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并購大師:華爾街套利傳奇 版權(quán)信息
- ISBN：9787521716429
- 條形碼：9787521716429 ; 978-7-5217-1642-9
- 裝幀：一般純質(zhì)紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
并購大師:華爾街套利傳奇 本書特色
驚心動魄的并購案例，娓娓道來的投資心得，17位并購大師、3位成功首席執(zhí)行官講述財富背后的投資紀律與風險
并購大師:華爾街套利傳奇 內(nèi)容簡介
《并購大師》通過對一系列資深套利大師的專訪，講述了非凡并購投資者的精彩人生，包括邁克爾·普萊斯、約翰·保爾森、保羅·辛格等。他們從實踐出發(fā)，分享如何在高度注重風險防控的并購套利中，做成他們投資生涯中那些重要的“大交易”。他們亦無私地分享了那些在財富寶礦背后的投資紀律，無論是公告交易的常規(guī)策略、激進投資的進攻性策略，還是介于兩者之間的其他策略。《并購大師》深刻洞察了風險套利者的人性的一面，總結(jié)資深投資者不斷通過風險套利創(chuàng)造穩(wěn)定收益的行為特征。這本書還從并購的另一角度切入，即通過采訪威廉·斯特里茨、彼得·麥考斯蘭和保羅·蒙特羅內(nèi)，展現(xiàn)了三位具有代表性公司的CEO對風險套利者的獨特見解。這些CEO都通過并購交易為股東創(chuàng)造長期回報，但他們卻時常發(fā)現(xiàn)，華爾街并購套利者更注重短期收益，因此與公司的長期利益相左。生動活潑、深入淺出的講述形式，為并購套利者和愛好者量身定制的大量“套路”和“驚喜彩蛋”，以及大量未經(jīng)粉飾、當代很好的基金管理者的真實切身體會，成就了《并購大師》這本精彩絕*倫的風險套利故事集！對中國讀者來說，通過上述訪談，不僅能夠了解并購過程的運作對整個金融大廈的影響，也能學習到并購所依賴的價值投資策略，以及獲得對并購估值的正確理解。在這個有趣的、充滿不確定性的優(yōu)選化市場環(huán)境下，如果你能從積累的復合知識中獲益，即使沒有緊密的合作者，也能夠能成為一個好的投資人。作為投資者，你必須走出舒適區(qū)，迎接正在發(fā)生的數(shù)字革命，變化才能帶來機遇。
并購大師:華爾街套利傳奇 目錄
譯者序 001
自 序 007
**部分 套利者的視角
第 01章 蓋伊·懷瑟-普拉特 003
更激進，更自由
第 02 章 杰弗里·塔爾 021
數(shù)字是一切的準繩
第 03 章 馬丁·格魯斯 034
有紀律的專注
第 04 章 保羅·辛格 043
沒有損失， 沒有借口
第 05 章 邁克爾·普萊斯 057
向智者學習
第 06 章 彼得·舍恩菲爾德 071
努力發(fā)現(xiàn)“價值差距”
第 07 章 約翰·保爾森 081
為了獲得持續(xù)的回報，這需要第六感
第 08 章 保羅·古爾德 090
培養(yǎng)批判性思維和逆向思維的習慣
第 09 章 喬治·凱爾納 097
你必須為事實所驅(qū)使，而不是被自大牽著走
第 10 章 羅伊·貝倫和邁克爾·香農(nóng) 107
避免失敗
第 11 章 卡倫·費爾曼 120
探究動機
第 12 章 約翰·巴德 131
如果你不演化，將會被淘汰
第 13 章 克林特·卡爾森 143
你不能以面值來買入任何東西
第 14 章 詹姆斯·迪南 157
*好的套利者能料想到三四步之后的“棋局”
第 15 章 德魯·菲格多 169
有限度的風險
第 16 章 杰米·齊默爾曼 182
事件驅(qū)動投資下的價值投資
第 17 章 基思·穆爾 196
保守的風險套利策略，卻可以獲得持續(xù)的復利回報
第二部分 來自另一側(cè)的觀點——CEO 們
第 18 章 威廉·斯特里茨 209
現(xiàn)在推動一切的關(guān)鍵詞是股東價值
第 19 章 保羅·蒙特羅內(nèi) 229
當出了問題，有兩種類型的人。有人指責別人，還有人看著鏡子。我是那個照鏡子的人
第 20 章 彼得·麥考斯蘭 246
風險套利者和激進投資者都是投資于一項潛在的交易，而我們則是與交易做斗爭的人
附錄一 風險套利決策樹 271
附錄二 交易案例 275
附錄三 關(guān)于寫作方法的說明 283
縮略語與華爾街術(shù)語 287
人名索引 291
譯者致謝 301
作者致謝 303
展開全部
并購大師:華爾街套利傳奇 節(jié)選
