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圖解資本論
股權資本成本估算模型及有效性研究--基于中國證券市場的經驗檢驗 版權信息
- ISBN：9787522305073
- 條形碼：9787522305073 ; 978-7-5223-0507-3
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
股權資本成本估算模型及有效性研究--基于中國證券市場的經驗檢驗 內容簡介
權益資本成本是投資者要求的必要報酬率，在微觀財務決策和宏觀經濟管理領域發揮著決策基準性作用，但是權益資本成本無法直接獲取，需要依賴各種測度模型進行估算。基于西方資本市場實踐，目前主要形成了兩類測度模型：一是基于歷史收益的風險補償模型，如CAPM、APM、FFM、五因素模型等；二是基于預期收益的隱含資本成本測度模型，如GGM、GLS、CT、PEG、MPEG、OJ等。國內對于權益資本成本的研究起步較晚，研究重點主要集中在權益資本成本的影響因素；研究中一般直接借鑒國外測度模型、運用國內上市公司數據進行權益資本成本的測度，并將測度結果用于影響因素的實證研究，測度模型的選擇較為隨意，沒有考慮模型的有效性；采用隱含資本成本測度模型時，盈利預測數據來源不一，通常采用分析師盈利預測或統計模型生成的盈利預測，也有學者使用實際盈利替代盈利預測數據，沒有考慮盈利預測數據的可靠性。這兩種情形導致權益資本成本的測度結果差異顯著，研究結論各異。基于此，本著作借鑒已有研究成果，將研究重點放在權益資本成本的測度及測度結果的有效性檢驗、評價和分析上。研究中主要采用實證研究方法，輔以規范研究，在詳細回顧梳理國內外權益資本成本及其測度的研究成果，對權益資本成本測度的各個模型進行理論分析的基礎上，分別基于分析師盈利預測和混合截面回歸模型生成的盈利預測，采用GGM、GLS、CT、PE、PEG、MPEG、OJ等隱含資本成本測度模型，對國內非金融類上市公司2004—2018年間的權益資本成本進行了測度，并對測度結果的有效性進行了檢驗和評價；以測度結果的有效性檢驗為基礎，對權益資本成本的特征進行了分析。本書對后續研究中權益資本成本測度模型和盈利預測數據來源的選擇、及權益資本成本決策基準性作用的發揮具有重要參考意義。
股權資本成本估算模型及有效性研究--基于中國證券市場的經驗檢驗 目錄
第1章 緒論
1.1 研究背景和意義
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意義
1.1.2.1 為公司財務政策提供決策基礎
1.1.2.2 為宏觀經濟管理提供決策依據
1.1.2.3 為股權資本成本的后續研究提供借鑒
1.2 研究方法
1.2.1 歸納分析方法
1.2.2 數理分析方法
1.2.3 比較分析方法
1.2.4 統計分析方法
1.3 本書框架與結構
1.4 本書的創新點
第2章 資本成本文獻綜述
2.1 資本成本內涵的界定
2.1.1 國外學者對資本成本內涵的界定
2.1.2 國內學者對資本成本內涵的界定
2.1.3 本書對資本成本內涵的界定
2.2 資本成本估算及估算模型的研究
2.3 股權資本成本影響因素的研究
2.3.1 公司特征對股權資本成本的影響研究
2.3.1.1 財務特征對股權資本成本的影響
2.3.1.2 公司治理對股權資本成本的影響
2.3.1.3 內部控制對股權資本成本的影響
2.3.2 行業因素對股權資本成本的影響研究
2.3.3 制度因素對股權資本成本的影響研究
2.3.3.1 信息披露對股權資本成本的影響
2.3.3.2 投資者法律保護對股權資本成本的影響
2.3.3.3 其他制度因素對股權資本成本的影響
2.4 研究評述
第3章 股權資本成本測度模型及選擇
3.1 股權資本成本測度的理論基礎
3.2 基于已實現收益的風險補償模型
3.2.1 經典CAPM及擴展模型
3.2.2 APM模型
