來劃分的，一般是指地方融資平臺（即城市建設(shè)投資公司 ①，以下簡稱城投公司）發(fā)行的各種債券，具備“由政府公信力背書”的屬性，成為一個低風(fēng)險的債券品種，城投債不違約的“信仰”長期盛行。但是，形式上，城投公司是一個面對市場的、獨立于政府的法人實體；城投債的發(fā)行與監(jiān)管，按照債券的一般規(guī)定來執(zhí)行。由于這種雙重屬性，城投債市場呈現(xiàn)出與 A股等公開市場迥然不同的制度環(huán)境，這為我們開展研究提供了諸多話題。 本文是一篇描述性文章，旨在通過數(shù)據(jù)等，展示出城投債市場審計的規(guī)律性特征，以為后續(xù)的相關(guān)研究提供啟示與幫助。目前，發(fā)行城投債必經(jīng)注冊會計師（以下簡稱審計師）審計，是一項強制性的要求。審計，被認為是緩解代理成本、降低信息不對稱，甚至是為信息弱勢方（如資本市場中小投資者）提供保險（“深口袋”理論）的制度工具。現(xiàn)有的關(guān)于審計質(zhì)量的研究，都潛在地假定市場需要高質(zhì)量的審計、審計師面臨一定的外部壓力，從而形成以高質(zhì)量審計為導(dǎo)向的均衡安排。審計師所面臨的壓力，具體包括：①來自市場需求的壓力，如負面輿論導(dǎo)致聲譽受損，這會給企業(yè)帶來壓力；②來自監(jiān)管風(fēng)險的壓力，如針對審計師和會計師事務(wù)所的行政監(jiān)督或處罰；③來自法律風(fēng)險的壓力，一般是指危機爆發(fā)后，投資者等訴諸法律，要求審計師承擔(dān)賠償責(zé)任，這在美國的制度環(huán)境下尤為典型。如果仔細分析，可以發(fā)現(xiàn)，自 DeAngelo（1981）以來的審計研究，在討論審計質(zhì)量時，因變量基本上是朝這三個方向擴展 [聲譽研究如 Weber等（2008）、Skinner和Srinivasan（2012），訴訟風(fēng)險研究如 Geiger等（2005）、Lennox和 Li（2012），監(jiān)管風(fēng)險研究如 Chan等（2006）、DeFond和 Lennox（2011）、DeFond和 Lennox（2017）]。 但是，本文所關(guān)注的城投債市場完全不同于目前審計研究中所潛在認定或者推定的市場環(huán)境。本文對城投債的制度背景和審計特征的描述表明，城投債審計主要由管制驅(qū)動，市場需求缺失，而且，城投債市場的信息環(huán)境封閉，審計師面臨的監(jiān)管風(fēng)險、聲譽風(fēng)險和訴訟風(fēng)險等外部壓力都很低。在這種背景下，城投債審計市場的集中度較低、競爭較為激烈；審計業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“小所占優(yōu)、聘期較短、綁定團隊”的特點；審計意見高度同質(zhì)化、絕大多數(shù)是“標準無保留”。這種獨特的制度環(huán)境，對我們更好地理解審計的性質(zhì)、審計的作用等問題，有獨特的研究價值和借鑒意義。 本文可能的貢獻包括以下幾點。**，現(xiàn)有的研究基本上都隱含了市場需要高質(zhì)量的審計這一前提，或者假定審計師行為受到外部壓力的約束。本文*次甄別出一種對高質(zhì)量審計缺乏有效需求，而且對審計師“零壓力”或近乎“零壓力”的制度環(huán)境，這為我們從供給視角研究審計及管制的經(jīng)濟后果等話題，提供了一個極佳的研究場景。第二，目前對城投債的研究，主要側(cè)重債券、風(fēng)險等話題，對債券市場審計的關(guān)注不多，研究相對較少，本文*次利用大樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對城投債審計的特征進行了相對全面的描述，有助于我們更好地認識和理解城投債的審計實踐，也為后續(xù)研究提供素材。第三，本文的分析表明，城投債審計未能成為降低代理成本的有效制度安排，我們基于相關(guān)的制度背景給出可能的解釋。這有助于我們重新審視城投債審計的作用及相關(guān)的制度設(shè)計。特別是，近年來，為貫徹落實十九大精神，中央政府正著力推進城投公司實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型、防范化解地方隱性債務(wù)風(fēng)險。在這一過程中，審計的作用有望不斷增強。如此，本文對城投債審計所做的探索性分析，或能為有關(guān)部門出臺相應(yīng)的政策提供參考。 