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立言——金融智庫實錄(第4輯) 版權信息
- ISBN：9787520137904
- 條形碼：9787520137904 ; 978-7-5201-3790-4
- 裝幀：一般輕型紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
立言——金融智庫實錄(第4輯) 內容簡介
本書為國家金融與發展試驗室相關研討論壇和重要學術活動的實錄, 記錄了參會專家學者的言論和觀點, 匯集當下金融領域熱點問題和真知灼見, 記錄實驗室成長之路, 見證我國金融發展歷程, 主題為“債務與杠桿率”, 包括中國債務可持續性分析 (2017年4月6日) 、中國去杠桿進程季度報告發布暨國際研討會 (2017年7月21日) 、中國去杠桿: 季度分析 (2017年9月27日) 、財富管理與發展論壇 (2017年7月25日) 、金融風險評估暨NIFD指數發布 (2017年11月30日) 五次會議的內容。
立言——金融智庫實錄(第4輯) 目錄
001／中國債務可持續性分析（國衡論壇第1期）【北京，2017年4月6日】
● 去杠桿的*新進展、利率長期趨勢與利息負擔、多維視角下的債務可持續性
● 我國實體部門去杠桿略見成效，但仍任重而道遠
● 未來利息負擔可能有所加重，從而不利于債務的可持續性
049／中國去杠桿進程季度報告發布暨國際研討會（國衡論壇第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次發布中國去杠桿進程季度報告，邀請國內外專家參與評論，以期更客觀地展示中國債務狀況與去杠桿進展，共商應對之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企業和政府部門的實體經濟杠桿率上升趨勢較為平穩，金融部門杠桿率回落1個百分點左右
● 經濟去杠桿的核心是把握穩中求進總基調，在“穩”中糾正杠桿率錯配，逐步達成由局部到總體的去杠桿目標
119／中國去杠桿：季度分析（國衡論壇第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠桿成果（截至2017年2季度）
● 圍繞去杠桿的基本態勢和面臨的問題展開討論，展望去杠桿的未來前景
● 積極穩妥去杠桿，應實行“三步走”戰略，關鍵要轉變發展方式，特別是改變信貸驅動增長的模式
189／財富管理與發展論壇（《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》發布會）
【北京，2017年7月25日】
● 發布報告《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》，報告分析了銀行、信托、保險、基金、券商等各類金融機構的資金流向并提出了建設性意見
● 為了“穿透”財富管理行業底層資產，縮短資金鏈條，宏觀經濟金融政策更應該關注“錢”從哪兒來、到哪兒去
● 相關部門需要密切跟蹤分析資金的動向和機制，建立跨區域、跨部門、實時的數據監測系統，防止區域性、系統性風險發生
● 對于金融創新需要辯證分析，要在堅持市場決定金融資源配置的原則下，加強監管合作，建立宏微觀審慎監管體系
257／金融風險評估暨“NIFD指數”發布【北京，2017年11月30日】
● 發布“NIFD指數”，指數體系包含全球經濟金融運行指數、中國金融外部壓力指數、中國經濟運行指數、中國經濟金融杠桿率、中國信用總量、房地產市場指數，以及債券市場和銀行運行分析等
● 2017年以來，全球主要發達經濟體宏觀經濟形勢緩步向好，市場流動性風險和信用風險已到達近年來的低位，我國金融外部壓力指數趨緩，但仍處于壓力區間
● 受金融去杠桿影響，截至2017年3季度末，我國非金融部門信用總量同比增速低于廣義社會融資規模存量增速
● 去杠桿的*新進展、利率長期趨勢與利息負擔、多維視角下的債務可持續性
● 我國實體部門去杠桿略見成效，但仍任重而道遠
● 未來利息負擔可能有所加重，從而不利于債務的可持續性
049／中國去杠桿進程季度報告發布暨國際研討會（國衡論壇第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次發布中國去杠桿進程季度報告，邀請國內外專家參與評論，以期更客觀地展示中國債務狀況與去杠桿進展，共商應對之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企業和政府部門的實體經濟杠桿率上升趨勢較為平穩，金融部門杠桿率回落1個百分點左右
● 經濟去杠桿的核心是把握穩中求進總基調，在“穩”中糾正杠桿率錯配，逐步達成由局部到總體的去杠桿目標
119／中國去杠桿：季度分析（國衡論壇第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠桿成果（截至2017年2季度）
● 圍繞去杠桿的基本態勢和面臨的問題展開討論，展望去杠桿的未來前景
● 積極穩妥去杠桿，應實行“三步走”戰略，關鍵要轉變發展方式，特別是改變信貸驅動增長的模式
