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資本盛宴-中國產權市場解讀 版權信息
- ISBN：9787301133934
- 條形碼：9787301133934 ; 978-7-301-13393-4
- 裝幀：暫無
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
資本盛宴-中國產權市場解讀 內容簡介
中國產權市場的獨特性，在于每一項重大的國有產權交易都備受關注，幾乎都伴隨著是否有權力尋租、暗箱操作、內幕交易或資產流失的疑慮，類似的疑慮累積起來，又進一步引發了對改革的合理性的質疑。同時，國有企業牽涉數千萬國有企業職工的就業與失業，牽涉貧困的弱勢群體的利益保護，涉及關于貧富懸殊、兩極分化的道德評判，因而一直是各方關注的焦點。經過多年的探索和實踐，國有產權通過產權市場公開進行轉讓取得了理想的效果，在一定程度上解決了國有產權該不該賣、誰來決定賣還是不賣、怎么賣、賣給誰、賣什么價的問題。雖然還有一些諸如既得利益者干擾、出價*高者未必*優、并購的隱秘性和“見光死”等問題沒有一個標準解決方案，但總體上來說國有產權交易行為得到了規范，國有資產在有序流轉過程中實現了保值增值。
作者2002年投身產權市場，主持北交所多年，是產權市場的探索者和實踐者。他在書中深入分析了中國產權市場“3號令”執行前后的變化．講述了產權市場的曲折故事。從產權市場的發展歷程和現狀，探索了產權市場與多元資本市場的未來發展方向。
對于積極關注經濟結構調整、國有企業改革和資本市場建設的廣大讀者來說，本書具有重要的參考價值。
資本盛宴-中國產權市場解讀 目錄
序
產權市場：中國創造——寫在前面
背景篇 產權市場——在服務國有資產流轉中成長
**章 公有資產流轉：一個國際性的難題
一、公有資產——全球性的經濟現象
二、流水不腐——公有產權必須流轉起來
三、經驗共享——世界各國公有產權流轉給我們的啟示
第二章 國資流轉：艱難的探索實踐
一、盤盤家底——中國國有資產概況
二、艱辛之旅——中國國有企業改革與調整
三、流動重組——國資調整和國企改革的實現路徑
四、國有資產流動重組離不開產權市場的支撐
第三章 產權市場：十年磨劍迎接國資進場
一、產權、產權交易機構與產權市場
二、種子萌芽——產權市場的產生
三、百花齊放——產權市場發展的冒進與沉浮
四、技術交易——推動產權市場再度崛起
五、迎接國資入場——產權市場有備而來
現實篇 千日回首——三年實踐喜結碩果
第四章 規范交易：國有產權進場交易勢在必行
一、規范國有產權交易的政策性文件的出臺
二、規范國有產權進場交易的理論假設
三、地方國有產權進場交易實踐為出臺政策積累了經驗
四、3號令應運而生
五、國有產權轉讓為什么要到市場上公開進行
六、為什么選擇產權市場
第五章 公開與競爭：從產權市場的角度解讀3號令
一、3號令及其配套文件規范國有產權交易的主要內容
二、3號令出臺的重要意義
第六章 千日回首：國資進場三年實踐喜結碩果
一、建立起規范的國有產權交易制度體系
二、形成了完整的產權市場架構
三、產權市場的服務功能日益完善
四、國有產權交易與產權市場總體運行態勢良好
五、產權市場——規范公有產權處置的一項國際性貢獻
六、3號令執行過程中面臨的幾個問題
未來篇 創新發展——與多層次資本市場共舞
第七章 創新發展：產權市場永恒的主題
一、產權市場的創新三維度
二、完善功能——做一個好“紅娘”
三、產品與服務創新——建成多品種的資本市場基礎平臺
四、制度創新——實現資本市場的本質功能