后文的安排如下：第二部分介紹城投公司、城投債及與城投債審計有關(guān)的制度背景和研究現(xiàn)狀；第三部分利用幾組統(tǒng)計數(shù)據(jù)來描述城投債審計的特征，包括宏觀市場結(jié)構(gòu)、事務(wù)所市場份額、審計業(yè)務(wù)特征和審計意見幾個方面；第四部分是本文的結(jié)論和討論，結(jié)合前文的介紹，從制度環(huán)境的角度對城投債審計的特征進行理論上的分析，并提出一些可能的研究機會。 二、城投債發(fā)行中的審計：草色遙看近卻無 （一）城投公司與城投債特征描述 1. 城投公司與城投債的發(fā)展概況 1994年財政分權(quán)改革后，地方財政收入占比下降，同時《中華人民共和國預(yù)算法》禁止地方政府發(fā)債。為了拓寬資金來源，地方政府便設(shè)立獨立的公司法人作為融資平臺，由它們通過銀行貸款、發(fā)行債券、私募、信托、經(jīng)營權(quán)特許融資（如政府與社會資本合作，public-private-partnership，PPP）等方式融資。由于地方政府融資平臺也是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體，而且在*初，平臺所募集的資金普遍投向市政基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域 ①，因而，該類公司就被稱為城投公司，而城投公司發(fā)行的所有債券，就是城投債②。 城投債的發(fā)展趨勢顯現(xiàn)了它的“政策債”特征（徐軍偉等 2020）。城投債*早可追溯到1992年③，早期發(fā)展十分緩慢。直到 2009年，為了配合“四萬億元投資計劃”，中央為城投債放行，地方政府的融資需求才得以釋放 ④，城投債的發(fā)行規(guī)模隨之?dāng)U大。據(jù) Wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2009年城投債的發(fā)行金額達到3000多億元，超過 1997年起十多年間的發(fā)行規(guī)模。但從 2010年開始，監(jiān)管機構(gòu)逐步加強對城投債市場的管制，尤其是 2014年《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》（俗稱“43號文”）。2015年開始實施的《中華人民共和國預(yù)算法》允許地方政府發(fā)債后，政府債券逐漸取代城投債的部分融資功能。其后至今，針對城投債的監(jiān)管松緊交替，城投債的規(guī)模也隨之起落。但總體而言，城投債的發(fā)行規(guī)模不斷擴大；時至今日，城投債依然是市政建設(shè)、棚戶改造等政策性項目重要的融資渠道之一。截至 2021年6月8日，存續(xù)城投公司有 2734家，存續(xù)的各類城投債有 14 819只，城投債的總存量為117 700億元（圖1）。 圖1 2013年至2021年6月8日所有類別城投債的存量統(tǒng)計 圖1統(tǒng)計的城投債涵蓋企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、定向工具、項目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、金融債、可分離轉(zhuǎn)債存?zhèn)⒖山粨Q債這10種類別。后文如無特別說明，統(tǒng)計圖表僅包含企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)四類 由于城投公司發(fā)行的企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)四類債券的年度存量占比始終維持在 80%以上，且其公開披露的信息較為豐富，因此，在后文的分析中，如無特別說明，我們借鑒現(xiàn)有研究的做法，基于這四種債券進行統(tǒng)計（陶然和劉峰 2021）。 2. 城投債信仰：起源與表現(xiàn) 城投公司表面上是獨立的法人實體，但實質(zhì)上承擔(dān)政府職能（周沅帆 2010，羅榮華和劉勁勁 2016）。而且，因城投債募投項目的公益性且周期長，地方政府通常會為之增收增信，主要通過以下幾種方式：①與城投公司就某一項目簽署建設(shè) -移交BT（build transfer）、BOT（bulid-operate-transfer）等協(xié)議，而后城投公司以其對政府的應(yīng)收賬款提供擔(dān)保，這在 2010年前*為常見 ①；②由當(dāng)?shù)仄渌峭豆净驀衅髽I(yè)提供擔(dān)保，補足發(fā)行人無法足額兌付的差額資金，這一般被認為是財政間接擔(dān)保 ①；③授予城投公司某項具有壟斷性的開發(fā)經(jīng)營權(quán)；④其他政府支持，如地方政府注資、稅收返還、虧損補貼、大型公益性項目專項扶持資金、產(chǎn)業(yè)或地區(qū)的扶持資金等等。 