189／財富管理與發展論壇（《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》發布會）
【北京，2017年7月25日】
● 發布報告《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》，報告分析了銀行、信托、保險、基金、券商等各類金融機構的資金流向并提出了建設性意見
● 為了“穿透”財富管理行業底層資產，縮短資金鏈條，宏觀經濟金融政策更應該關注“錢”從哪兒來、到哪兒去
● 相關部門需要密切跟蹤分析資金的動向和機制，建立跨區域、跨部門、實時的數據監測系統，防止區域性、系統性風險發生
● 對于金融創新需要辯證分析，要在堅持市場決定金融資源配置的原則下，加強監管合作，建立宏微觀審慎監管體系
257／金融風險評估暨“NIFD指數”發布【北京，2017年11月30日】
● 發布“NIFD指數”，指數體系包含全球經濟金融運行指數、中國金融外部壓力指數、中國經濟運行指數、中國經濟金融杠桿率、中國信用總量、房地產市場指數，以及債券市場和銀行運行分析等
● 2017年以來，全球主要發達經濟體宏觀經濟形勢緩步向好，市場流動性風險和信用風險已到達近年來的低位，我國金融外部壓力指數趨緩，但仍處于壓力區間
● 受金融去杠桿影響，截至2017年3季度末，我國非金融部門信用總量同比增速低于廣義社會融資規模存量增速
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立言——金融智庫實錄(第4輯) 節選
《立言：金融智庫實錄（第4輯）》： **個特征，中國只要復蘇，就要開始降杠桿。全球也是這樣，只要復蘇跡象出現，信用收縮就開始。而中國上半年經濟形勢很好，同比增長6.9%，連續6個季度回升，但沒有想象的那么好，因為環比并沒有任何改善。增長速度顯示出一系列復蘇跡象，從而有了降杠桿的需求。 第二個特征，央行本身就有信用收縮的特征，因為央行負債表基于外匯占款進行貨幣釋放，所以外匯占款的持續減少一定會導致貨幣釋放量的下降，唯一的彌補方式是增加貨幣乘數。中國整體信用由于外匯占款的減少已經在收縮，再加上經濟情況好，就開始了又一收縮計劃——加強監管。現在通過一系列嚴監管降低杠桿，信用開始收縮。外匯占款持續下降，必然會導致央行基礎貨幣釋放量下降，加上嚴監管、降杠桿，貨幣乘數也會下降，所以整體信用收縮是中國的一個特性。 我想用兩句話回顧一下國際情況。國際上主要發達國家經濟都在改善，美國相較于歐元區和日本弱一點，日本強于預期，英國也強于預期，所以現在全球量化寬松的擴張周期基本上宣告結束。美國依然維持今年底的加息，盡管市場預測的概率已經降到50%以下，但是耶倫表示將繼續加息，而且宣布縮表。所以中國可能在早期經濟復蘇以后也要進行信用收縮。收縮*簡單的結果是資金成本上升，中國的10年期國債利率和美國10年期國債利率有非常強的相關性，大概差120—140BP。現在中國的資金成本上升，這就為下一階段杠桿調整提供了一定的可持續性。可持續性與資金成本有關系。現代金融的*大特征其實是永續債，大家不關心本金問題，持續借新還1日。通過金融市場持續融資，只要能彌補利息就沒什么可擔心的，這就是現代金融的基礎，也是危機的來源。2008年的金融危機，美國為什么要救市？非常簡單，永續融資過程被打破就會引發大崩潰，因此必須阻斷。 負債可持續性的核心是掙到錢彌補利息。從上市公司的數據看，復蘇得還可以，但2016年凈資產收益率仍然偏低，中國2015年凈資產收益（扣除非正常損益）開始覆蓋不了融資成本。上市公司得天獨厚，收益率高，融資成本又低，在這種條件下，2015～2016年都是這樣的情況。我們分規模來看，大企業收益難以覆蓋資金成本，中小創企業平均值高，可以覆蓋資金成本，但整體差異大。企業收益率太低，而利率太高．中小創企業能覆蓋，但是大企業覆蓋不了，國企更難覆蓋，所以永續過程就非常難持續。 企業依然是良性的，我覺得有兩點好的跡象，**，凈資產收益率提升，基于上市公司來看，經我們大致監測，今年上半年的凈資產收益已經開始能覆蓋融資成本了，因為*近利潤上漲比較快。第二，從資本支出角度看，上半年傳統產業資本支出都是負的，而新興產業資本支出比例都在14%以上。中國企業從上市公司角度看是良性的，傳統產能過剩，資本支出都在下降。而欣欣向榮的制藥、生物等行業都上升得很快。現在，*起碼可以看出上市公司的積極表現。所以我覺得整個企業從微觀層面來說較為良性，只是需要處置國企的一些負擔。 ……
立言——金融智庫實錄(第4輯) 作者簡介
中國社會科學院國家金融與發展實驗室，設立于2005年，原名為“中國社會科學院金融實驗室”，是中國靠前個兼跨社會科學和自然科學的重量金融智庫。其后，中國社會科學院依托經濟學部陸續設立了十余家以金融、經濟政策研究為取向的智庫型研究機構，其中包括2010年與上海市政府合作設立的“陸家嘴研究基地”。?2015年6月，中國社會科學院批準上述十余家智庫型研究機構整合為“國家金融與發展實驗室”（以下簡稱“實驗室”）。
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