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復(fù)盤 版權(quán)信息
- ISBN：9787521772128
- 條形碼：9787521772128 ; 978-7-5217-7212-8
- 裝幀：平裝-膠訂
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
復(fù)盤 本書特色
讀者在讀完此書后，能更加深入地洞察西方經(jīng)濟(jì)體曾經(jīng)面臨的種種問題，
并結(jié)合日本、美國以及歐元區(qū)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，更加清晰地了解擺脫經(jīng)濟(jì)衰退困境的路徑與方法，
以及應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債表衰退需要關(guān)注和警惕的要點(diǎn)。
在本書中，讀者能讀到：
1.什么是資產(chǎn)負(fù)債表衰退
2.日本經(jīng)濟(jì)衰退與美國大蕭條*大的區(qū)別
3.為什么泡沫破裂后，日本GDP沒有因此下降
4.1982年，沃爾克是如何解決全球經(jīng)濟(jì)和金融體系于水火之中的
5.放任雷曼兄弟破產(chǎn)的美國財(cái)長是誰
6.資產(chǎn)負(fù)債表衰退與結(jié)構(gòu)性問題的區(qū)別是什么
7.通貨膨脹能提高人們的生活水平嗎
8.“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“三支箭”分別是什么
9.為什么允許雷曼兄弟倒閉
10.日本人為什么節(jié)儉
.....
復(fù)盤 內(nèi)容簡介
本書圍繞資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論展開，深入剖析了全球經(jīng)濟(jì)自2008年陷入全球金融危機(jī)后，直至緩慢復(fù)蘇這一漫長過程中，依然潛藏的諸多風(fēng)險(xiǎn)。 書中開篇對比了20世紀(jì)90年代后日本經(jīng)濟(jì)，與全球金融危機(jī)后西方經(jīng)濟(jì)之間的相似之處；隨后深入闡釋了資產(chǎn)負(fù)債表衰退的基本原理，讓讀者得以洞悉這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的底層邏輯；*后探討了美國、日本、歐元區(qū)及中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，并給出相應(yīng)建議。 辜朝明在書中不僅剖析了2008年后中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強(qiáng)勁活力的根源，還敏銳指出，中國是*早領(lǐng)悟財(cái)政刺激重要性的國家。盡管中國已跨過劉易斯拐點(diǎn)，但如果在發(fā)展過程中，若忽視產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，仍可能陷入“中等收入陷阱”。因此，中國需要完善制度建設(shè)，為應(yīng)對外部環(huán)境變化做好準(zhǔn)備。 辜朝明在書中將凱恩斯開啟的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)革命推向了新高度，為全球探索解決資產(chǎn)負(fù)債表衰退問題，提供了新視角與新思路。本書有助于讀者更透徹地理解當(dāng)前復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)形勢，從而在充滿不確定性的時(shí)代浪潮中，更從容、有效地應(yīng)對各類挑戰(zhàn)，把握發(fā)展機(jī)遇。
復(fù)盤 目錄
中文版序 / 011
譯者導(dǎo)讀 如何應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債表衰退？ / 015
前 言 / 025
**章 資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論 / 001
第二章 貨幣政策與量化寬松陷阱 / 069
第三章 陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退的美國 / 135
第四章 “安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的巨大潛力 / 173
第五章 歐元危機(jī)：事實(shí)與解決方案 / 227
第六章 中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn) / 303
