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圖解資本論
誰來拯救美國 本書特色
中美聯手——21世紀世界經濟穩定的基石
美國經濟衰退：飛來橫禍還是自食其果
中、美經濟：水火不容還是難分難舍
中國已持續30年8%以上的經濟增長還會持續多久
中國的城鎮化戰略對美國都和世界意味著什么
誰來拯救美國 內容簡介
2007 年，“次貸危機”把世界經濟霸主美國推向了經濟衰退的懸崖邊；2008 年，“金融風暴”、“經濟危機”成為在全球范圍內曝光率*高的詞語。在經濟全球化的大背景下，各國經濟，尤其是大國經濟之間從來沒有如此休戚與共。中國和美國作為世界較大的經濟體，毫無疑問將成為應對此次經濟危機的關鍵力量。本書以翔實的數據為基礎，并配以豐富的圖表和圖片，科學和實證化地闡述了美國經濟衰退的深層原因，論證了中國城鎮化戰略的實施對中國經濟的促進作用、對美國經濟復蘇的作用和對世界經濟的穩定作用。
誰來拯救美國 目錄
序
前言
**章 美國經濟衰退是飛來橫禍還是自食其果
一、美國經濟地震：“從天而降”的次貸危機
二、稱雄世界經濟舞臺：美國盡享戰后黃金時代
三、花無百日紅：進入21世紀美國經濟顯出頹勢
結語 誰的失。簶O端自由經濟還是過度政府干預
第二章 中國為什么能保持30年的持續發展
一、改革開放才是發展的“靈丹妙藥”
二、中國歡迎你——改革開放讓世界認識中國
三、一橋飛架南北，天塹變通途
四、離不開的“中國制造”
結語 社會主義也能發展市場經濟
第三章 中國還會有15～20年的持續增長嗎
一、中國對全球資本市場的魅力
二、民間財富為經濟注入新活力
三、新版“農村包圍城市”——城鄉統籌戰略
結語 中國經濟仍然存在持續增長的空間
第四章 中美經濟：水火不容還是難分難舍
一、美國經濟的優與劣
二、中國經濟的長與短
結語 優勢互補：中、美經濟是歡喜冤家
第五章 中國城鎮化將給美國及世界經濟帶來什么
一、中國農村的現狀：尚待開墾的廣闊市場
二、關注三農、造福全國
三、中國的城鎮化戰略到底是什么
四、城鄉統籌建設——經濟發展*大推動力
結語 中國城鎮化對中國、美國和世界經濟的發展都具有重要意義
第六章 中美牽手——21世紀世界經濟穩定的基石
一、中美經濟合作的過去：從對抗到對話
二、中美經濟合作的現在：愛恨交織
三、中美經濟合作的前景：只有牽手才能共生、共贏
四、中美經濟合作將穩定世界經濟
結語 美國將是中國實施城鎮化戰略的*大受益者之一
前言
**章 美國經濟衰退是飛來橫禍還是自食其果
一、美國經濟地震：“從天而降”的次貸危機
二、稱雄世界經濟舞臺：美國盡享戰后黃金時代
三、花無百日紅：進入21世紀美國經濟顯出頹勢
結語 誰的失。簶O端自由經濟還是過度政府干預
第二章 中國為什么能保持30年的持續發展
一、改革開放才是發展的“靈丹妙藥”
二、中國歡迎你——改革開放讓世界認識中國
三、一橋飛架南北，天塹變通途
四、離不開的“中國制造”
結語 社會主義也能發展市場經濟
第三章 中國還會有15～20年的持續增長嗎
一、中國對全球資本市場的魅力
二、民間財富為經濟注入新活力
三、新版“農村包圍城市”——城鄉統籌戰略
結語 中國經濟仍然存在持續增長的空間
第四章 中美經濟：水火不容還是難分難舍
一、美國經濟的優與劣
二、中國經濟的長與短
結語 優勢互補：中、美經濟是歡喜冤家
第五章 中國城鎮化將給美國及世界經濟帶來什么
一、中國農村的現狀：尚待開墾的廣闊市場
二、關注三農、造福全國
三、中國的城鎮化戰略到底是什么
四、城鄉統籌建設——經濟發展*大推動力
結語 中國城鎮化對中國、美國和世界經濟的發展都具有重要意義
第六章 中美牽手——21世紀世界經濟穩定的基石
一、中美經濟合作的過去：從對抗到對話
二、中美經濟合作的現在：愛恨交織
三、中美經濟合作的前景：只有牽手才能共生、共贏
四、中美經濟合作將穩定世界經濟
