包郵投資學(xué)(第四版)

作者：李學(xué)峰

出版社：科學(xué)出版社出版時間：2021-08-01

開本： 16開 頁數(shù)： 358

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版權(quán)信息
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投資學(xué)(第四版) 版權(quán)信息

ISBN：9787030694898
條形碼：9787030694898 ; 978-7-03-069489-8
裝幀：一般膠版紙
冊數(shù)：暫無
重量：暫無
所屬分類：
教材
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研究生/本科/專科教材
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經(jīng)濟管理類

投資學(xué)(第四版) 內(nèi)容簡介

本書全面、系統(tǒng)地研究和講解了投資學(xué)理論的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容，注重對投資學(xué)基本概念和基本原理的把握及理解；注重對投資學(xué)理論和實踐在當(dāng)今近期新發(fā)展的介紹和分析，涵蓋了投資學(xué)領(lǐng)域近年來重要的理論研究成果；以大量的例題、案例和閱讀資料幫助學(xué)生理解投資學(xué)的基本理念、分析方法和實際運用：同時特別注重引導(dǎo)學(xué)生以投資學(xué)的基本原理認(rèn)識、分析和把握現(xiàn)實資本市場特別是中國資本市場的運行，培養(yǎng)學(xué)生的投資學(xué)理論素養(yǎng)和分析解決實際問題的能力。本書體系完整、邏輯嚴(yán)密，并結(jié)合作者多年的教學(xué)、科研經(jīng)驗，對內(nèi)容和結(jié)構(gòu)做出了不同于國內(nèi)外其他教材的全新調(diào)整。此外，本書還配有包括多媒體教學(xué)課件在內(nèi)的立體化教學(xué)支持系統(tǒng)。本書適合金融學(xué)專業(yè)的高年級本科生、研究生，經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)專業(yè)的本科生、研究生使用，對投資學(xué)理論有興趣的實際工作者也可將本書作為參考。

投資學(xué)(第四版) 目錄

目錄
**篇導(dǎo)論
**章證券市場與證券交易 3
**節(jié) 證券市場概述 3
第二節(jié) 發(fā)行市場與交易市場 8
第三節(jié) 證券交易 13
第二章市場主體與投資工具 25
**節(jié) 投資主體 25
第二節(jié) 證券市場的其他主體 32
第三節(jié) 證券投資工具 43
第二篇資產(chǎn)組合理論與應(yīng)用
第三章風(fēng)險、收益與投資者效用 63
**節(jié) 單一資產(chǎn)收益與風(fēng)險的衡量 63
第二節(jié) 組合資產(chǎn)的收益和風(fēng)險衡量 77
第三節(jié) 效用價值與投資者的風(fēng)險偏好 87
第四章資產(chǎn)組合理論 95
**節(jié) 資產(chǎn)組合理論概述 95
第二節(jié) 馬科維茨模型 102
第三節(jié) *優(yōu)資產(chǎn)組合的確定 108
第四節(jié) 指數(shù)模型 117
第五章資產(chǎn)組合的績效評價 131
**節(jié) 投資績效評估：業(yè)績指數(shù)方法 131
第二節(jié) 投資績效評估：其他方法 139
第三節(jié) 投資業(yè)績的分解 141
第三篇資本市場均衡理論與應(yīng)用
第六章資本資產(chǎn)定價模型 156
**節(jié) 模型的含義與假設(shè) 156
第二節(jié) 模型的內(nèi)容 157
第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用與評價 163
第四節(jié) 對資本資產(chǎn)定價模型的擴展 167
第七章因素模型與套利定價理論 177
**節(jié) 因素模型 177
第二節(jié) 套利定價理論 183
第八章有效市場假說 192
**節(jié) 有效市場假說的相關(guān)介紹 192
第二節(jié) 有效市場假說的實證研究 196
第三節(jié) 有效市場假說與股票分析 201
第九章行為金融理論 206
**節(jié) 對市場異象的解釋與分歧 207
第二節(jié) 行為金融學(xué)及其基本理論 210
第三節(jié) 投資者的行為偏差 215
第四節(jié) 行為投資學(xué) 225
第四篇固定收益證券估值和投資管理
第十章債券估值 234
**節(jié) 有關(guān)債券及其定價的基礎(chǔ)概念 234
第二節(jié) 債券定價及其影響因素 238
第三節(jié) 債券收益率 243
第十一章利率期限結(jié)構(gòu)與債券投資管理 251
**節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)理論 251
第二節(jié) 固定收益證券組合的管理：消極策略 256
第三節(jié) 固定收益證券組合管理的積極策略和混合策略 262
第五篇投資分析與股票估值
第十二章股票投資的基本面分析 268
**節(jié) 基本面分析概述 268
第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析 269
第三節(jié) 行業(yè)分析 272
第四節(jié) 公司分析 278
第十三章股票價格與估值 286
**節(jié) 股票價格 286
第二節(jié) 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型：股利貼現(xiàn)模型 294
第三節(jié) 股利貼現(xiàn)模型的應(yīng)用 301
第四節(jié) 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 304
第五節(jié) 比率分析 309
第六篇衍生證券分析
第十四章遠期合約與期貨 318
**節(jié) 遠期合約 318
第二節(jié) 期貨合約 323
第三節(jié) 期貨合約定價模型 328
第十五章期權(quán) 333
**節(jié) 期權(quán)的基礎(chǔ)知識 333
第二節(jié) 期權(quán)多頭與空頭的損益 338
第三節(jié) 期權(quán)的投資策略 343
第四節(jié) 期權(quán)定價理論Ⅰ：二項式期權(quán)定價模型 346
第五節(jié) 期權(quán)定價理論Ⅱ：Black-Scholes期權(quán)定價模型 350
參考文獻 356