譯者序 古人云：授人以魚不如授人以漁。 巴菲特說：“給人一條魚，他只能吃一天。教他如何套利，他可以享用 終 生。”（Give a man a fish and you feed him for a day. Teach him how toarbitrage and you feed him forever.） 足見套利有多么重要！ 為什么會翻譯這本書？ 自 2013 年我離開工作12年的中金公司，創(chuàng)立專門從事并購顧問與價值投資的望華資本（Merger China Group）以來，每年5月的**個周末，我都會到位于美國中西部的奧馬哈小城，參加沃倫·巴菲特主持的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。巴老畢業(yè)于哥倫比亞大學商學院，也算是我的正宗學長。 很快，我發(fā)現(xiàn)那個周末在奧馬哈不只有大會，還有各種更有意思的小會。其中首屈一指的，恐怕是哥倫比亞大學商學院組織的與著名價值投資經(jīng)典《價值投資：從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則》同名的投資研討會，該會議的長期贊助者、風趣的“共同”主持人及“*佳”嘉賓，就是馬里奧·加貝利。他是 GAMCO 投資公司的創(chuàng)始人，也是本書的第二作者。 馬里奧·加貝利是華爾街的紅人。在街上，他被稱作“超級馬里奧”（Super Mario），是 CNBC（美國消費者與商業(yè)頻道）等知名財經(jīng)媒體的常客——每年巴菲特股東大會的午休期間，會場大屏幕播放的嘉賓采訪都會有他。在《價值投資：從格雷厄姆到巴菲特的頭號投資法則》一書中，加貝利的傳奇故事與投資方法，排在巴菲特之后，在其他十余位當代價值投資大師之前。值得一提的是，他和太太雷吉娜·M. 皮塔羅都畢業(yè)于哥倫比亞大學商學院，而雷吉娜還是另一本并購套利經(jīng)典《交易……交易……還有更多交易》（Deals ... Deals ... And More Deals，以下簡稱《交易》）的作者。 就是在這個會上，我見到了馬里奧，并聽他用獨有的幽默，不斷地“引爆”全場笑聲。是的，他很聰明，所以很幽默！后來，2018年春天，當?shù)弥鳛楣餐髡叩摹恫①彺髱煛芳磳⒊霭鏁r，我就開始了持之以恒的追逐。直至2018年11月，在該書英文版推出之際，我和中信出版集團簽約并開始著手翻譯這本書。 為什么這本書是價值投資的經(jīng)典之作？ 巴菲特曾把自己投資公司的“宇宙”簡單地分為三類：**類是通常的低價股（巴菲特稱之為 General）；第二類是并購套利類（巴菲特稱之為Work-out），也就是這本書的內(nèi)容；第三類是控制（Control），即通過控制企業(yè)，采用協(xié)同效應或其他方式把企業(yè)變好，實現(xiàn)投資增值。 關(guān)于巴菲特的**類低價股投資及第三類戰(zhàn)略協(xié)同投資，國內(nèi)已有諸多的投資與戰(zhàn)略整合書籍出版，而唯有第二類并購套利卻似乎始終蒙著神秘的面紗。從巴菲特用 Work-out（直譯為解謎、算出、發(fā)生、健身等）一詞，而沒有用其實質(zhì)的“套利”一詞，就可看出巴菲特對這種方案的珍惜與倍加愛護。 如果從世界上**個股票交易所——荷蘭阿姆斯特丹證券交易所開始計算，股票交易始于1602年，距今有400多年的歷史。但并購套利業(yè)務卻始終蒙著神秘的面紗。套利交易也只是局限在華爾街的小圈子里，這些人不見媒體，不對外宣講，甚至不對外籌集資金，直至 20 世紀60年代末至80年代。這期間發(fā)生了兩件事情，揭開了并購套利的神秘面紗。 一是本書采訪的**位并購大師——蓋伊·懷瑟-普拉特，于1969年開創(chuàng)性地撰寫了《風險套利》（Risk Arbitrage）這本書，這也是他在紐約大學的碩士畢業(yè)論文。借用加貝利的話，“這是**本向圈子——當時緊密組織的類似兄弟會的風險套利者群體——之外的專業(yè)人士揭示套利者‘黑魔法’的讀物”。二是后來被證明是內(nèi)幕交易罪犯的伊萬·博斯基，于1985年出版了《并購狂熱》（Merger Mania）一書。這本書的副標題極其吸引眼球——“華爾街不為人知的賺錢秘密”。當然，在博斯基因為內(nèi)幕交易罪鋃鐺入獄之后，這本書完全失去了信譽。但是，博斯基為了募集資金進行所謂“并購套利”，高調(diào)在媒體面前曝光與炒作，*終身陷囹圄，整個過程令并購套利受到華爾街乃至全球資本市場的高度關(guān)注，*終淪為幾乎完全透明與收益平庸的金融工具。在中國，30多年前的博斯基事件在前幾年也有了類似的中國版本——上海澤熙事件。 