上述資金與項目收益一起，構(gòu)成償債資金的來源。本質(zhì)上，這些措施都被認為是以政府信用為城投債提供擔(dān)保。在早期，地方政府擔(dān)保較為“醒目”，政府有時會直接在投資者的認購協(xié)議上確認擔(dān)保責(zé)任②。例如，某公司在2017年7月發(fā)行定向融資工具時，于投資者認購協(xié)議中載明，城投公司以其對區(qū)財政局的應(yīng)收賬款進行質(zhì)押擔(dān)保，區(qū)財政局也出具了確認函。目前的增信措施以方式①～②更為常見③。 在市場主體看來，城投公司與地方政府天然綁定，因而不論增信措施如何設(shè)計，它們或多或少都包含了政府擔(dān)保的意味。這種擔(dān)保賦予了城投公司以一般企業(yè)所缺乏的資源優(yōu)勢。*先，地方政府的擔(dān)保建立在公共財政之上，市場信任政府的財力。其次，地方政府通過上述“資產(chǎn)延伸”和“風(fēng)險聯(lián)保”措施，提高了城投公司的融資能力，使之更容易獲得金融資源（徐軍偉等 2020）。*后，中國政府有主動防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的要求。即便城投債出現(xiàn)兌付危機，鑒于違約帶來的一系列后果，地方政府會積極協(xié)調(diào)各種資源，妥善解決兌付問題；從歷史經(jīng)驗來看，危機爆發(fā)后如果不能自行解決，市場普遍預(yù)期上一級政府也會介入處置。正是上述原因，城投債在我國信用債市場上歷來被認為是低風(fēng)險的“準市政債”，并且長期受到市場的偏愛④。 因城投債與地方政府綁定，其發(fā)行特點與我國的行政管理體系和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展情況呈現(xiàn)高度的相關(guān)性。我們基于 2013～2019年城投債樣本 ⑤進行分析，發(fā)現(xiàn)以下情況。 在行政等級上，縣級市（以下簡稱縣級）、地級市（以下簡稱市級）、省及省會（單列市）三類（以下簡稱省級）城投公司的占比分別為 53%、30%和17%。如表 1所示：①平均而言，行政級別越高的城投公司，主體信用等級越高；②城投債的發(fā)行利率隨著行政級別的提高而顯著降低。而且，在單一省份，“利率遞減”現(xiàn)象同樣存在。以江西省為例，縣級、市級和省級城投公司的平均發(fā)行利率依次是6.6%、5.1%和4.3%。 表1 2013～2019年不同行政級別的城投公司的發(fā)債情況 在地區(qū)分布上，城投債的發(fā)行情況與我國經(jīng)濟發(fā)展特征吻合：經(jīng)濟相對發(fā)達的地區(qū)，城投公司發(fā)債融資的需求越強，發(fā)行規(guī)模也越大。例如，東部沿海是城投債發(fā)行規(guī)模*大的地區(qū)，中部次之，西北地區(qū)發(fā)行規(guī)模很小；在不包含港澳臺的31個省區(qū)市中，城投債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行金額*大的三地則依次為江蘇、浙江和四川；上海、北京和廣東都是城投債平均發(fā)行利率較低地區(qū)①。 （二）城投債的發(fā)行與審計：外部壓力缺失 1. 城投債的發(fā)行與監(jiān)管 城投債完整的發(fā)行流程大致可分為圖 2展示的五個階段②。在債券的發(fā)行過程中，城投公司需要遵照企業(yè)信用類債券的一般規(guī)定，并根據(jù)其發(fā)行的債券品種，接受不同部門的監(jiān)管。如表 2所示，整體上，監(jiān)管機構(gòu)對城投債的管理呈現(xiàn)“嚴進寬出”的特點。*先，城投債的發(fā)行門檻較高，其中又以國家發(fā)展和改革委員會（以下簡稱國家發(fā)改委）的規(guī)定*為嚴苛：除了對發(fā)債申請采取實質(zhì)性審查（核準制）之外，國家發(fā)改委還單獨設(shè)置了諸多條款，以保證城投債符合質(zhì)量要求，并且具備政策導(dǎo)向性 ③，如企業(yè)債要遵循“ 2111”規(guī)則 ④；城投債的主體資格、募資用途等方面也需要滿足特定的要求。
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