-
>
百年孤獨(2025版)
-
>
易中天“品讀中國”系列(珍藏版全四冊)
-
>
心歸何處
-
>
(精裝)羅馬三巨頭
-
>
野菊花
-
>
梁啟超家書
-
>
我的父親母親:民國大家筆下的父母
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 版權(quán)信息
- ISBN:9787301296196
- 條形碼:9787301296196 ; 978-7-301-29619-6
- 裝幀:簡裝本
- 冊數(shù):暫無
- 重量:暫無
- 所屬分類:>
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 本書特色
《創(chuàng)新的資本邏輯:用資本視角思考創(chuàng)新的未來》:田軒教授十年一劍之作,讓資本回歸本源,成為推動實體經(jīng)濟與科技未來的力量,寶萬之爭、京東與今日資本……再現(xiàn)驚心動魄的商業(yè)資本盛宴。
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 內(nèi)容簡介
《創(chuàng)新的資本邏輯:用資本視角思考創(chuàng)新的未來》基于清華大學(xué)五道口金融學(xué)院田軒教授的經(jīng)典課程“金融高級問題前沿研究”,是田軒教授歷經(jīng)十年研究金融與企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的集大成之作。在書中,作者構(gòu)建了一個嶄新的框架體系,分別從微觀企業(yè)、中觀市場、宏觀制度層面,探討金融對企業(yè)創(chuàng)新的影響。風(fēng)險投資、敵意收購者、做空者、政府、銀行、對沖基金、金融分析師、國外機構(gòu)投資者……這些跨越資本與商業(yè)市場的重要角色在書中一一登場,展示他們與企業(yè)之間的博弈與合作。在神秘的面紗之下,他們對企業(yè)的影響方式出人意料,影響力度超乎想象。
寶萬之爭、京東與今日資本、硅谷缺失的工會、滴滴的豪華投資人……數(shù)十個公司金融經(jīng)典案例,再現(xiàn)驚心動魄的商業(yè)資本盛宴。同時,本書以通俗易懂的語言,向讀者介紹了經(jīng)濟學(xué)研究領(lǐng)域的知名學(xué)者,以及重要的計量方法,有助于有一定高等數(shù)學(xué)基礎(chǔ)的讀者快速提高計量技巧。當然,略去這部分內(nèi)容也不會影響理解本書。
這是一部金融行業(yè)研究者、從業(yè)者,以及科技企業(yè)管理者的必讀書,將幫助讀者理解未來企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的源動力。
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 目錄
C O N T E N T S
序 // 1
前 言 // 5
導(dǎo)論
第 1 章 金融與創(chuàng)新學(xué)術(shù)前沿:一個嶄新的框架
創(chuàng)新激勵:概覽// 001
微觀企業(yè)特征// 007
中觀市場特征// 013
宏觀國家和社會的制度特征// 014
創(chuàng)新的未來研究方向// 015
上篇
微觀企業(yè)篇
第 2 章 擁抱風(fēng)險,寬容失敗:風(fēng)險投資與創(chuàng)新
谷歌背后的沙丘路:風(fēng)險投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響// 021
失敗容忍,對創(chuàng)新者*好的激勵// 026
風(fēng)險投資失敗容忍度的影響因素// 035
分階段投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響// 039
風(fēng)險投資的辛迪加模式// 044
第 3 章 股票流動性的利弊辯
如何度量股票市場流動性// 055
流動性,企業(yè)創(chuàng)新殺手?// 058
美國股市十進制報價改革// 065
流動性的作用機制// 071
在中國場景中的應(yīng)用// 076
第 4 章 收購與反收購條款:“寶萬之爭”的啟示
敵意收購:董明珠擊退“野蠻人”// 081
收購防御與反收購條款:萬科的“白衣騎士”// 083
反收購條款與企業(yè)創(chuàng)新// 087
反收購條款的作用機制// 098
“收購”創(chuàng)新// 102
第 5 章 發(fā)揮人的作用:激勵還是保護?