但是，無論是沃倫·巴菲特，還是馬里奧·加貝利，還是這本書中所描述的諸多套利大師，他們所從事的交易都是已經(jīng)公告的并購交易，并通過嚴謹?shù)脑瓌t、擴大的投資基數(shù)、深入的交易研究，獲得穩(wěn)定、可持續(xù)、市場中性的超出無風險利率的收益。這為這本書的20 位被采訪者，以及原著附錄三的132個案例所證明。 為什么這本書珍貴又有趣？ 這本書的內(nèi)容完全源自采訪實錄。作者韋林事后通過文獻、公告與新聞進行核實、驗證與整理。每個人的采訪，都會借助加貝利團隊幾十年里“小豬罐子存錢”（piggy-banking）式積累的套利交易經(jīng)驗，確定該并購大師從事的著名交易或有感而發(fā)的交易，作為重點采訪話題。這使這本20人的采訪錄，成為一部史詩級的華爾街并購套利交易史。僅就采訪20 位并購套利領(lǐng)域的標桿式人物，并讓他們就這個一度諱莫如深的話題開始講述真實發(fā)生的故事而言，就是一個偉大的成就。如果沒有“超級馬里奧”在華爾街——尤其是價值投資與并購套利領(lǐng)域的教父級地位，沒有 GAMCO 公司投入整個公司資源支持這本書的出版，這些采訪是無法實現(xiàn)的。 實錄，決定了這本書是在講真實的故事。而執(zhí)筆的作者是世界上*有影響力的投資刊物《巴倫周刊》執(zhí)行編輯出身，其文筆輕松、活潑，卻又優(yōu)雅、紀實，于是，閱讀這本書就成為愉快之旅。例如，你會看到： 開創(chuàng)性《并購套利》論文的作者蓋伊·懷瑟 - 普拉特如何與中國家電巨頭美的集團在收購德國庫卡的過程中打遭遇戰(zhàn)； 杰弗里·塔爾如何從世界上**個創(chuàng)立計算機化相親平臺的哈佛大學本科生，成長為 20 世紀 90 年代即獲利數(shù)億美元的并購套利者； 保羅·辛格如何通過投資瀕于破產(chǎn)的德爾福公司債權(quán)，實現(xiàn)了長達近十年每年 75% 的年均復合增長率，后來又如何因投資三星物產(chǎn)與韓國政府交惡，直至眼看著樸槿惠及三星集團的李在镕被打入囚牢； 邁克爾·普萊斯如何通過冷電話（Cold Call）來確定自己要投資一家倉庫裝滿了泰國礦渣的公司，而礦渣是鉭，一種他之前從未聽說的耐火稀有金屬； 約翰·保爾森如何從投資陶氏化學的并購標的羅門哈斯公司，轉(zhuǎn)為把交易對手方陶氏化學從幾乎破產(chǎn)的險境中解救出來； 還有交易的另一方，目標公司的管理層，如何看待與應對套利者，例如，彼得·麥考斯蘭如何率領(lǐng)團隊引入歐洲的白衣騎士，戰(zhàn)勝“熊抱式”野蠻人及“唯利是圖”的套利者，實現(xiàn)兩倍多的退出價格。 …… 除此之外，由于這本書很新（英文版在2018年底才出版），其中的故事都已更新到*新的進展，主人公們依然活躍在各自的領(lǐng)域。例如，韋斯切斯特資本管理公司的羅伊·貝倫就曾在投資一家全球領(lǐng)先半導體芯片公司的并購交易時，與我及我們望華資本的團隊討論過中國國家市場監(jiān)督管理總局的反壟斷審查及其對交易風險與成功概率的影響。當書里的人物與現(xiàn)實生活或工作聯(lián)系在一起的時候，你會有一種奇妙的感覺，尤其是這部作品還是一部史詩級的著作。 當然，還有一點，書中的每一個字都經(jīng)過我的校譯，因此，基于20多年的華爾街與中國資本市場工作經(jīng)驗以及業(yè)余財經(jīng)作家經(jīng)歷，我可以盡力做到的是，每一個字既符合英文原著，符合金融行業(yè)的基本原理與知識（難懂的部分會加譯者注），又符合中文的閱讀習慣，通俗易懂。 戚克栴 望華資本創(chuàng)始人、CEO（首席執(zhí)行官）及 CIO（首席投資官） 2019年10月于北京華貿(mào) ??
并購大師:華爾街套利傳奇 作者簡介
馬里奧·加貝利（Mario Gabelli），人稱華爾街“超級馬里奧”，現(xiàn)任GAMCO投資公司董事長兼CEO。1997年加貝利被晨星公司評為“美國年度股票基金經(jīng)理”，2010年他再次獲得“年度美國股票型基金經(jīng)理”頭銜。加貝利一直致力于尋找價值變化的“催化劑”，憑借其對價值投資的堅守，他收獲了超凡的投資回報，贏得了與巴菲特一樣的聲望。;.;凱特·韋林（Kate Welling），知名財經(jīng)記者，曾任《巴倫周刊》總編，現(xiàn)是獨立財經(jīng)期刊《韋林在華爾街》（Welling on Wall St.）的編輯與出版商。
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