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信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 版權信息
- ISBN：9787521740844
- 條形碼：9787521740844 ; 978-7-5217-4084-4
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 本書特色
適讀人群 ：信托監管層，信托從業者，銀行、保險、券商從業者，信托投資理財人士1.姚江濤、王軼、秦朔作序推薦，劉世錦、馬蔚華、張岸元等17位大咖聯袂推薦。 2.具備較強的實戰性和可讀性。作者在國內頭部信托公司工作多年，參與過各類信托項目，在信托展業、信托風控領域積累了豐富的實戰經驗，另外作者與業內知名的10多家信托公司及多位KOL始終保持著緊密的業務溝通和交流，形成了對信托行業規律與問題的深刻思考，這使得本書具備較強的實戰性和可讀性。 3.含有30多個多角度典型案例。本書從信托行業的信托戰略、信托業務選擇、信托財富體系建設到信托風控，精選了海量的實戰案例，具體針對其中超過30個典型案例（包含少部分失敗案例）進行解讀。 4.總結原創的知識框架與心得。作者提出的“解密金融同業游戲的六種模式”公開解密中國影子銀行的具體操作模式和背后邏輯，“信托轉型的六個核心要素”深刻總結了信托公司實現戰略突圍的六大抓手。
信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 內容簡介
全面剖析中國信托業未來發展趨勢與轉型方向 在中國金融行業中，信托一直是一個較為特殊的存在。過去十年，信托業管理資產規模呈現十年十倍的增長，成為第二大金融子行業。它也是金融行業中頗具創新力與靈活性的金融業態，開創了多個中國式金融創新的“交易結構和交易模式”。 為什么中國信托業能取得如此大的成就，背后的底層邏輯和發展規律是什么？什么樣的經濟環境和金融政策造就了這種特殊的存在？信托業十年高速發展的輝煌歷史為什么不能持續了？中國信托業未來究竟往哪兒去？針對這些重大根源性問題，本書給出了客觀、本質的回答。本書兩位作者曾任職于中信信托等多家大型信托公司，并且在信托公司的風控、業務和財富條線都有過從業經歷，是信托歷史的親歷者與見證者，能真正將信托行業的問題、痛點、規律和趨勢講清楚、講透徹。 在金融大監管時代，本書全面剖析中國信托業未來發展趨勢與轉型方向，為信托公司的戰略轉型與業務策略提供方法論、路線圖和指南針。
信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 目錄
推薦序一/姚江濤 _ XI
推薦序二/王軼 _ XV
推薦序三/秦朔 _ XVII
前言 _ XXIII
**章 信托蝶變 _ 001
一、資管新規拉開信托行業巨變的序幕 _ 002
二、信托之變源于信托定位的變化 _ 004
三、信托的興衰，源于宏觀經濟的變化 _ 010
四、信托行業五次整頓的總結與反思 _ 026
五、信托立法初期，信托行業在迷茫中的艱難探索 _ 035
六、2008—2018年，大資管時代下的信托行業 _ 060
七、展望資管新規后的新信托 _ 068
第二章 宏觀之勢 _ 073
一、未來十年，中國企業面臨四大巨變 _ 074
二、*好的時代，*好的聲音 _ 077
三、制度紅利不再，信托行業該何去何從 _ 079
四、監管政策頻出，會對信托行業產生哪些深遠影響 _ 087
五、監管政策促使信托公司的業務出現新變化 _ 092
六、利率周期波動，信托公司該如何應對 _ 099
七、轉型期的信托公司，該如何揚長避短 _ 109