飽受爭議的工會// 111
工會與企業(yè)創(chuàng)新:保護或沖突// 113
工會的作用機制// 121
人力資本與創(chuàng)新:人和平臺誰更重要?// 123
股權(quán)激勵與創(chuàng)新:中國的經(jīng)驗// 128
第 6 章 把創(chuàng)新沿著企業(yè)供應(yīng)鏈進行到底
企業(yè)供應(yīng)鏈與公司金融// 137
供應(yīng)商和客戶的地理距離會影響創(chuàng)新?// 140
客戶的作用// 145
杭州東部軟件園:中國的經(jīng)驗證據(jù)// 150
中篇
中觀市場篇
第 7 章 金融分析師的罪與罰
金融市場的信息中介——分析師// 161
金融分析師與企業(yè)創(chuàng)新// 164
分析師具體作用機制// 172
東風(fēng)汽車的弊病:中國的經(jīng)驗證據(jù)// 175
負責任的信息搜集:分析師現(xiàn)場調(diào)研// 177
第 8 章 來自機構(gòu)投資者的干預(yù)
機構(gòu)投資者介入// 185
對沖基金的積極主義// 188
銀行的介入// 196
做空者的“威脅”// 203
中國經(jīng)驗// 206
第 9 章 銀行競爭誰受益:大企業(yè)?小企業(yè)?
銀行業(yè)發(fā)展與企業(yè)創(chuàng)新// 211
銀行競爭的作用// 213
銀行競爭對企業(yè)創(chuàng)新的作用機制// 222
來自中國的證據(jù)// 228
第 10 章 企業(yè)風(fēng)險投資:激勵創(chuàng)新的*優(yōu)形式
CVC,一種新的創(chuàng)投組織形式// 235
企業(yè)風(fēng)險投資 VS. 傳統(tǒng)風(fēng)險投資// 238
企業(yè)風(fēng)險投資與企業(yè)創(chuàng)新// 241
CVC 的具體作用機制// 252
企業(yè)風(fēng)險投資的中國經(jīng)驗證據(jù)// 255
下篇
宏觀制度篇
第 11 章 金融市場的發(fā)展:股權(quán)市場與信貸市場
金融市場發(fā)展// 263
兩種機制假說:外部融資依賴、高科技密集行業(yè)// 267
中國金融市場// 281
第 12 章 國外機構(gòu)投資者與資本市場的開放
國外機構(gòu)投資者// 289
國外機構(gòu)投資者與企業(yè)創(chuàng)新// 293
監(jiān)督渠道、保險渠道、知識溢出渠道// 301
金融市場的開放// 304
第 13 章 政策不明朗惹的禍:政策穩(wěn)定與創(chuàng)新
實物期權(quán)、政府購買視角下的政策不確定性// 309
政策傾向性假說 VS. 政策不確定性假說// 312
創(chuàng)新激勵與創(chuàng)新密集型行業(yè)// 322
中國的經(jīng)驗證據(jù)// 324
政策不確定性與 VC 投資// 326
第 14 章 制度創(chuàng)新與企業(yè)創(chuàng)新:國企改革之路
國有企業(yè)改革的初步探索// 332
資本市場與國企民營化// 340
國企激勵與信息// 350
國企技術(shù)創(chuàng)新// 352
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 節(jié)選
從華爾街到中關(guān)村
創(chuàng)新是發(fā)展的**動力,是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐。中國正在走上以創(chuàng)新驅(qū)動和創(chuàng)新發(fā)展為主導(dǎo)的創(chuàng)新強國之路,對加快建設(shè)創(chuàng)新型國家提出明確要求。