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投資學(xué)(第四版) 節(jié)選

**章證券市場與證券交易本章內(nèi)容包括證券市場概述、證券發(fā)行市場和交易市場，并對證券交易機制與方式進行了介紹。通過本章的學(xué)習(xí)，我們可以對證券市場和證券交易有一個總體的了解。 **節(jié) 證券市場概述本節(jié)我們從證券市場的定義與特征、證券市場的基本功能，以及證券市場結(jié)構(gòu)三個角度，對證券市場做一個總體的概述。一、證券市場的定義與特征證券市場是有價證券發(fā)行和流通，以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱，通常包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場的主要特征如下。（1）交易對象是有價證券。這是證券市場與其他商品市場的*大區(qū)別之一。（2）市場上的有價證券具有多重職能，既可是籌資工具，又可是投資工具，還可用于保值和投機。（3）市場上證券價格的實質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的市場評估。從這一特征看，證券市場是一個典型的產(chǎn)權(quán)交易市場。（4）市場上所交易的證券風(fēng)險大，其影響價格的因素復(fù)雜，具有波動性和不可預(yù)測性。二、證券市場的基本功能證券市場的基本功能包括：優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)并拓展融資渠道、優(yōu)化資源配置及促進產(chǎn)權(quán)交易。（一）證券市場具有優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)并拓展融資渠道的功能從證券市場優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和拓展融資渠道的功能來看，證券市場的發(fā)展使融資結(jié)構(gòu)中直接融資的比重加大并快速發(fā)展。這里我們以美國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)為例進行說明（表1.1）。表1.1 美國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（渠道）一般而言，企業(yè)融資方式可分為內(nèi)源融資（如表1.1中的“自有資金”）和外源融資兩種。我們又可將外源融資劃分為直接融資和間接融資兩類，前者即不經(jīng)過金融中介，而由資金的供求雙方直接進行的放款融資行為，如表1.1中的股票、債券融資；后者則是通過金融中介將資金供求雙方聯(lián)系在一起的融資行為，如表1.1中的銀行貸款。由表1.1可見，如果沒有證券市場，企業(yè)融資渠道中的債券融資和股票融資就不存在，也就是說企業(yè)的資金需求只有通過自有資金和間接融資（銀行貸款）來滿足。間接融資的主要缺點是使風(fēng)險集中于銀行等金融機構(gòu)；同時其相對較短的融資期限會影響企業(yè)的長期投資及其穩(wěn)定性。正是由于證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展，股權(quán)和債務(wù)融資等直接融資方式得以產(chǎn)生和發(fā)展。相對于間接融資，直接融資的優(yōu)勢是使投資決策社會化，從而全面分散了投資風(fēng)險；并且其較長的融資期限利于企業(yè)經(jīng)營決策的長期化和穩(wěn)定性。（二）證券市場的優(yōu)化資源配置功能從證券市場促進資源合理配置的功能看，一般而言，一個有效的證券市場會把資金這一重要的金融資源配置到效益好的企業(yè)或地區(qū)。假若有兩家需要融資的公司，A公司的利潤率為20%，B公司利潤率為10%，假定兩家公司的風(fēng)險類似，且投資者掌握兩家公司的完全信息，則投資者更愿意購買A 公司的股票，即資金流向了效益好的企業(yè)。這種資金流向必將帶動經(jīng)濟中的其他資源向效益好的企業(yè)、行業(yè)或區(qū)域聚集，從而有利于經(jīng)濟總體的資源優(yōu)化配置。（三）證券市場的促進產(chǎn)權(quán)交易功能我們再來看證券市場對產(chǎn)權(quán)交易的促進作用。一方面，證券市場為產(chǎn)權(quán)交易提供了組織良好、公開透明、運行高效的交易場所和機制，這也正是大量的產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）交易發(fā)生于股票市場的原因所在。據(jù)統(tǒng)計，2003年全球購并額達3.5萬億美元，到2005 年底則上升為3.9萬億美元，而其中90% 以上是直接或間接通過股票市場完成的。另一方面，產(chǎn)權(quán)交易是否順利并*終取得成功，其中*為關(guān)鍵的因素是交易價格的確定。價格是否科學(xué)、合理，既涉及交易過程中各方面利益的確定是否公平，又涉及交易（如公司重組）后的效率是否能夠提高。