結語 美國將是中國實施城鎮化戰略的*大受益者之一
展開全部
誰來拯救美國 節選
**章 美國經濟衰退是飛來橫禍還是自食其果
第二次世界大戰以后，世界經濟目睹了一個又一個奇跡的發生。從日本、德國等戰敗國的“黃金六十年代”到亞洲四小龍的突飛猛進，世界經濟舞臺從來不乏閃亮的新星。然而，美國的地位卻從來沒有被真正撼動過。盡管在過去半個世紀中，美國的經濟霸主地位似乎遭遇了一波又一波的危機和質疑，但*終都“化險為夷”。直到2007年次貸危機的爆發。
次貸危機和以往的危機并不相同，它很可能只是暴風雨的前夜，很可能只是冰山的小小一角，很可能只是腐敗肌理的外層表皮。美國人對次貸危機引起的金融風暴的擔憂和畏懼之情，比提起“卡特里娜”颶風還要凝重。
是什么導致了這場貌似“突如其來”的金融危機？
是什么讓美國節節攀升的經濟遭受重創？
這一次，美國乃至世界經濟是否能夠順利渡過難關？
曾經的金融圣殿——華爾街，將何去何從？
一個又一個問題盤旋在人們腦中。讓我們從美國*近十多年的發展歷程入手，深度剖析美國經濟進入衰退的成因。*終我們將發現，永遠不能戰勝的是經濟發展規律本身。正所謂“順經濟發展規律者生，逆經濟發展規律者亡”。
一、美國經濟地震：“從天而降”的次貸危機
次貸危機——放低信貸門檻的苦果
2007年4月2日，美國第二大的次級債發行商新世紀金融公司（New Century Financial Corp.）申請破產保護，標志著美國次貸危機爆發。媒體形容新世紀金融公司在申請破產保護以前“飽受信貸記錄差的貸款人違約率上升的打擊”。當日，新世紀金融公司在場外交易市場的股價下跌14%至9.15美元。誰能想到，2004年12月時該公司市值超過35億美元，到申請破產保護的這一天，公司股價已經跌去了97%，真是“三十年河東，三十年河西”。
對金融不甚了解的人也許會認為這只是一起簡簡單單的破產事件，在市場經濟“優勝劣汰”的規則下不足為怪，它何以成為一個標志性的事件呢？原因就是，這次破產是與“次貸”、“房地產”等經濟標簽緊密聯系在一起的。當時，很多媒體都對“次貸”做了簡單的介紹。對于這個外來詞匯，中國民眾剛開始還很陌生，感覺它很神秘。盡管經歷一年多的頭腦風暴后，“次貸”已經成為2007年和2008年普及率*高的新詞匯，我們覺得還是有必要對次貸和次貸危機進行一下簡單的說明和梳理。
（一）何為次貸和次貸危機
次貸又稱為次級債。“次級”意味著級別較低，顧名思義“次級債”意味著在債的級別中級別比較低的債。那么，如何對債進行分級呢？大家都知道，債權和物權不一樣，它是不分先后順序的，債之間是完全平等的，除非在債上附有其他擔保。但是大家也都知道，債是以債務人的全部個人資產作為清償保證的，如果債務人的資產充足，清償債務的現實能力就更大，反之就更小。因此，對債進行等級劃分，是以還貸人的還貸能力和信用等級作為依據的。所謂“次級債”一般是指美國住宅抵押貸款中向低信用等級借款者發放的貸款。因此“次級債”的兩大典型特征包括，一是發生在住宅抵押貸款中，二是向低信用登記借款者發放的貸款。這兩個特征對于次級債來說是缺一不可的。
一般而言，銀行只愿意把錢借給有償還能力的人，這樣才能保證借出去的錢能夠連本帶利地收回來；另一方面，借錢的人在借錢時也會慎重考慮自己的還款能力，以免給自己背上沉重的經濟枷鎖。但是，在特殊的經濟環境下，銀行為了獲取更多的利息收入，會把資金貸給償還能力比較差的人，僥幸的希望這些人能夠償還本息。銀行認為，在部分人無法償還本息的情況下，總體上銀行還是盈利的，大不了把房屋收回以更高的價格再出售；另一方面，不具備良好償債能力的借款人也僥幸地希望貸款利率能夠一直下調，房價能一直上漲，那樣他們就不用背負沉重的債務負擔。不幸的是，這些僥幸的想法全部觸礁了，次貸危機發生了。
正如上面提到的，新世紀金融公司申請破產保護被認為是“次貸危機”爆發的標志性事件？赡艽蠹疫是無法理解，為什么簡單的一個破產案件，竟然成為一起標志性的事件。這還得從新世紀金融公司說起。