如今世界各國創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)競爭日趨激烈,信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源和新材料等技術(shù)交叉融合,同時以互聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)為代表的新一輪科技革命也如火如荼地進行著。我國政府充分認識到創(chuàng)新對國家發(fā)展的重要性,反復(fù)強調(diào)“加強國家創(chuàng)新體系建設(shè)”,致力于培育以新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式為代表的“四新經(jīng)濟”,打造中國經(jīng)濟升級版。
創(chuàng)新與激勵創(chuàng)新介紹
眾所周知,創(chuàng)新非常重要。美國著名經(jīng)濟學(xué)家索洛教授在他經(jīng)典的“內(nèi)生增長模型”中提到了創(chuàng)新對一個國家經(jīng)濟增長的重要作用。哈佛商學(xué)院的波特教授也說過:在戰(zhàn)略管理中,創(chuàng)新對一家企業(yè)保持競爭優(yōu)勢地位非常重要,技術(shù)創(chuàng)新對一家企業(yè)保證優(yōu)勢地位也十分關(guān)鍵。據(jù)統(tǒng)計,一個國家平均85%的經(jīng)濟增長源自技術(shù)創(chuàng)新,技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟增長的重要性不言而喻。
同時,激勵技術(shù)創(chuàng)新卻又非常困難。我們?nèi)粘V械墓ぷ髦饕譃閮纱箢悾阂活愂浅R?guī)工作(routine tasks),相當于我們對已知的方法、已知的模式不斷、反復(fù)地進行運用;另一類是創(chuàng)新活動,是從0到1、從無到有的過程。創(chuàng)新活動需要探索出新的方法、新的模式、新的手段、新的視角,必須是“something new”(新的東西)。所以我們用傳統(tǒng)意義上的工作方法去激勵企業(yè)創(chuàng)新是沒有效果的。
以高校工作為例,大學(xué)教師的工作主要有兩個:一是教學(xué),二是科研。有人說大學(xué)教師的工作很輕松,一個禮拜上幾小時的課,還有寒暑假,其實事實并非如此。除了教學(xué),科研工作占據(jù)了我們大部分的時間。科研就是進行學(xué)術(shù)研究(research)。研究者通過科研發(fā)現(xiàn)新知,把人類知識的邊界向前推進一步,使我們對自然、對社會的了解不斷增加。由此,教學(xué)就是常規(guī)工作(routine tasks )。在我看來,教學(xué)其實是體力活,一旦學(xué)會如何教,教學(xué)就變得非常簡單。2008年,我獲得金融學(xué)博士學(xué)位,**份工作是在美國印第安納大學(xué)凱利商學(xué)院做金融學(xué)助理教授。教授的職業(yè)發(fā)展路徑是:博士畢業(yè)后做助理教授,然后是副教授,接著是正教授。助理教授要在六至九年內(nèi)在頂級學(xué)術(shù)期刊發(fā)表足夠數(shù)量的論文后,才能拿到終身教職并且晉升為副教授。然后再用若干年的時間,繼續(xù)在頂級期刊發(fā)表論文,再晉升為終身正教授。印第安納大學(xué)為了保證助理教授們有足夠的時間做科研,制訂了一個優(yōu)惠政策:助理教授可以將全年需要教授的所有課程壓縮在一個學(xué)期上完。這樣加上寒暑假,我每年有八個月不用教書,可以專心做科研。而在唯一需要教書的學(xué)期,我只需教三個班級同一門課。更幸運的是,我所教的三個班的課程全部被安排在同一天。于是,我集中時間上完課,剩下的時間就可以專心科研。我在印第安納大學(xué)**學(xué)期只做了一件事,就是學(xué)習(xí)怎么教書。這個學(xué)習(xí)曲線非常陡峭,剛開始我并不知道怎么教書,怎么跟學(xué)生互動,怎么調(diào)動大家的學(xué)習(xí)興趣。我花了整整一個學(xué)期來學(xué)習(xí)如何教書。大家可以想象,在美國的課堂里坐著各種各樣的學(xué)生,對我來說英文并不是母語,要用英文給美國學(xué)生上課是件多么困難的事情。**個學(xué)期確實很辛苦,但是當我用一個學(xué)期學(xué)會了如何教書以后,事情就變得非常簡單了。我在之后的第二年、第三年、第四年……每一年的授課基本都在重復(fù),這是因為教學(xué)幾乎不需要創(chuàng)新(尤其在一個助理教授還沒拿到終身教職,需要在科研上下大力氣的時候)。所以后來我只需上課前10分鐘看看講義就可以去上課了。**個班講完了休息半個小時,到第二班基本上就是重復(fù),包括板書,也是重復(fù)一下。我在**堂課的第15分鐘講了一個笑話,大家哈哈大笑,到第二堂課的第15分鐘,我把同樣的笑話重復(fù)一下,大家又哈哈大笑,學(xué)生們的情緒能夠被我精準調(diào)動。*后我的教學(xué)評估反饋也非常好,還被提名為“年度*佳教授”。
