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走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 版權(quán)信息
- ISBN：9787508256498
- 條形碼：9787508256498 ; 978-7-5082-5649-8
- 裝幀：暫無
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 本書特色
不是現(xiàn)象的描述，而是本質(zhì)原因的揭示，不是流行經(jīng)濟(jì)理論的盲目追隨，而是獨樹一幟的批判性解讀。
對當(dāng)前全球金融危機(jī)的獨特觀察。
此次金融危機(jī)是20世紀(jì)“大蕭條”以來* 嚴(yán)重的危機(jī)，美國因此而痛失了雷曼、貝爾斯登等巨型金融企業(yè)，歐洲的冰島則幾乎瀕臨國家破產(chǎn)的邊緣，中國的出口也遭受了前所未有的壓力。對此，我們是否應(yīng)該思考一下，在人類能夠上天入地的現(xiàn)代科技社會，為什么卻不能預(yù)測并避免周期性危機(jī)呢？這或許正如牛頓所說的那樣：我能計算出天體運行的轉(zhuǎn)跡，卻難以預(yù)料到人們的瘋狂！
據(jù)外電報道，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，德國當(dāng)年售出的《資本論》是2007年全年銷量的3倍，成為當(dāng)年圣誕節(jié)的*佳禮物，這部鴻篇巨著再一次成為了人們所關(guān)注的焦點。本書即從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，以新穎廣闊的視野，為您解讀被數(shù)學(xué)化、模型化的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)所掩蓋的經(jīng)濟(jì)規(guī)律；與您一起理性思考此次全球金融危機(jī)的原因和傳導(dǎo)途徑；揭示周期性繁榮、蕭條的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。
走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 內(nèi)容簡介
本書在回顧以往金融危機(jī)的基礎(chǔ)上，闡述了此次世界金融危機(jī)的發(fā)展過程，傳導(dǎo)機(jī)制、發(fā)生原因、影響和各國的救市策略，并對危機(jī)進(jìn)行展望。更重要地是，本書從獨特的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度深刻地揭示了此次危機(jī)的實質(zhì)，給讀者耳目一新的感覺。本書既為理論工作者提供了新的研究視角，又為大眾讀者了解當(dāng)前危機(jī)提供了便利，是讀者朋友們認(rèn)識當(dāng)前危機(jī)的好工具。
走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 目錄
**章 從美國次貸危機(jī)到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
**節(jié) 從次貸危機(jī)到金融危機(jī)
第二節(jié) 從金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)
第三節(jié) 從美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
第二章 走進(jìn)1929年大蕭條
**節(jié) 1929年大蕭條的產(chǎn)生和發(fā)展
第二節(jié) 羅斯福新政
第三節(jié) 金融體系大變革
第三章 歷次金融危機(jī)比較研究
**節(jié) 史書上記載的*早金融危機(jī)
第二節(jié) 金融危機(jī)的現(xiàn)代形式
第三節(jié) 近代三大金融危機(jī)回顧
第四章 2008世界金融危機(jī)的原因和傳導(dǎo)機(jī)制
**節(jié) 誰吹大了金融泡沫
第二節(jié) 誰吹破了金融泡沫
第三節(jié) 金融危機(jī)的傳導(dǎo)過程
第五章 金融危機(jī)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析模型
**節(jié) 馬克思過世之后
第二節(jié) 馬克思主義過時了嗎
第六章 金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重沖擊
**節(jié) 美國經(jīng)濟(jì)大蕭條是否已經(jīng)來臨
第二節(jié) 全球經(jīng)濟(jì)難以獨善其身
第三節(jié) 金融危機(jī)中的主要貨幣博弈
第七章 世界各國紛紛舉起救市大旗
**節(jié) 美國經(jīng)濟(jì)救援計劃的臺前幕后
第二節(jié) 為應(yīng)對危機(jī)全球協(xié)同救援
第八章 金融危機(jī)下的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展