八、深入服務客戶，信托行業就不會消亡 _ 114
九、信托轉型的六個核心要素 _ 120
十、信托公司轉型之“怪現狀” _ 126
十一、行業陣痛期，信托公司切忌盲目轉型 _ 134
十二、從財務估值角度來看，信托公司該如何提升內涵價值 _ 140
第三章 業務之道 _ 157
一、信托公司如何實現資管突圍 _ 158
二、標品信托的“表”與“里” _ 163
三、解密金融同業游戲的六種模式 _ 170
四、信托公司如何參與供應鏈金融業務：風口下的產融之路 _ 180
五、新形勢下信托公司地方政府政信業務何去何從 _ 185
六、信托公司與地方政府和工商企業開展業務的新模式 _ 191
七、消費金融業務在未來會如何發展：對螞蟻金服的近距離審視 _ 197
八、工商企業信托該如何進行風控：一個信托經理眼中的武漢金凰 _ 208
九、信托通道業務的反思：如何把信托通道做得更有“高級感” _ 214
十、信托公司該如何轉型 _ 221
十一、一個優秀的信托經理應該具備怎樣的基本素養 _ 226
十二、信托公司如何強化研究部的功能從而實現專業賦能 _ 233
第四章 風控之法 _ 245
一、解讀99號文：信托風控的綱領性文件 _ 246
二、信托公司如何在風險定價上進行新的嘗試 _ 254
三、信托業務風險項目分析——高評級的行業龍頭企業篇 _ 262
四、信托業務風險項目分析——工商企業篇 _ 269
五、信托業務風險項目分析——地方政府融資平臺篇 _ 276
六、信托業務風險項目分析——供應鏈金融篇 _ 286
七、如何重塑信托精神 _ 295
第五章 財富之術 _ 303
一、關于財富管理的未來 _ 304
二、財富管理行業，路在何方 _ 307
三、信托公司財富管理業務戰略地圖 _ 315
四、信托公司財富管理業務在破局中的困惑 _ 332
五、非標越發稀缺，財富管理行業該如何轉變 _ 343
六、在信托行業的轉型期，探索信托財富管理的2.0版本 _ 351
七、如何利用資產管理規模做好信托公司財富中心的精細化管理 _ 363
八、什么才是真正的“財富管理” _ 370
九、私人銀行財富管理的過去和未來 _ 376
十、論信托公司如何進行財富中心產品線的建設 _ 383
十一、財富管理的新方向：一個財富管理從業者寫給個人投資者的四句話 _ 397
十二、論一個理財經理的基本素養 _ 405
致謝 _ 413
展開全部
信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 節選
信托轉型的六個核心要素 2020年年初，伴隨著安信信托、四川信托和華信信托三家信托公司的大規模爆雷，信托行業過往10多年所形成的剛性兌付信仰在一夜之間崩塌了。后續爆出的武漢金凰案件，則讓更多投資者對信托公司的風控、管理能力感到失望。信托行業和信托公司在一瞬間實實在在地成了網紅，成為各路媒體口誅筆伐的焦點，多年來欣欣向榮的信托行業有被污名化的趨勢。 2017年年底的資管新規征求意見稿豎起了金融整頓的大旗，一系列嚴謹縝密的監管新政陸續推出，一個個板子都結結實實地打在了信托公司身上。疊加監管和輿情，筆者作為從業者看到的是圈內彌漫的悲觀氣息。信托這碗飯還能吃否？信托還有活路嗎？信托的“生門”又在哪里？ （一）信托行業未來的路線圖 所謂謀定而后動，我們先設想一下信托行業未來1～3年的發展路線圖——市場會怎樣發展，而我們又該怎樣應對？只有按圖索驥，我們才能做到心中有數。 **階段，金融調控向實體經濟傾斜是國家的戰略主線。其結果是，金融行業內部分化加劇，融資成本被壓降，信托作為高成本的代表，必然要直面監管的沖擊。在這樣監管趨嚴的大背景下： n 債權類非標信托將會進一步被壓縮。 