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價值投資實戰手冊 版權信息
- ISBN：9787513654609
- 條形碼：9787513654609 ; 978-7-5136-5460-9
- 裝幀：簡裝本
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
價值投資實戰手冊 本書特色
適讀人群 ：普通投資者
◆全面解讀價值投資之“術”。
◆價值投資不是心靈雞湯，而是真正可以實戰的投資工具。
價值投資實戰手冊 內容簡介
本書是老唐對20多年投資實踐中形成的投資體系的回顧與總結，由三大章構成：正確面對股價波動、如何估算內在價值、企業分析案例。前兩章完整地闡述了老唐個人對投資的全部理解，其主要框架來自以格雷厄姆及巴菲特為代表的投資大師們數十年的無私分享。老唐的貢獻主要是按照自己的理解與實踐，用很簡單、通俗易懂的語言，將大師的思想體系轉化為任何具有初中文化水平的讀者都能理解的文字。力爭讓讀者讀后，有效明白價值投資必然獲利背后的邏輯及所需的條件，并接近扭轉對股價波動尤其是向下波動的恐懼。第三章的案例，則展示了這一理論框架如何應用于具體的實戰。老唐一貫認為，所謂“知易行難”，其實是沒有“真知”。真知了，行就不難了。希望本書可以幫助朋友們進入“真知”的狀態**。
價值投資實戰手冊 目錄
目錄
**章正確面對股價波動
什么是投資
股票的本質
投資：一個無法回避的話題
股票收益的來源
*簡單的投資方法
普通投資者的道路
投資無須“接盤俠”
股權與其他投資品的對比
優質企業的特征
第二章如何估算內在價值
格雷厄姆奠定的理論基石
巴菲特的繼承與思考
芒格與費雪推動的突破
應用于實戰的快速估值法
第三章企業分析案例
生人勿近雅戈爾
“生人勿近”誕生記
像老板一樣投資
利亞德印象
長安汽車：獨輪行駛
2014，茅臺的倒春寒
茅臺的供給側之憂
2017，茅臺的明牌
重估茅臺
解密洋河高成長
從洋河的跌停說起
奮進中的洋河
白酒領軍企業點評
看不見邊際的騰訊
騰訊控股，巨象尚未停步
王者海康
梳理分眾傳媒
民生銀行的全面潰退
宋城演藝印象
“投機者”信立泰
后記
展開全部
價值投資實戰手冊 節選
自序
按照價值投資集大成者沃倫·巴菲特的闡述，假如由他在商學院開設投資專業課程，他只會講授兩門課程：如何面對股價波動；如何估算內在價值。
《價值投資實戰手冊》這本書將“如何對企業估值”分成了理論闡述和案例講解兩部分，因此全書就由三大章構成，分別為：正確面對股價波動、如何估算內在價值、企業分析案例。
本書前兩章完整地闡述了老唐個人對投資的全部理解，其主要框架來自以本杰明·格雷厄姆及沃倫·巴菲特為代表的投資大師們數十年的無私分享。老唐的貢獻主要是按照自己的理解，以打破砂鍋問到底的精神，用*簡單、通俗易懂的語言，將大師的思想體系轉化為任何讀者只要具有初中文化水平就都能閱讀和理解的文字。
這部分內容過去分散在“唐書房”過百篇文章、數十萬字中，有大量讀者曾經自己動手復制整理、打印成冊，但總體來說還是太過零碎，有些內容重復次數太多，有些內容闡述得又不夠深入。這次老唐進行了完整的梳理，去掉重復的，補上不夠深入的，基本算重寫一次。
這兩章構成一套邏輯清晰、可直接應用于實戰的理論框架，力爭讓讀者讀后，徹底明白價值投資必然獲利背后的邏輯及所需的條件，并完全扭轉對股價波動尤其是向下波動的恐懼。
老唐一貫認為，所謂“知易行難”，其實是沒有“真知”。真知了，行就不難了。我自信這兩章內容會讓很多朋友進入“真知”狀態。