**節(jié) 中國出口貿(mào)易遭遇寒冬
第二節(jié) 中國資本市場焦點不斷
第三節(jié) 中國政府在行動
第九章 展望全球金融危機(jī)
**節(jié) 正在走向危機(jī)深淵的世界經(jīng)濟(jì)
第二節(jié) 對危機(jī)發(fā)展前景的預(yù)期
第三節(jié) 誰將*先走出危機(jī)
**節(jié) 從次貸危機(jī)到金融危機(jī)
第二節(jié) 從金融危機(jī)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)
第三節(jié) 從美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
第二章 走進(jìn)1929年大蕭條
**節(jié) 1929年大蕭條的產(chǎn)生和發(fā)展
第二節(jié) 羅斯福新政
第三節(jié) 金融體系大變革
第三章 歷次金融危機(jī)比較研究
**節(jié) 史書上記載的*早金融危機(jī)
第二節(jié) 金融危機(jī)的現(xiàn)代形式
第三節(jié) 近代三大金融危機(jī)回顧
第四章 2008世界金融危機(jī)的原因和傳導(dǎo)機(jī)制
**節(jié) 誰吹大了金融泡沫
第二節(jié) 誰吹破了金融泡沫
第三節(jié) 金融危機(jī)的傳導(dǎo)過程
第五章 金融危機(jī)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析模型
**節(jié) 馬克思過世之后
第二節(jié) 馬克思主義過時了嗎
第六章 金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重沖擊
**節(jié) 美國經(jīng)濟(jì)大蕭條是否已經(jīng)來臨
第二節(jié) 全球經(jīng)濟(jì)難以獨善其身
第三節(jié) 金融危機(jī)中的主要貨幣博弈
第七章 世界各國紛紛舉起救市大旗
**節(jié) 美國經(jīng)濟(jì)救援計劃的臺前幕后
第二節(jié) 為應(yīng)對危機(jī)全球協(xié)同救援
第八章 金融危機(jī)下的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展
**節(jié) 中國出口貿(mào)易遭遇寒冬
第二節(jié) 中國資本市場焦點不斷
第三節(jié) 中國政府在行動
第九章 展望全球金融危機(jī)
**節(jié) 正在走向危機(jī)深淵的世界經(jīng)濟(jì)
第二節(jié) 對危機(jī)發(fā)展前景的預(yù)期
第三節(jié) 誰將*先走出危機(jī)
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走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 節(jié)選
**章 從美國次貸危機(jī)到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
**節(jié) 從次貸危機(jī)到金融危機(jī)
雖然格林斯潘將這場席卷全球的次貸危機(jī)形容為“百年一遇”，但其實在某種程度上講，次貸危機(jī)的發(fā)生是必然的，其來源于市場經(jīng)濟(jì)固有的非均衡特性——貧富分化，消費不足。因為一個經(jīng)濟(jì)體真正的驅(qū)動力來自于消費，只有消費才是真正的*終需求，無論是投資、外貿(mào)，還是央行注資，都是為了消費，消費構(gòu)成人類生產(chǎn)的*終目的，在根本上決定著一個經(jīng)濟(jì)體是不是能夠持續(xù)前行。
信貸消費企圖彌補(bǔ)消費不足，但信貸消費往往促進(jìn)和加速了積累，致使積累超越了本身的極限。因此，信用體系下的市場經(jīng)濟(jì)必然會不斷造成通貨膨脹和貧富分化，并且由于消費的邊際遞減，高收入階層的消費上漲幅度受到限制，而同時又由于貧富分化的不斷擴(kuò)大，低收入階層的總消費也會受到限制，因而消費不足無法避免。據(jù)2007年美國國稅局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，*富有的1％美國人占有2005年全部國民收入的21.2％，大大高于2004年的19％，并超過2000年20.8％的歷史*高紀(jì)錄，為第二次世界大戰(zhàn)以來*高。
美國人的次貸夢
在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從買房子到買汽車，從信用卡消費到電話賬單交費，貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房呢？為了更好地“繁榮”市場，一些貸款銀行就開始細(xì)分市場，這些人因為信用等級達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
這些次級按揭貸款者，就是信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負(fù)債也較重的客戶群，他們既無收入，又無工作，更無財產(chǎn)，違約風(fēng)險非常高。既然如此，銀行為什么還要貸款給他們呢？