后 記 / 333
參考文獻(xiàn) / 337
展開全部
復(fù)盤 相關(guān)資料
前 言
2007 年，歐洲和美國的房地產(chǎn)泡沫破裂，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一場重大考驗(yàn)。美聯(lián)儲從 10 年前開始效仿日本央行，將利率降至零，但在過去的 6 年里，美國的失業(yè)率依舊居高不下，工業(yè)產(chǎn)出也直到近期才恢復(fù)至 2008 年的水平。在歐洲，雖然歐洲央行已經(jīng)把歐元利率降至零，但失業(yè)率仍在歐盟成立以來的最高點(diǎn) 12% 左右徘徊。工業(yè)產(chǎn)出的情況則更糟糕：德國的工業(yè)產(chǎn)出僅恢復(fù)到 2007 年的水平，法國和西班牙的工業(yè)產(chǎn)出甚至不如 1994 年的水平，意大利的工業(yè)產(chǎn)出回落到 1987 年的水平，而英國的工業(yè)產(chǎn)出則低于 1992 年的水平。自2012 年底“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”推出以來，地理上遠(yuǎn)離西方經(jīng)濟(jì)泡沫的日本市場情緒雖然有所改善，但是日本的工業(yè)產(chǎn)出仍停留在 2003 年的水平，有人稱其為“長期停滯”。
秀的駐日記者。他們對日本有著深刻的認(rèn)識，我每次接受他們的采訪時(shí)，都能受益良多。
然而，當(dāng)日本在 20 世紀(jì) 90 年代開始出現(xiàn)衰退時(shí)，一些投資人立刻轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)快速增長的東南亞和中國。對后續(xù)接替他們工作的投資人來說，唯一的工作任務(wù)就是為日本經(jīng)濟(jì)衰退找出合理的解釋，許多投資人甚至只是向東京的外國金融公司打聽（因?yàn)樗鼈儠f英語），以求一語中的。然而，其中許多公司都是來日本低價(jià)購買資產(chǎn)的，任何阻礙它們完成低價(jià)買入的行為都被貼上了“阻礙日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的標(biāo)簽，包括結(jié)構(gòu)性改革的延遲和不良貸款的處置。就連政府的財(cái)政刺激措施也受到了批評，因?yàn)樗柚沽私?jīng)濟(jì)崩盤，阻礙了資產(chǎn)的賤賣。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，只要重復(fù)的次數(shù)足夠多，人們就可以相信任何故事，而日本以外的人無法親眼看到日本實(shí)際上面臨的是資產(chǎn)負(fù)債表問題，而不是結(jié)構(gòu)性問題，并最終認(rèn)定日本的衰退完全是因?yàn)槿狈?shí)施結(jié)構(gòu)性改革的政治意愿。這種心態(tài)使西方的政策制定者難以接受日本高級官員與我在雷曼兄弟破產(chǎn)和全球金融危機(jī)爆發(fā)之前發(fā)出的提醒及政策建議。在《資產(chǎn)負(fù)債表衰退：日本在經(jīng)濟(jì)學(xué)未知領(lǐng)域的探索及其對全球的啟示》一書中，我曾提醒，依賴房地產(chǎn)泡沫的美國經(jīng)濟(jì)最終可能會陷入嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債表衰退。在雷曼兄弟破產(chǎn)前約 6 個(gè)月，時(shí)任日本財(cái)務(wù)大臣額賀福志郎向時(shí)任美國財(cái)政部長亨利·保爾森建議，美國應(yīng)迅速向陷入困境的金融機(jī)構(gòu)注入資本。遺憾的是，這兩個(gè)提醒都被置若罔聞。如果美國當(dāng)局接受了我的提醒，并聽取了額賀福志郎的建議，那么房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退和雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的金融危機(jī)的嚴(yán)重程度可能會大幅減輕。
前 言