前兩章理論部分讀過以后，影響投資的無數未知數*終將縮減為一個：理解目標企業。本書第三章就由多個展示如何理解目標企業的實戰案例組成，是前兩章理論的應用示范。
案例主要選自過去兩年發表在“唐書房”的數十份企業財報分析上（僅有三篇更早的，因完整性需要而入選）。其中有不少企業，是應“唐書房”讀者“點殺”而做出分析的，很好地展示了老唐初次接觸一家企業時，如何從財報入手展開分析，可以作為朋友們的入門參考。限于書籍篇幅，有大量案例，尤其原屬于迅速排除投資對象的“財報淺印象”系列沒有收錄，感興趣的朋友可以到唐書房翻閱。
可以放心的是，本書收錄案例的選擇標準絕非“對的收錄、錯的刪除”，也沒有對原文論據及結論做任何事后修改。本書和原文的主要區別，是精簡了部分不相關內容，修改了部分不適合正式出版物的網絡用語。所有案例均原汁原味地保留了當時的思考，并附上發表日期，方便大家結合事后的市場變化對照復盤。
在投資領域里，大量專業人士似乎都有個習慣，喜歡將理論用高深莫測、含糊其辭的語言表達出來，并間或夾雜一些希臘字母，比如α、β、γ、σ等以示專業，對于企業分析也很少直接給出具體估值數據和買賣結論。因為這種模糊不清的文章，永遠不會錯。
然而，老唐作為個人投資者，不追求永遠不錯。我追求對得清楚、錯得明白。所以我喜歡將復雜理論，用*簡單的日常語言清晰地表達出來（讀者們將這種特色命名為“中翻中”），并喜歡對企業給出明確的估值數據。由此，受老唐個人水平所限，本書涉及的很多企業分析，不可避免存在錯誤。希望讀者在閱讀過程中保持高度警惕。分析方法可以參考，但結論絕對不可以直接用以指導個人投資！
另外，本書大量用到老唐2015年出版的《手把手教你讀財報》里所分享的財報閱讀方法和技巧，投資思想也是一脈相承，建議作為配套讀物。
無論是本書涉及的投資理論，還是有關具體的企業分析，都歡迎同好們糾錯指導，與老唐交流，請蒞臨微信公眾號“唐書房”。*后，祝各位投資順利！
后記
這本書的誕生和前兩本完全不同。
《手把手教你讀財報》是公開發表寫作框架后出版社約稿，然后開始創作；《手把手教你讀財報2》是先有創作計劃，然后才敲下**行字；唯有這本，起初完全沒有成書的意圖，只是習慣性隨便寫點東西發在個人微信公眾號上。不知不覺，兩年間寫下超百萬字的文章。這些文章被讀者大量收藏，甚至還因此讓“唐書房”獲得印象筆記
2017年7月25日發布的“微信識力榜之文化讀書榜”第四名——該榜由印象筆記官方基于數千萬用戶收藏數據統計所得，“唐書房”是唯一入選該榜Top10的個人公眾號。
也有大量讀者將這些文章復制整理，然后打印成冊反復閱讀。這種方法不僅浪費時間，而且金錢成本也頗高，于是有很多讀者希望老唐將其整理出版。正是在這些讀者的大力推動下，才誕生了這本書。
謝謝所有讀者，謝謝你們持續的鼓勵，沒有你們就沒有這本書。為此，在本書理論框架之外，老唐還想在后記中額外再強調一些和投資有關的重要事項。
首先，重復強調老唐在22年前以爆倉破產為代價換來的四字真言：“遠離杠桿”。
只要能真正理解本書**章的市場先生寓言，遠離杠桿就是投資者必須記住的**生存要素。正因為市場先生情緒波動無法預測，所以哪怕處于嚴重低估階段，照樣可能出現劇烈下跌。這種時候，即便你100%確定內在價值遠超市價，也有可能被迫賣出。甚至有時候只是別人的一個烏龍、一次錯誤，或者一場陰暗的操控、賭博，都可能將杠桿投資者推向爆倉的邊緣。
當然，此處所說的杠桿，不包括那些經理性思考、合理規劃后，與投資對象市價波動完全無關，僅與個人或企業現金安排有關的借貸，如個人房屋貸款、企業經營貸款等。