這就要從美國的經(jīng)濟(jì)背景說起了。2000年美國網(wǎng)絡(luò)科技股的泡沫破滅即IT泡沫破滅之后，美國的經(jīng)濟(jì)陷入了低谷，再加上美國的“9•11”事件，美國經(jīng)濟(jì)逐漸陷入了衰退。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，抑制衰退，美聯(lián)儲采取了非常寬松的貨幣政策，在很短時間內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從6.5％調(diào)低至1％。
寬松的貨幣政策刺激了經(jīng)濟(jì)增長，也刺激了房地產(chǎn)市場的發(fā)展，由于較低的利率降低了購房者的購房成本，于是購房需求不斷增加，作為抵押品的住宅價格一直在上漲。因為即便出現(xiàn)違約現(xiàn)象，銀行也可以拍賣抵押品（住宅）來收回成本甚至獲取額外收益，因此，在房價一直上漲的情況下，銀行并不擔(dān)心因借款人違約而遭受損失。
另外，證券化即通過金融工程把流動性差的某個或某一組資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較強(qiáng)的債券使得銀行可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方，因而住房金融機(jī)構(gòu)并不會因借款人違約而遭受損失。次級住房抵押貸款能夠為住房貸款金融機(jī)構(gòu)帶來收益（借款人的還本、付息），因而是一種資產(chǎn)，具有價值，但是，由于交易成本過高，住房貸款金融機(jī)構(gòu)無法在二級市場一份一份地出售這種資產(chǎn)。為了能夠出售這種資產(chǎn)，住房貸款金融機(jī)構(gòu)通過特殊手段把眾多次級住房抵押貸款收集起來做成標(biāo)準(zhǔn)化的次級（住房）抵押貸款支持債券（MBS）和債務(wù)質(zhì)押支持債券（CDO）。一旦MBS和CDO被投資者購買，風(fēng)險就從住房貸款金融公司轉(zhuǎn)移給了投資者。
到了2002年，在房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的重要作用下，美國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)回暖。然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展自有它的周期性規(guī)律，有繁榮就有蕭條，不可能一直都繁榮下去。到了2003年美國經(jīng)濟(jì)漸顯過熱之勢，為避免通貨膨脹，美國又從寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向了緊縮的貨幣政策，從2004年6月到2006年6月，美聯(lián)儲連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。不斷的升息導(dǎo)致住房貸款市場利率上升，于是購房成本上漲，需求下降。
從2006年開始，樓市開始掉頭，房價開始下跌，購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資，隨即放貸機(jī)構(gòu)的貸款也難以收回。那么，由此發(fā)行的債券，也就不值錢了，因為和它關(guān)聯(lián)著的貸款收不回來了。之前買了這些債券的機(jī)構(gòu)，比如很多投資銀行、對沖基金由于都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合，于是虧損逐漸浮出水面。
除了美聯(lián)儲連續(xù)上調(diào)利率之外，次貸違約率的上升還與次貸本身的設(shè)計有關(guān)。很多次級貸款都是前三年不需支付任何利息，三年之后則要支付很高的利息。因此，三年前的次貸合同，經(jīng)過三年的緩沖期后，本來就要支付很高的利息，現(xiàn)在卻恰逢市場利率的上調(diào)，這就使得購房者的還貸壓力加倍增加，對還貸者來說無疑是雪上加霜。
由于這些不利因素疊加在一起，導(dǎo)致美國房價不斷下跌，次貸違約率不斷上升。到2007年，美國住宅房地產(chǎn)的銷量和價格均持續(xù)下降，第二季度的整體房價甚至創(chuàng)20年來的*大跌幅。在這種情況下，借款者面臨的還款壓力進(jìn)一步增加，房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蕭條期，借款者很難獲得新的次貸，即使出售房地產(chǎn)也不能償還本息，違約風(fēng)險全面暴露，房地產(chǎn)市場泡沫即將破碎。
危機(jī)浮出水面
2007年4月2日，飽受信貸記錄差的貸款人違約率上升打擊的美國新世紀(jì)金融公司向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，并解雇大約3 200名員工。當(dāng)天，新世紀(jì)金融公司在場外交易市場的股價下跌14％至9.15美元，至此公司股價已經(jīng)跌去了97％。