五、組織創新——激發產權交易機構生命活力
六、走出國門——打造跨國并購的綠色通道
七、交易方式創新——提升發現價格的能力
第八章 風險防范：產權市場規范發展的保障
一、風險防范是資本市場永恒的話題
二、產權市場面臨的主要風險及其社會背景
三、產權市場防范和化解風險的嘗試
四、產權市場風險防范是一項社會化的系統工程
五、產權交易機構自身的風險防范問題
第九章 產權市場：與多層次資本市場共舞
一、漫談資本市場發展的一般規律
二、淺議中國資本市場的發展趨勢
三、設想產權市場在資本市場中的定位
四、關于產權市場與多層次資本市場協調發展的幾點建議
結語
參考文獻
產權市場：中國創造——寫在前面
背景篇 產權市場——在服務國有資產流轉中成長
**章 公有資產流轉：一個國際性的難題
一、公有資產——全球性的經濟現象
二、流水不腐——公有產權必須流轉起來
三、經驗共享——世界各國公有產權流轉給我們的啟示
第二章 國資流轉：艱難的探索實踐
一、盤盤家底——中國國有資產概況
二、艱辛之旅——中國國有企業改革與調整
三、流動重組——國資調整和國企改革的實現路徑
四、國有資產流動重組離不開產權市場的支撐
第三章 產權市場：十年磨劍迎接國資進場
一、產權、產權交易機構與產權市場
二、種子萌芽——產權市場的產生
三、百花齊放——產權市場發展的冒進與沉浮
四、技術交易——推動產權市場再度崛起
五、迎接國資入場——產權市場有備而來
現實篇 千日回首——三年實踐喜結碩果
第四章 規范交易：國有產權進場交易勢在必行
一、規范國有產權交易的政策性文件的出臺
二、規范國有產權進場交易的理論假設
三、地方國有產權進場交易實踐為出臺政策積累了經驗
四、3號令應運而生
五、國有產權轉讓為什么要到市場上公開進行
六、為什么選擇產權市場
第五章 公開與競爭：從產權市場的角度解讀3號令
一、3號令及其配套文件規范國有產權交易的主要內容
二、3號令出臺的重要意義
第六章 千日回首：國資進場三年實踐喜結碩果
一、建立起規范的國有產權交易制度體系
二、形成了完整的產權市場架構
三、產權市場的服務功能日益完善
四、國有產權交易與產權市場總體運行態勢良好
五、產權市場——規范公有產權處置的一項國際性貢獻
六、3號令執行過程中面臨的幾個問題
未來篇 創新發展——與多層次資本市場共舞
第七章 創新發展：產權市場永恒的主題
一、產權市場的創新三維度
二、完善功能——做一個好“紅娘”
三、產品與服務創新——建成多品種的資本市場基礎平臺
四、制度創新——實現資本市場的本質功能
五、組織創新——激發產權交易機構生命活力
六、走出國門——打造跨國并購的綠色通道
七、交易方式創新——提升發現價格的能力
第八章 風險防范：產權市場規范發展的保障
一、風險防范是資本市場永恒的話題
二、產權市場面臨的主要風險及其社會背景
三、產權市場防范和化解風險的嘗試
四、產權市場風險防范是一項社會化的系統工程
五、產權交易機構自身的風險防范問題
第九章 產權市場：與多層次資本市場共舞
一、漫談資本市場發展的一般規律
二、淺議中國資本市場的發展趨勢
三、設想產權市場在資本市場中的定位
四、關于產權市場與多層次資本市場協調發展的幾點建議
結語
參考文獻
展開全部
資本盛宴-中國產權市場解讀 節選
**章 公有資產流轉：一個國際性的難題
“政府采購和國有資產轉讓，在全世界都是滋生腐敗的土壤。”——約翰·蘭斯多夫，透明國際組織腐敗指數總負責人
早在2400多年前的東周時期，中國偉大的思想家、教育家孔子做出了“大道之行，天下為公”的論述，他的話像一粒火種，埋入了世世代代中國人的心中。