價格是否科學(xué)合理，其*客觀的評判標(biāo)準(zhǔn)或*有效的參照系，是資本市場價格。正如股票的定價與估值模型（詳見第十二章）所揭示的，股票市場價格不僅是對公司目前經(jīng)營狀況的反映，更是包含了對公司未來經(jīng)營的預(yù)期。也就是說，從長期上、趨勢上來看，在一個有效市場中，股票價格是對資產(chǎn)*科學(xué)的定價安排，從而也是*有效率的、交易成本*低的定價機制。三、證券市場結(jié)構(gòu) 證券市場結(jié)構(gòu) 即證券市場內(nèi)的市場體系及其分層。這里的市場體系和分層對應(yīng)的是不同類型的交易場所、不同風(fēng)險偏好的投資者和多樣化產(chǎn)品之間的不同組合。廣義上的證券市場結(jié)構(gòu)，包括交易所結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；狹義的證券市場結(jié)構(gòu)則多指交易所結(jié)構(gòu)。（一）證券市場的分層就交易場所結(jié)構(gòu)來看，一般來說一個多層次的證券市場大致包括全國性證券交易所、區(qū)域性證券交易所和場外交易市場等幾個層次。以美國為例，其證券市場的體系和層次如圖1.1所示。圖1.1 美國的證券市場體系全國性證券交易所包括紐約證券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）和美國證券交易所（American Stock Exchange，AMEX）。其中，NYSE是全球*大的交易所，上市條件*高，主要為成熟企業(yè)提供上市服務(wù)。美國證券交易所主要服務(wù)于新興中小企業(yè)，其上市條件比紐約證券交易所低得多。通常，美國證券交易所是紐約證券交易所的預(yù)備階梯，即那些沒有條件一下子到紐約證券交易所上市的企業(yè)，可以先在美國證券交易所上市。地方性證券市場包括區(qū)域性證券交易所和“未經(jīng)注冊的交易所”。前者主要交易區(qū)域性企業(yè)的證券，同時也交易在全國性市場上市的本地企業(yè)的證券。后者是指美國證券管理委員會依法豁免辦理注冊的小型地方性證券交易市場，主要服務(wù)于地方中小企業(yè)，為地方經(jīng)濟發(fā)展提供直接融資。場外交易市場中，除了著名的納斯達克以外，還包括美國場外柜臺交易系統(tǒng)（Over the Counter Bulletin Board，OTCBB）市場和粉紅單（Pink Sheet）市場。（二）多層次證券市場形成的原因由圖1.1可知，從交易所的類型看，證券市場的宏觀結(jié)構(gòu)不但是成體系的，而且是多層次的。多層次證券市場的成因如下。首先是企業(yè)的需要。證券市場是為企業(yè)服務(wù)的，企業(yè)的多樣性從根本上決定了證券市場應(yīng)當(dāng)是多層次的，因為企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展是分階段和分層次的，即使是同一家企業(yè)，在其生命周期的不同階段，融資需求也是有差異的，這就必然在客觀上要求證券市場體系具有一個完整的多層次結(jié)構(gòu)，以滿足企業(yè)不同發(fā)展階段的需要，為包括中小企業(yè)和科技型企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)和不同發(fā)展階段的企業(yè)提供更多的直接融資渠道。其次是市場的需要。證券市場的不同層次對應(yīng)不同的企業(yè)，各有一個不同的篩選機制，使企業(yè)有可能遞進上市或遞退下市，從而形成一個完整的市場結(jié)構(gòu)體系。如圖 1.1所示，在美國證券市場體系中，紐約證券交易所是對企業(yè)素質(zhì)要求*高、上市標(biāo)準(zhǔn)*為嚴(yán)格的市場，而納斯達克在這些方面的要求則相對較低。這樣，當(dāng)企業(yè)（如中小型企業(yè)）希望通過發(fā)行股票籌集資金而又不能滿足紐約證券交易所的發(fā)行與上市要求時，即可以選擇在納斯達克實現(xiàn)融資和上市的目的。在這一過程中，各市場間又具有雙向流動性，也就是說，在紐約交易所上市的公司，當(dāng)其素質(zhì)要求不再滿足持續(xù)性上市條件時，即可以退到下一層次（如美國證券交易所）上市交易；而當(dāng)公司在場外交易市場（如納斯達克）上不斷發(fā)展壯大并滿足了更高層次市場的要求時，即可轉(zhuǎn)板到交易所（一般稱為“主板市場”）上市交易。這既有利于保證上市公司的質(zhì)量，又有助于風(fēng)險投資的發(fā)展。案例1.1 美國三大證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn) 多層次資本市場的形成原因之一是不同市場滿足了不同企業(yè)的融資與上市需求。這里我們以美國的納斯達克、美國證券交易所和紐約證券交易所為例，觀察它們之間逐步遞進趨于嚴(yán)格的上市要求。見表1.2。

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