得悉新世紀(jì)申請破產(chǎn)保護(hù)的消息，美國國會參議院銀行、住房與城市事務(wù)委員會主席Christopher J.Dodd發(fā)表聲明稱：“新世紀(jì)的破產(chǎn)再次昭示次級房貸市場危機(jī)的深度與廣度。已經(jīng)有幾百萬美國家庭有喪失自己家宅之虞，而如今新世紀(jì)的數(shù)千員工亦將丟失自己的工作。我希望新世紀(jì)的境遇能夠向聯(lián)邦監(jiān)管當(dāng)局和住房金融業(yè)的其他參與者傳遞一個信號：你們必須立即采取行動，務(wù)必不要再讓更多的美國人喪失自己的住房。”
2007年7月10日，美國穆迪投資者服務(wù)公司宣布，降低對總價值約52億美元的399種次級抵押貸款債券的信用評級。同日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司也宣布，可能會下調(diào)對612種此類債券的評級，總價值高達(dá)120億美元。
兩大權(quán)威評級機(jī)構(gòu)對次級抵押債券的大規(guī)模降級，使得投資人對潛在金融風(fēng)險的憂慮陡然升溫，同時也令美國經(jīng)濟(jì)的增長前景愈加暗淡。受此影響，全球金融市場紛紛出現(xiàn)劇烈波動，各大股市大幅下挫，跌幅幾乎普遍超過1％，如圖1—1所示；同時，美元匯率也繼續(xù)創(chuàng)新低，兌歐元再度刷新歷史低點，兌英鎊則觸及26年低點；與股票的下跌形成鮮明對比的是，相對安全的國債則成為投資人的避險新寵，歐美等國國債價格紛紛走高。
2007年8月16日，美國*大的住房抵押貸款公司，提供美國購房者17％的按揭貸款的康特里懷特金融公司宣布動用銀行的信用額度115億美元，一時間，其資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難立即引起了市場的極大恐慌，幾乎所有債券都賣不出去，誰都借不到錢了。
隨著新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)，次級抵押債券信用等級的降低和住房抵押貸款公司資金周轉(zhuǎn)的日益困難，貸款機(jī)構(gòu)的問題逐步暴露出來，次貸危機(jī)也開始漸漸地浮出了水面，以其巨大的殺傷力展現(xiàn)在人們的面前。
危機(jī)全面爆發(fā)
次貸危機(jī)以來，美國銀行業(yè)幾乎是哀鴻遍野，不只是美林、花旗、高盛等金融巨頭深陷危機(jī)，華爾街大多數(shù)有名有姓的金融機(jī)構(gòu)都不可避免地沾染次貸風(fēng)潮，美國銀行業(yè)在經(jīng)過百年繁榮后再次面臨暴風(fēng)雨的洗禮。同時，伴隨著次貸危機(jī)的是全球股市的劇烈震蕩下行。美國股市跟隨著次貸危機(jī)的發(fā)展和美聯(lián)儲的“救市”行為跌宕起伏。雖然緊急降息和央行聯(lián)手注資行動給股市帶來了短期反彈，但整體上股市仍處于向下通道中。由于經(jīng)濟(jì)衰退沒有任何結(jié)束跡象，投資者信心快速消退，紐約股市2009年2月23日再遭重挫，三大指數(shù)跌幅全部超過3％，道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)創(chuàng)下自1997年以來*低收盤紀(jì)錄。
遭到次貸危機(jī)重創(chuàng)的世界各國都在思考同樣的問題：世界迫切需要構(gòu)建不依賴于美國的多元化貨幣金融體系和公平公正的金融秩序。對新興市場經(jīng)濟(jì)國家來說，還需要認(rèn)真反思的是：在本國金融制度不健全、金融體系比較脆弱的條件下，如何把握好金融創(chuàng)新和金融開放的度與節(jié)奏，如何進(jìn)行有效的金融市場監(jiān)管和防范金融風(fēng)險，如何才能保護(hù)好本國利益和金融市場的主導(dǎo)權(quán)，如何謹(jǐn)慎地實施國際金融投資等。
……
走進(jìn)周期性金融危機(jī)的深處 相關(guān)資料
國家正面臨危機(jī)，這一點大家已經(jīng)沒有疑問……我們的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退。這來源于部分人的貪婪和不負(fù)責(zé)任，更由于作為一個整體，我們未能做出面對一個新時代的艱難決策。
——美國總統(tǒng) 奧巴馬
我們的金融系統(tǒng)處于失控的狀態(tài)，人們現(xiàn)在能做的就是購買國債和飲用水。
布什先生令我們的政府墮落，并且損害了立法原則。他已經(jīng)將美國領(lǐng)入“戰(zhàn)略災(zāi)害”和道德貧窮。
——2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者、美國普林斯頓大學(xué)教授、《紐約時報》專欄作家保羅。克魯格曼
世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處在動蕩之中，飽受全球金融危機(jī)之苦。
——世界銀行高級副行長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫
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