2007 年，歐洲和美國的房地產(chǎn)泡沫破裂，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一場重大考驗(yàn)。美聯(lián)儲從 10 年前開始效仿日本央行，將利率降至零，但在過去的 6 年里，美國的失業(yè)率依舊居高不下，工業(yè)產(chǎn)出也直到近期才恢復(fù)至 2008 年的水平。在歐洲，雖然歐洲央行已經(jīng)把歐元利率降至零，但失業(yè)率仍在歐盟成立以來的最高點(diǎn) 12% 左右徘徊。工業(yè)產(chǎn)出的情況則更糟糕：德國的工業(yè)產(chǎn)出僅恢復(fù)到 2007 年的水平，法國和西班牙的工業(yè)產(chǎn)出甚至不如 1994 年的水平，意大利的工業(yè)產(chǎn)出回落到 1987 年的水平，而英國的工業(yè)產(chǎn)出則低于 1992 年的水平。自2012 年底“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”推出以來，地理上遠(yuǎn)離西方經(jīng)濟(jì)泡沫的日本市場情緒雖然有所改善，但是日本的工業(yè)產(chǎn)出仍停留在 2003 年的水平，有人稱其為“長期停滯”。
經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，涉及國家政策方向的討論往往嚴(yán)重缺乏共識。即使在泡沫破裂近 7 年后的今天，爭論依舊錯(cuò)綜復(fù)雜。在美國，兩個(gè)主要政黨在財(cái)政赤字和債務(wù)上限的問題上爭執(zhí)不下；而在歐洲，被認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)和信貸市場復(fù)蘇至關(guān)重要的財(cái)政整頓政策卻令經(jīng)濟(jì)更加疲軟，一些觀察人士稱，需要警惕社會動蕩和民主危機(jī)的發(fā)生。
美國國內(nèi)也在貨幣政策上缺乏共識，主張進(jìn)一步放寬貨幣政策以應(yīng)對通貨緊縮壓力的人，與堅(jiān)持認(rèn)為進(jìn)一步放寬貨幣政策將導(dǎo)致新的財(cái)政失衡，甚至是更嚴(yán)重后果的人爭執(zhí)不下。一些人認(rèn)為，需要進(jìn)行更多的結(jié)構(gòu)性改革；而另一些人認(rèn)為，現(xiàn)在時(shí)機(jī)尚未成熟，改革可能會進(jìn)一步抬升原本就居高不下的失業(yè)率。
在銀行業(yè)不良貸款處置的問題上，也存在類似的分歧：一些人建議推進(jìn)壞賬減記；另一些人則認(rèn)為，這會造成資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，使問題更加惡化。在評級機(jī)構(gòu)的問題上：一些人認(rèn)為，這些公司應(yīng)該受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲懲罰，不僅是因?yàn)樗鼈儗Υ渭壸C券的評級有問題，還因?yàn)檫@加劇了主權(quán)債務(wù)危機(jī)；其他人則堅(jiān)持認(rèn)為，“殺死信使”并不能真正解決問題。
所有這些觀點(diǎn)都有可取之處。但面對巨大的分歧，即使是最有能力的政治領(lǐng)導(dǎo)人也難以做出明智的決策。許多國家的媒體堅(jiān)持認(rèn)為，當(dāng)前的動蕩和經(jīng)濟(jì)衰退可歸咎于領(lǐng)導(dǎo)力的缺乏，但每個(gè)國家都實(shí)施了不同的政策方案來解救經(jīng)濟(jì)。所謂專家觀點(diǎn)的巨大分歧表明，我們正在經(jīng)歷的不僅是一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的危機(jī)。大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都未曾預(yù)料到當(dāng)前的危機(jī)，在他們試圖回答應(yīng)該怎樣解決問題的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)界卻陷入了一片混亂的狀態(tài)。
值得慶幸的是，日本早在 15 年前，就已經(jīng)對貨幣寬松、財(cái)政刺激、評級機(jī)構(gòu)、銀行問題與結(jié)構(gòu)性改革等進(jìn)行過研究和討論。日本當(dāng)時(shí)對此展開的爭論并不比西方目前正在進(jìn)行的爭論少，但日本最終意識到，泡沫后的衰退不是普通的經(jīng)濟(jì)衰退，而是一種被傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論忽視的、完全不同的衰退。
這種衰退之所以被忽視，是因?yàn)閭鹘y(tǒng)理論從未考慮過私人部門由追求利潤最大化轉(zhuǎn)向追求債務(wù)最小化所帶來的衰退。然而，如今大多數(shù)西方國家的私人部門在零利率下的經(jīng)營目標(biāo)都是債務(wù)最小化（或儲蓄最大化），這與傳統(tǒng)理論完全不同。私人部門正在將債務(wù)水平降至最低，因?yàn)榕菽瓡r(shí)期產(chǎn)生的負(fù)債仍然存在，而用借來的資金購買的資產(chǎn)價(jià)值在泡沫破裂時(shí)崩潰，資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重縮水。每個(gè)人都在儲蓄或償還債務(wù)，無人借款，即使利率降到零，經(jīng)濟(jì)也依然在萎縮。