n 未來1～2年，信托公司的風險事件還將繼續發酵，以借新還舊為特征的產品模式不能持續，監管的目標是“風險出清”。 n 非標產品供應規模不斷萎縮，直到符合監管比例要求。 n 無論以何種手段穿透監管來進行逆勢擴張，監管風險和業務風險都很大，這不僅適用于信托公司，也適用于信托的合作伙伴、銀行和保險等。 第二階段，風險出清后的信托行業將進入一個相對漫長的冷靜期。在這個階段，信托公司的各項業務指標努力向監管看齊，非標業務被局限于一個不大的空間，而標品信托和服務型信托在無奈中開始發展。 按照這個粗略的路線圖，筆者有以下四點基于行業視角的判斷供大家參考。 n 嚴厲監管本質上是國家意志的體現，信托行業和信托公司不要和大勢做無謂的對抗。 n 那些習慣于忙碌的信托公司和信托經理，在此時放緩自己的腳步，從長期來看也許不是一件壞事。在風險出清的過程中，做多錯多是常態，做金融應該順勢而為。 n 在短期內針對信托公司的并購是不理性的，壞賬在未來還將持續發酵，而針對信托公司的增資有可能會出現位于高點的情況。 n 風險出清一定要徹底，打擊資金池、把隱藏的風險暴露在陽光下是監管的應有之義，資金池爆雷的風險要遠大于非標債權信托，投資者要格外規避。 （二）信托公司要擯棄惡習，迅速跟上監管的腳步 信托圈內人都有這樣一個共識：“越是監管不鼓勵的，信托的收益越高！鼻皫啄瓯O管屢次出手干預房地產和平臺業務，但每次監管后那些不聽話的“壞孩子”都賺得盆滿缽滿。在這種經驗下，把監管規則當兒戲，每次一出政策就試圖穿透，已經成為很多信托公司的工作習慣。 筆者還是想潑一盆冷水：一來國內經濟環境不同以往，金融杠桿加無可加，去杠桿是必然的；二來金融穩定委員會的成立標志著金融監管的系統性大幅提高，在不同牌照間套利成為過去。信托公司在未來要從內心調整對監管的定位，原本的“乖寶寶”不必多說，之前的“壞孩子”總要先完成“監管爸爸”的課程，才能出去野，二級市場、標債業務、股權投資和家族信托，怕是不想做也要做了，但具體怎么做，投入多大的精力，這些就是另外的話題了。 （三）信托公司的業務轉型一定要發揮自己的利基 信托在境內金融體系中作為獨立的子行業而存在，靠的是信托公司解決了傳統金融機構和融資模式的盲點，并在實體經濟和金融間起到了潤滑劑的作用。事實上，境內金融體系距離真正的成熟還很遠，在相當長的時間里，信托公司依托于非標業務的潤滑作用依然不可或缺。放棄信托*大的利基，轉頭殺向并不熟悉的紅海市場，這樣的戰略沒有意義。 2020年，《中國資產管理業務監管研究》的發布受到了極大的關注，其中對信托提出了很多美好的建設性意見，諸如牌照管理、回歸本源等。但如果按照這個策略去發展信托業務，那么信托公司的未來一定是死路一條。信托公司即便去做標品信托和服務型信托，也要沿著在非標領域積累的優勢前進，利用非標的靈活性去贏得客戶，進而實現非標與標的通吃。信托公司資產證券化的客戶，應該是其非標客戶；信托公司的家族信托業務，也應該圍繞其財富中心展開。當金融監管越發清晰后，發展To C業務（資產和資金兩端）、增強客戶黏性，就變得非常重要，而非標是信托公司在客戶端*大的利器。以牌照制度來約束信托公司的靈活性，忽視非標業務去談新業務轉型，這是非常危險的一種策略。 （四）信托公司要建立精細化管理的理念 在《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》中，30%和50%就像兩座大山，牢牢壓制了信托公司的成長空間——一家信托公司有多少標品，就有多少非標空間，標品信托的規模制約了信托公司成長的上限。有人說，信托公司可以通過向理財子公司買額度的方式來增加標品信托額度。如果信托公司以理財子公司為投顧，通過討好銀行來發行標品信托，監管就一定會坐視不理嗎？