新世紀金融公司成立于1995年，起初是由三位從事多年抵押貸款的專家組建。1995年正是美國房地產經濟*火熱、貸款利率*優惠的時候。在成立之初，新世紀金融公司初期的資本金來自風險投資基金。該公司于1997年在資本市場上市，專營抵押貸款業務。在《財富》雜志評比的100家增長*快的公司中，排名在第12位。大家可能會問，新世紀金融公司是銀行嗎？為什么它可以發放房屋抵押貸款？美國的情況和中國不同，在中國能夠發放商業住房貸款的只有商業銀行，但是在美國，像新世紀金融公司這樣的金融企業也可以放貸款，但是它不能吸收存款。那么它的資金來源于哪里呢？新世紀金融公司的資金主要來源于金融機構和債券投資者？梢院唵蔚乩斫鉃椋率兰o金融公司先找機構借錢，再把錢借給個人。該公司的主要業務是向那些低收入、個人信譽等級低、不符合一般貸款條件的客戶提供有針對性的貸款。根據有關方面的記錄，為了在激烈的競爭中立于不敗之地，該公司承諾對客戶有關貸款申請，在12秒內予以答復，這開創了抵押貸款行業內的先例。新世紀金融公司除了利用分支機構、網絡和客戶服務呼叫中心外，更主要的營銷手段是利用獨立的抵押貸款經紀商。這些經紀商通常是規模很小的公司，經紀人出去尋找客戶，向其介紹可提供的各類貸款，收取貸款初始處理費。2007年初在美國就有50 000多家類似的經紀商機構，參與了60%以上的住房貸款，而且這些經紀商往往是大型抵押貸款公司和金融機構的爭奪對象，成為他們*重要的分銷渠道。新世紀金融公司之所以能爭得更多的份額主要靠的是效率和便利，而這一當初制勝的法寶正是今日讓新世紀金融公司破產的毒藥。
高收益總是與高風險并存。金融機構把資金貸給信用級別較低的借款人，當利率上漲、還貸壓力過大時，借款人就會違約，金融機構就會實現抵押權收回房產，而如果此時房產價格剛好又很低迷的話，金融機構就不得不遭受巨大的經濟損失，并將這種經濟損失傳導給向金融機構投資的其他機構。當這種違約事件大量出現，次貸危機就不可避免地發生了。
（二）次貸危機爆發的原因
有人說，次貸危機是一次“偶然”，是“屋漏偏逢連夜雨”的倒霉事件；有人說，次貸危機是一次“必然”，是違背經濟發展規律的自食其果。到底是偶然還是必然，相信通過下面對次貸危機爆發原因的深入剖析，大家自然會有定論。
1.次貸本身的不穩定性——信用評級標準降低
前面已經說過，次貸是對償債能力和信用等級比較低的人提供的貸款。在次貸危機爆發后，人們肯定聽到了不少對信用評級機構的指責。也許有人會問，次貸危機難道不僅僅是銀行和貸款人之間的問題嗎？為什么會和信用評級機構發生關系呢？因為在美國，住宅金融機構在發放貸款時必須根據申請者過去的信用歷史、借款額度、目前的收入狀況等指標，建立一套“信用評分”標準，從上至下分為“優級貸款”、“Alter-A貸款”、“次級貸款”。次級貸款的借款者收入水平較低（一般年收入不足3.5萬美元）、信用記錄較差、首付款低于20％，月還款占收入比超過50％。正是因為信用評級機構降低了評級標準，才使得那么多本來不應該得到貸款的人獲得了貸款。當然，資信情況比較差的人獲得的貸款條件自然比資信比較好的人獲得的貸款條件要更加嚴格，他們在利率、還款方式等方面都要遭受更加嚴格的對待。即便如此，降低評級標準無疑是對所有想要貸款的人開了一個大口子。有些缺乏償債能力的人在看好房地產市場走勢的情況下，不惜鋌而走險加入了“房奴”的行列，甚至成為“炒房”一族。假設次貸是一座房子，那么它的地基就應該是借款人良好的償債能力，它的鋼筋水泥就應該是利好的房地產市場和貸款利率政策。考慮到借款人的償債能力較差，而房地產市場和利率的走向又是那么的不確定，可見次貸這座房子是多么地不穩固了。
2.信貸環境變緊——還款壓力變大
翻開2006年的報告，所見的大多數都在討論“美國抵押貸款利率走低惠及房市”。實際上，美國從2001年已經開始試行寬松的貨幣政策。但是，從2005年開始，聯邦基金利率開始慢慢回升，并在2006年達到差不多5%的利率水平。圖1.1是1992～2007年美國的年平均聯邦基金利率。