這種衰退并不罕見，過去也曾多次發(fā)生，最著名的是大蕭條時(shí)期，但傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋衰退時(shí)并未考慮到追求債務(wù)最小化的私人部門，我將這種現(xiàn)象稱為“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”。在過去的兩年里，資產(chǎn)負(fù)債表衰退這種表述終于獲得了西方的關(guān)注，因?yàn)榻谟刑嗟慕?jīng)濟(jì)現(xiàn)象無法用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來解釋，卻可以用資產(chǎn)負(fù)債表衰退的理論來解釋。
盡管如此，依然有許多人并不認(rèn)為西方國家正在面臨與 15 年前的日本相同的衰退。至少出于以下兩個(gè)原因：一是政策制定者擔(dān)心他們國家的經(jīng)濟(jì)也將如日本一樣經(jīng)歷“失去的十年”，二是他們認(rèn)為自己永遠(yuǎn)不會犯像日本那樣的錯(cuò)誤。但在許多方面，因?yàn)闆]有從日本的經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，所以他們在完美地復(fù)刻著日本的錯(cuò)誤政策。
恐懼也是造成這種結(jié)果的原因之一。在泡沫破裂近 7 年后，西方經(jīng)濟(jì)依舊沒有好轉(zhuǎn)的跡象。歐洲的情況仍然很嚴(yán)峻，采用更大膽的貨幣政策和寬松財(cái)政政策的美國，在保持零利率 6 年多后，經(jīng)濟(jì)依然沒有恢復(fù)至傳統(tǒng)理論預(yù)期的水平。美聯(lián)儲承諾在未來幾年都將維持非常低的利率，這表明美國經(jīng)濟(jì)還需要相當(dāng)長的時(shí)間才能恢復(fù)正常。現(xiàn)在與 15 年前的情況大不相同，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲高級官員經(jīng)常批評日本央行的貨幣政策不夠?qū)捤桑瑘?jiān)稱只要日本央行發(fā)揮更積極的作用，日本經(jīng)濟(jì)就能立刻復(fù)蘇。西方官員之所以堅(jiān)信他們不會重蹈日本的覆轍，在一定程度上是由駐日記者的失職造成的，那些失之偏頗的報(bào)道加深了其他國家對日本經(jīng)濟(jì)的誤解。當(dāng)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大且令全球矚目的時(shí)候，聰明且有洞察力的外國記者將對其爭相報(bào)道。然而，當(dāng)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)疲軟且被認(rèn)為對世界毫無貢獻(xiàn)的時(shí)候，則將很少有外國記者愿意花費(fèi)精力對其進(jìn)行報(bào)道。20 世紀(jì) 80 年代末，領(lǐng)跑全球經(jīng)濟(jì)的日本，吸引了許多優(yōu)
秀的駐日記者。他們對日本有著深刻的認(rèn)識，我每次接受他們的采訪時(shí)，都能受益良多。
然而，當(dāng)日本在 20 世紀(jì) 90 年代開始出現(xiàn)衰退時(shí)，一些投資人立刻轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)快速增長的東南亞和中國。對后續(xù)接替他們工作的投資人來說，唯一的工作任務(wù)就是為日本經(jīng)濟(jì)衰退找出合理的解釋，許多投資人甚至只是向東京的外國金融公司打聽（因?yàn)樗鼈儠f英語），以求一語中的。然而，其中許多公司都是來日本低價(jià)購買資產(chǎn)的，任何阻礙它們完成低價(jià)買入的行為都被貼上了“阻礙日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的標(biāo)簽，包括結(jié)構(gòu)性改革的延遲和不良貸款的處置。就連政府的財(cái)政刺激措施也受到了批評，因?yàn)樗柚沽私?jīng)濟(jì)崩盤，阻礙了資產(chǎn)的賤賣。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，只要重復(fù)的次數(shù)足夠多，人們就可以相信任何故事，而日本以外的人無法親眼看到日本實(shí)際上面臨的是資產(chǎn)負(fù)債表問題，而不是結(jié)構(gòu)性問題，并最終認(rèn)定日本的衰退完全是因?yàn)槿狈?shí)施結(jié)構(gòu)性改革的政治意愿。