我舉這個例子是想說明,當我們做常規(guī)工作時,一旦知道如何做,工作就會非常簡單。再舉一個例子,我有一個博士學(xué)生,本科畢業(yè)于沃頓商學(xué)院。畢業(yè)后**年,她進入了一家對沖基金。這位學(xué)生很聰明,兩年后卻不想繼續(xù)在基金公司工作了,她想要讀博士、做教授、做科研。我感到有些奇怪,博士生收入很低,她在對沖基金**年的分紅就有100多萬美元。我問她為什么繼續(xù)讀博士,她說:我在對沖基金做了兩年,發(fā)現(xiàn)每天的工作都是重復(fù)性的,沒有任何智力上的挑戰(zhàn),甚至一只猴子都可以做這些事情。這就是常規(guī)工作,沒有創(chuàng)新,只有重復(fù),一旦你掌握了怎么去做,工作就變得非常簡單。
而創(chuàng)新則類似于科研工作。如何進行科研工作呢?首先,你需要掌握某一個學(xué)術(shù)領(lǐng)域*前沿的研究成果。美國猶他州立大學(xué)的助理教授馬特·邁特(Matt Might)是這樣形容學(xué)術(shù)研究的:比如在一張白紙上,畫一個圓圈,這個圓圈里面是已知的,外面是未知的。學(xué)者要達到圓圈的邊界,這相當于人類知識的邊緣,我們做的事情就是不斷向外推,當有一天在某一個點有了新的變化,我們就把人類的知識在一個非常窄的范圍向前突破了一點,我們所知道的更多一點,不知道的更少一點。正是有千千萬萬的學(xué)者在不同領(lǐng)域做著這樣的事情,我們所知越來越多,未知越來越少。所以科研是一個非常漫長,常常令人感到疲憊和沮喪的過程。你可能有十個研究想法(research ideas),但不知道它們能不能被實際數(shù)據(jù)所支持,于是你要搜集數(shù)據(jù),做很多嚴謹?shù)姆治觥6?后很可能只一個想法能夠被實際數(shù)據(jù)證實,得以寫出一篇論文;而十篇論文可能只有一篇能發(fā)表在頂級學(xué)術(shù)期刊上。所以,科研的過程非常漫長,失敗的風(fēng)險是非常高的。
所以我們在激勵創(chuàng)新的時候,就不能用激勵傳統(tǒng)重復(fù)性工作的方法,比如說績效(pay-for-performance)評估的方法。再舉一個例子,類似于“新東方”或“學(xué)而思”的培訓(xùn)機構(gòu),如果想激勵一個老師更好地教學(xué),其實很簡單,只需在合約規(guī)定根據(jù)課程評估結(jié)果來付課時費就可以了。這樣就可以激勵老師花更多的時間備課,達到更好的教學(xué)效果。但對科研人員我們卻沒有辦法這樣做。我們從不與年輕的助理教授簽訂這樣的合約:發(fā)表一篇Journal of Finance后你的薪酬是多少,或者發(fā)表一篇《經(jīng)濟研究》后你的薪酬是多少。因為我們知道以績效為基準的合約是沒有辦法激勵創(chuàng)新的。
那么如何激勵創(chuàng)新呢?2011年,當時還在美國MIT任教的一位教授Gustavo Manso發(fā)表在Journal of Finance的一篇文章中提出了一個非常重要的觀點:“ Tolerance for failure is necessary for motivating innovation”(對失敗的容忍是激勵創(chuàng)新的必要條件)。他基本的觀點是:對失敗的容忍非常重要,如果要想創(chuàng)新,必須要容忍失敗。他的核心理論是:創(chuàng)新契約(contract)應(yīng)該這樣制訂:在短期內(nèi)對失敗容忍,允許試錯和失敗;但是同時對長期的成功給予回報。這樣的契約組合是*能夠激勵企業(yè)創(chuàng)新的。這篇論文對整個金融與企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的研究起到了奠基性的作用,它**次讓我們理解究竟什么能夠激勵企業(yè)創(chuàng)新。我們知道傳統(tǒng)意義上的績效為主是不能激勵企業(yè)創(chuàng)新的,如果想激勵創(chuàng)新,就要用“短期對失敗的容忍,加上長期對成功的回報”,這樣的組合是激勵企業(yè)創(chuàng)新的*佳組合。我們所有的研究工作幾乎都以這個理論為基礎(chǔ)。