3.2.3 FFM模型
3.2.4 五因素模型
3.3 基于預期收益的隱含股權資本成本模型
3.3.1 股利折現模型及衍生模型
3.3.1.1 DDM模型
3.3.1.2 GGM模型
3.3.2 干凈盈余假設下的剩余收益估值模型
3.3.2.1 EBO模型
3.3.2.2 GLS模型
3.3.2.3 CT模型
3.3.3 基于盈余異常增長的股權資本成本測度模型
3.3.3.1 Easton模型
3.3.3.2 0J模型
3.3.3.3 KR模型
3.4 股權資本成本測度模型的理論分析與選擇
3.4.1 對風險補償模型的理論分析
3.4.2 對隱含股權資本成本測度模型的理論分析
3.4.3 股權資本成本測度模型的選擇
第4章 股權資本成本估算的盈利預測分析
4.1 上市公司盈利預測數據來源
4.1.1 管理層盈利預測
4.1.2 分析師盈利預測
4.1.3 基于統計模型的盈利預測
4.1.4 盈利預測數據來源的選擇
4.2 基于混合截面回歸模型的盈利預測
4.2.1 模型變量的描述性統計
4.2.2 模型系數的估計結果
4.3 盈利預測數據的相關性分析
4.4 盈利預測偏差與準確性分析
4.4.1 預測偏差分析
4.4.1.1 提前一期的預測偏差分析
4.4.1.2 提前兩期的預測偏差分析
4.4.1.3 提前三期的預測偏差分析
4.4.2 預測準確性分析
第5章 股權資本成本的估算
5.1 樣本選擇、變量說明及數據來源
5.1.1 樣本選擇
5.1.2 變量說明及數據來源
5.2 基于分析師盈利預測的股權資本成本估算
5.2.1 估算年度樣本分布
5.2.2 股權資本成本的估算結果
5.3 基于混合截面回歸盈利預測模型的股權資本成本估算
5.3.1 估算年度樣本分布
5.3.2 股權資本成本的估算結果
5.4 股權資本成本估算結果的比較分析
5.5 股權資本成本估算結果的合理性分析
第6章 股權資本成本估算的有效性檢驗
6.1 隱含股權資本成本估算結果的相關性分析
6.2 股權資本成本對已實現收益的解釋力檢驗
6.2.1 基于分析師盈利預測的解釋力檢驗
6.2.2 基于混合截面回歸盈利預測模型的解釋力檢驗
6.2.3 基于相同樣本的解釋力檢驗
6.3 風險因子對股權資本成本估算結果的回歸分析
6.3.1 風險因子的選取與數據來源
6.3.2 風險因子的描述性統計與相關性分析
6.3.3 基于分析師盈利預測的風險因子回歸分析
6.3.4 基于混合截面回歸盈利預測模型的風險因子回歸分析
6.3.5 基于相同樣本的風險因子回歸分析
6.4 股權資本成本估算的有效性評價
6.4.1 盈利預測數據的有效性評價
6.4.2 股權資本成本估算模型的有效性評價
第7章 股權資本成本估算結果分析
7.1 隱含股權資本成本的行業差異
7.2 股權資本成本與公司規模
7.3 股權資本成本與股權結構
7.4 股權資本成本與公司性質
7.5 股權資本成本與上市公司所在地
7.6 上市公司權益風險溢價的合理界域
第8章 研究結論、局限與展望
8.1 研究結論
8.2 研究啟示
8.3 研究局限與展望
參考文獻
附錄
附錄1 證監會上市公司分類及代碼（2012版）
附錄2 十年移動平均行業凈資產收益率（ROE%）
附錄3 GGM、GIS、CT模型測度權益資本成本的Excel宏程序
后記
展開全部
股權資本成本估算模型及有效性研究--基于中國證券市場的經驗檢驗 作者簡介
裴霞，1979年10月生，中國注冊會計師(非執業會員)，畢業于中國財政科學研究院(會計學博士)，現任西安財經大學商學院財務管理系教師。主要研究領域為財務理論與公司治理，主要講授財務管理學、中級財務管理學、高級財務管理學、財務管理理論等課程。參與編寫《管理會計學》《高級財務會計》等多部教材，參與多項省部級、廳局級課題，并在《經濟體制改革》《教育財會研究》等期刊發表學術性論文十余篇。
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