這種心態(tài)使西方的政策制定者難以接受日本高級官員與我在雷曼兄弟破產(chǎn)和全球金融危機(jī)爆發(fā)之前發(fā)出的提醒及政策建議。在《資產(chǎn)負(fù)債表衰退：日本在經(jīng)濟(jì)學(xué)未知領(lǐng)域的探索及其對全球的啟示》一書中，我曾提醒，依賴房地產(chǎn)泡沫的美國經(jīng)濟(jì)最終可能會陷入嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債表衰退。在雷曼兄弟破產(chǎn)前約 6 個(gè)月，時(shí)任日本財(cái)務(wù)大臣額賀福志郎向時(shí)任美國財(cái)政部長亨利·保爾森建議，美國應(yīng)迅速向陷入困境的金融機(jī)構(gòu)注入資本。遺憾的是，這兩個(gè)提醒都被置若罔聞。如果美國當(dāng)局接受了我的提醒，并聽取了額賀福志郎的建議，那么房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退和雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的金融危機(jī)的嚴(yán)重程度可能會大幅減輕。
在《資產(chǎn)負(fù)債表衰退：日本在經(jīng)濟(jì)學(xué)未知領(lǐng)域的探索及其對全球的啟示》中，我還提醒，一旦歐洲出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表衰退，因?yàn)椤稓W洲聯(lián)盟條約》的約束，其經(jīng)濟(jì)將受到比日本或美國更嚴(yán)重的打擊。遺憾的是，這一預(yù)測被證明是正確的。更糟糕的是，許多歐洲官員將資產(chǎn)負(fù)債表問題誤判為結(jié)構(gòu)性問題，先是發(fā)生在信息技術(shù)泡沫破裂后的德國，然后是在全球金融危機(jī)后的歐洲外圍國家，這兩次都延長了經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間。在這本新書中，我首先討論當(dāng)年日本和時(shí)下西方之間的相似之處，然后介紹資產(chǎn)負(fù)債表衰退的基本機(jī)制，重點(diǎn)講述理論方面，最后回到全球經(jīng)濟(jì)理論的最新發(fā)展趨勢。本書還將涉及量化寬松（QE）引發(fā)的量化寬松陷阱，這是資產(chǎn)負(fù)債表衰退引發(fā)的錯(cuò)誤政策后果之一。
可以說，沒有比民主黨與共和黨更愚蠢的政黨了。就像世界上任何地方對肺炎的治療方法都基本相同一樣，如果正確地找到問題的核心并采取恰當(dāng)?shù)恼叽胧敲催^去 7 年來在美國和其他國家出現(xiàn)的極端社會問題與政治兩極分化現(xiàn)象就能得到緩解。盡管公眾可能需要幾年的時(shí)間才能完全意識到經(jīng)濟(jì)中存在的問題，但令我感到欣慰的是，越來越多的人和組織，包括 IMF（國際貨幣基金組織）和 BIS（國際清算銀行），已經(jīng)開始認(rèn)識到資產(chǎn)負(fù)債表衰退的概念。我希望讀者在讀完本書后，能更深入地了解當(dāng)今西方經(jīng)濟(jì)體面臨的問題，并結(jié)合日本過去 20 年的經(jīng)驗(yàn)，更加清楚如何擺脫這一困境。
復(fù)盤 作者簡介
辜朝明（Richard C. Koo）
野村綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1984年加入野村證券前，在美國紐約聯(lián)儲銀行擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家（1981—1984年），再之前擔(dān)任美國聯(lián)邦儲備委員會博士研究員（1979—1981 年）。擁有加州大學(xué)伯克利分校政治學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位、約翰斯·霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)
學(xué)碩士學(xué)位。曾擔(dān)任東京早稻田大學(xué)客座教授（1998—2010年）。著有《大衰退：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯》《大衰退年代：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的另一半與全球化的宿命》《被追趕的經(jīng)濟(jì)體》等書。2001年被美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會（NABE）授予艾布拉姆遜獎(jiǎng)。
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