從這個角度來看，發展標品信托和股權信托，特別是強化信托公司的自主投資、自主銷售能力就格外重要。閉著眼睛買信托的時代結束了，閉著眼睛做信托的時代也終結了！ 那么，未來信托公司的業務下限在哪里？應該是信托公司對有限非標債權額度和房地產額度的妥善運用。同規模的兩家信托公司，各有100億元房地產額度，一家按照432附加土地抵押的方式做了債權融資，信托報酬為2%，另一家以股權融資的方式獲取了4%的收益。映射到經營成果上，兩家公司必有極大的差異。從這個角度來看，信托公司未來的經營方式一定是“螺螄里做道場”，在監管的各種條條框框間尋找利潤*大化，業務的精細化運作勢在必行。舉個簡單的例子，信托公司的項目評審會在未來審核的不僅是項目的安全邊際與合規性，還有對信托報酬和信托資源消耗的綜合衡量。 信托行業和信托公司引以為傲的是自己的創利能力，但實際上，信托行業在2019年平均ROE僅有8.84%，相比銀行業平均10.96%的ROE差距不小。因此，建立起資本、業務額度以及凈利潤的關系，關注營收更關注ROE，才是信托公司長期發展的根本。說到底，信托公司是一門生意，而不是一場熱鬧。從信托業務的角度來看，信托公司未來的經營關鍵在于保住下限（在有限的額度內提升運用效率），提升上限（提高標品信托和股權信托的規模與利潤貢獻），并建立ROE的經營理念，以為股東的資本投入創利為經營的核心。 （五）信托公司要堅持在實戰中所形成的優秀管理特質 信托公司在經營中形成了自己的優秀特質，這讓信托行業和信托公司有了比較優勢。無論未來的監管政策怎么變，信托公司的業務怎么調整，只要保持這些特質，在任何領域競爭，信托公司都不會被人輕視。 ■ 堅持全能業務團隊制以及由此派生的舉手制，促進公司內部的良性競爭。堅持具有包干制特征的類合伙人制度，以機制吸引優秀人才繼續流入。 ■ 保持公司內部的簡單透明，公開項目評審機制，做好業務信息的即時傳遞和有效宣貫，把信息公平作為業務公平的基礎。 ■ 在民主和集中之間取得平衡，把信托公司當作一個小公司來做，舉公司之力去推動轉型和發展。 ■ 杜絕形式主義，堅持務實和以行動為導向的業務模式，在市場的摸爬滾打中尋找業務方向。 ■ 建立前后臺的有機聯動，強調服務型中后臺，在公司統一的思維下，實現內部的全面協作。 （六）信托未來的路不在會議室里，而在腳下 面對新的監管環境，不少信托公司已經動起來了——標品信托、股權信托一擁而上，搭建后臺系統、推動標品直銷，信托公司的“工地”呈現出一派熱火朝天的景象。有人會問，這些有沒有被系統性地規劃？顯然沒有。但這也許就是信托公司的神奇特質——行動力優先，干中學是大家的行動守則，在實踐中摸索真理是*為真切的體驗。 對于未來的新信托該如何發展，無論你把監管規則吃得多透，把境外金融可借鑒的資料學得多明白，都無法改變一個事實：未來信托的路永遠在會議室之外，只有堅持不懈地走出去，和同業、客戶持續溝通、交互，我們才能清楚地知道如何發揮非標信托的靈活性，才能準確地找到信托的定位。換言之，信托是干出來的，不是管出來的，也不是想出來和省出來的。信托的路該怎么走，要靠實踐說話。這條路看似深奧，但其實就在信托從業者的腳下。
信托的未來:大監管時代信托的轉型與對策 作者簡介
王文韜 中國資本市場50人論壇（智庫）執行秘書長，琨山資本（集團）總經理，中國人民大學碩士，著有《金融大監管》《產業數字化與數字產業化》等產業金融專著，曾任職于央企信托公司和知名投資機構，在產業投資、金融創新領域具有扎實的理論功底與實操經驗。 付偉 中國人民大學金融學士，現任雪球私人財富研究部總監，曾先后任職于招商銀行和中信信托等大型金融機構，在產品設計和財富管理方面具有豐富經驗。
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