從圖1.1不難看出，從2001至2007年間，聯邦基金利率像過山車一般急速下降，又急速上升。讓那些本來期待利率能一直比較低的借款人目瞪口呆。雖然聯邦基金利率不是住房貸款利率，卻與住房貸款利率直接相關。圖1.2是美國30年期固定利率房屋抵押貸款（不含次級貸款）的平均利率。
從圖1.2可以看出，從2005年開始，30年期固定利率房屋抵押貸款呈現上升趨勢。雖然次級貸款沒有可供參考的平均利率，但它肯定是與市場利率水平密切密切相關的。隨著信貸環境變緊，借款人所背負的還債壓力就越大。
3.房地產市場的降溫
前面提到，只有當借款人和貸款人都認為房屋價格會上漲的情況下，雙方才會愿意發生次級債交易。對于借款人而言，當房屋價格上漲時，即使還貸壓力變大，借款人也有充足的動力想辦法還款；對于貸款人而言，當房屋價格上漲時，如果借款人嚴重違約，貸款人可以將房屋再次銷售，也不會有任何損失？墒侨绻康禺a價格沒有上漲，反而下降，還款人的還款意愿就會大打折扣，而貸款人也無法將收回的房屋以高價出售。正是由于近兩年美國房地產市場的降溫，加上利率上漲，導致了大量借款人違約，尤其是那些信譽記錄本來就很一般，又缺乏還款能力的借款人。
……
誰來拯救美國 相關資料
世界銀行行長佐立克 “就目前而言，中國能夠幫助全球經濟的最好方式是努力穩固本國的經濟…… 中國在全球經濟中扮演著重要角色，它推動國內需求的努力對全球經濟是有好處的，這些努力也能幫助中國實現自身的經濟再平衡！ 美國前駐華大使溫斯頓•洛德 “中國的商品讓美國的消費者有了更多的選擇，同時使美國的通貨膨脹率得以控制……中美兩國都有義務讓世界經濟早日走出金融危機泥潭……我對奧巴馬政府以及美國長期的對華政策的前景都非？春！ 新加坡內閣資政李光耀 “我不能預測中國將走多遠，但目前為止我相信它正在正確的道路上前進！ 法國興業銀行亞洲區首席經濟師格倫•馬圭爾 “亞洲的前景將非常嚴峻……我認為對于亞洲來說，2009年將是衰退的一年，但中國除外，中國能夠比較有效地利用政策支持增長！ 美國《時代》周刊2008年12月22日一期文章《需要一個奇跡》 “中國需要一個新的經濟奇跡——而且全球經濟興衰可能取決于中國是否能再創奇跡。從理論上來說，中國應當是幫助世界經濟走出困境的火車頭之一。” 英國《每日電訊報》2008年11月10日文章《中國救市計劃被贊為對人民的“新政”》 “中國出臺4萬億人民幣經濟刺激計劃以應對金融危機，這不僅讓亞洲市場興奮不已，也向外界傳達了一個強烈信號……4萬億人民幣的經濟刺激方案雖然從規模上說不如美國的7000億美元救市計劃，但它比美國的方案更廣泛、涵蓋面更廣！
誰來拯救美國 作者簡介
肖金泉，資深投資并購專家，現為北京市大成律師事務所高級合伙人，中華全國律師協會經濟專業委員會主任。 肖金泉具有律師、投資顧問和學者的多重身份。他是第一個被邀到哈佛和麻省理工演講的中國律師，也是多家大型企業機構投資并購的法律顧問，熱衷于中國市場與全球資源的整合與推動。曾被評為“中國2006十大最具影響力投行人物”，并獲得2007年第四屆“十大中華經濟英才”最具影響獎和2008年“中國改革開放三十年功勛人物”獎提名。肖金泉律師曾執教于中國政法大學，現為中央財經大學兼職教授和北京工商大學客座教授。肖金泉律師每年都在美國進行巡回演講和交流，就本書所涉及的觀點和美國政、商各界都有交流，并與奧巴馬總統的中國政策顧問戴維.M.藍普頓先生做過深入的探討。 肖金泉律師著述甚豐，編著有《牛津法律大辭典》、《國際私募——企業通往國際資本市場的橋梁與跳板》、《投資并購在中國》（英文版）、《企業并購的法律風險控制》、《破產重整——中國企業新的再生之路》和《金融風暴對中國經濟的影響》等。
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