其次，不要使用短期資金投資。由于中小投資者并不具備推動企業內在價值實現的能力，所以無論我們投資決策的底層邏輯是什么，*終回報主要還是直接體現在股價變化上。
因此，我們必須明白兩個事實：**，企業內在價值增長是需要時間的。企業只能通過一天天的運營，靠一個個員工的努力去實現價值的增長，短時間內價值突變的機會很小。第二，人類在貪婪和恐懼之間的轉換，也是需要時間的。市場淡忘上一次的傷害，逐步認識企業內在價值，并推動股價向內在價值回歸，*終超越內在價值走向泡沫的過程，從來不會一蹴而就。
股票作為一個整體，投資收益率一定高于債券收益率的結論，并不代表股票每一年都可以超越債券，但這個確定性是隨著時間延長而增加的。杰里米·J.西格爾教授在其經典著作《股市長線法寶》里分享過他的研究成果：在1871年到2012年超過140年的時間跨度里，如果以1年為投資周期，股票投資回報率在669%的時間里優于短期國債，在613%的時間里優于長期國債。伴隨著投資時間的加長，這個比例越來越大，數據如下表所示：
持有期限股票表現優于長債的比例股票表現優于短債的比例1年613%669%2年641%704%3年687%733%5年690%746%10年782%838%20年958%993%30年993%100%
正因為此，老唐建議投資者在股市投入任何一筆資金時，都要做好相對較長的時間準備。根據經驗，在中國A股市場，三到五年是投資者應該考慮的*短資金期限。
再次，降低對投資回報的期望值。很多人初入股市，看見股市每日漲漲跌跌，可能覺得滿地黃金，一年不賺個百分之三五十就覺得白來市場了。卻忘記了銀行理財產品，年收益率敢有6%，就可能引發哄搶，也忘記了世界頂級投資大師們長期收益率大都集中在年化15%~25%的區間。
市場確實有年年翻倍甚至一年數十倍的奇跡存在。然而，盈虧同源，導致一年翻倍的投資決策體系，同樣可能會導致半年歸零。所以才有“一年三倍易，三年一倍難”之說。投資是持續一生的事，降低對投資回報的期望值，相信復利規律，盡力減少那些高風險的賭注，我們才有機會在市場中長期生存和持續獲利。
降低對投資回報的期望值還有一個好處，那就是滅掉依賴股市一夜暴富的心態，只是將它視為長期放置消費剩余的手段，避免因此而耽誤了自己職場或事業的發展。這種心態下，你反而會在某一天發現，不知不覺間財富已經增長到非常可觀的水準，正所謂“慢慢來，比較快”。
*后，老唐要感謝@寧靜的冬日M、@編程浪子兩位朋友，書中有兩處借鑒了你們分享的思路；要感謝中國經濟出版社燕麗麗老師認真嚴謹的編輯工作，沒有燕老師的付出，本書只能是一堆零散的原材料；要感謝愛人小琴在本書寫作過程中的大力支持及作為**讀者的耐心；更要感謝所有的熱心讀者，謝謝你們長期以來的支持和鼓勵。祝朋友們早日建立屬于自己的投資體系，實現心中的夢想！
唐朝
2018年11月11日于成都
價值投資實戰手冊 作者簡介
唐朝
男，70后。
1994年辭去事業單位公職，1995年進入期貨市場。
無數個不眠之夜，發奮苦讀各類技術分析書籍，最終成功爆倉并破產于1996年。終得四字真言：“遠離杠桿”。其后的奮斗，都投了房產和股票，收獲還算滿意。
2006年底，關了公司，成為宅男，從此開始享受讀書、運動和投資的悠閑生活，期間出版了暢銷書《手把手教你讀財報》《手把手教你讀財報2：18節課看透銀行業》。
作為微信公眾號“唐書房”的“房主”，偶爾發表一些關于公司分析、投資感悟或持倉變動的小文章。
與作者更多交流，請關注微信公眾號：唐書房
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