下面我們看一組統(tǒng)計結(jié)果。本節(jié)全部圖表和統(tǒng)計數(shù)據(jù)均來自我和美國佐治亞大學(xué)副教授Jie He合作的論文Finance and Corporate Innovation: A Survey。德州大學(xué)達拉斯分校列出了24本商學(xué)院頂級學(xué)術(shù)期刊,包括商學(xué)院所有的科目:會計、財務(wù)、金融、營銷、戰(zhàn)略、管理……我只挑出其中六本,包括金融類三本:Journal of Finance、Journal of Financial Economics、The Review of Financial Studies;會計類三本:The Accounting Review、Journal of Accounting and Economics、Journal of Accounting Research。我從自2000年年初至2017年第三季度的時間段中,從這六本期刊發(fā)表的論文的標題和關(guān)鍵詞中搜索“Innovation”,我發(fā)現(xiàn)一共有68篇論文包含“Innovation”這個詞。如圖1-1所示,在這些文章中有67篇是發(fā)表在金融類期刊上的,發(fā)表在會計類刊的文章非常少。
接下來,我將分別為大家介紹從微觀企業(yè)到中觀市場,直至宏觀跨國,各種各樣已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的要素對企業(yè)創(chuàng)新的影響。
……
創(chuàng)新的資本邏輯-用資本視角思考創(chuàng)新的未來 作者簡介
田軒,清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長助理、金融學(xué)講席教授、教育部“長江學(xué)者”特聘教授、博士生導(dǎo)師。田軒還兼任中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會委員、國家金融研究院創(chuàng)業(yè)金融與經(jīng)濟增長研究中心主任和清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融MBA教育中心主任。
田軒加入清華大學(xué)前在美國印第安納大學(xué)凱利商學(xué)院執(zhí)教,獲聘終身正教授和Mary Jane Geyer Cain教授研究員。田軒于2008年畢業(yè)于美國波士頓學(xué)院并獲得金融學(xué)博士學(xué)位,此前獲得華盛頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士和北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位。田軒四次獲得印第安納大學(xué)凱利商學(xué)院年度杰出研究獎; 2016獲得中國管理學(xué)青年獎,2016和2018蟬聯(lián)第十五屆和第十六屆清華大學(xué)“良師益友”獎。他在國際學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表論文20余篇,其中4篇論文多次被列為ESI世界前1%的高影響力論文。他還主持和參與國家自然科學(xué)基金委重大項目課題和社會科學(xué)基金重大項目。田軒主要的研究領(lǐng)域包括公司金融、企業(yè)創(chuàng)新、風(fēng)險投資、私募股權(quán)和并購重組。
- >
新文學(xué)天穹兩巨星--魯迅與胡適/紅燭學(xué)術(shù)叢書(紅燭學(xué)術(shù)叢書)
- >
【精裝繪本】畫給孩子的中國神話
- >
煙與鏡
- >
中國歷史的瞬間
- >
大紅狗在馬戲團-大紅狗克里弗-助人
- >
唐代進士錄
- >
月亮虎
- >
史學(xué)評論