繼孔子之后的一百年，古希臘哲學家柏拉圖在經過了深思熟慮之后，終于將“公有制”這種政體模式賦予他心目中的“理想國”，在西方人眼里，它為世人打開了一扇投射曙光的窗，借著這光殼，人們看清楚了太陽升起的方向。
此后過了兩百年，中國的漢武帝為了解決對匈奴戰爭中的財力不足問題，采納了桑弘羊提議的“鹽鐵官賣”和“平準均輸”政策，于是“國家壟斷”和“宏觀調控”在經濟中的威力開始顯現，國庫逐漸變得充足，*后的結果，就是那個歷史上曾經*剽悍的民族*終被打出了中國版圖。
時光飛逝，兩千年過去了，“理想國”在經歷了“烏托邦”式的狂想后開始發芽，馬克思主義產生了，十月革命后的蘇聯將“公有制”從理想變為了現實；與此同時，西方諸國卻正在被那只“看不見的手”攪得苦不堪言，世界性經濟危機爆發，而自由放任的市場理念讓各國政府變得軟弱無力。終于，凱恩斯出場了，他舉起政府干預的利劍，如同當年的桑弘羊一樣，把資本主義經濟從衰退大潮中解救出來。
戰后的資本主義國家傷痕累累，而起步不久的蘇聯經濟卻在“公有制”的國家機器催動下一路高歌。在榜樣的鼓舞下，西方國家也開始為自己打造起公有企業的戰車。但凡事總有兩面，公有經濟在大顯身手之后，它的另一面暴露出來：腐敗、效率低、官僚主義乃至“滯脹”等頑癥讓各國頭痛不已，產權改革成為各國共識。公有產權以并購、重組、租賃等方式流轉成為國際性課題。
截止到本世紀初，公有產權流轉的效果都不盡理想。蘇聯等國家采取的在一夜之間將國有資產打碎分凈的“休克療法”，導致資源配置嚴重失衡，產業寡頭迅速崛起，引起社會各方的嚴重不安，以至于今天的普京政府還不得不為此付出沉痛的代價。而德國、英國、法國等市場經濟國家由少數官員主導國有產權私有化，出現了私有化部門官員頻繁落馬、丑聞不斷，引起政敵攻擊、民眾不滿的情況。應該說，公有產權如何流轉在國際上仍然是一個尚未破解的難題。
引子
2005年8月31日，一個普通的日子，卻因為一個國有企業并購案的出現而變得不平常起來。
就在這一天，福建省*大的啤酒企業一雪津啤酒有限公司股權轉讓項目在福建省產權交易中心掛牌，要約競價轉讓39.48％的國有股權，面向全球尋覓戰略合作伙伴，而且對競購方提出了近乎苛刻的入場競購門檻——競買方應是從事啤酒生產與銷售的企業，總資產規模應在人民幣70億元以上，并且在全球啤酒生產與銷售的總收入應在人民幣400億元以上，擁有充足可動用的流動資金、無資金鏈斷裂風險等。
雪津啤酒成立于1986年，從2000年起，產銷量以每年超10萬噸的速度增長，并于2002年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2005年投資建成年產10萬噸的雪津啤酒（南昌）有限公司，邁出了挺進全國市場的實質性一步，實現了從產品經營到品牌經營再到資本經營的跳躍式發展，發展勢頭強勁，人均創稅利和噸酒稅收均名列全國前茅。
這么好的一個啤酒企業，要面向全球公開轉讓其國有股權，不僅引發了國際啤酒業巨頭的爭奪大戰，也引起了國內外民眾的廣泛關注。
國際啤酒業巨頭的關注和參與好理解：因為中國啤酒市場年銷售額達60億美元，且每年以6％的速度在增長，而歐美發達國家啤酒市場的增幅只有1％～2％。中國啤酒市場這樣的增長速度，讓各方啤酒巨頭在中國市場掀起了并購與擴張潮是很正常的，雪津啤酒引發國際啤酒業巨頭的爭奪大戰也是預料中的事情。
問題的關鍵是：這樣一個普通的企業并購案，為什么會引起民眾的廣泛關注？
這種關注，絕不僅僅是因為賣一家啤酒企業，或是參與競買條件的苛刻。更深層次的原因在于：賣的是國有股權，是全國13億人民的公有資產。面對這樣一個股權買賣行為，人們不由得會思考這樣幾個問題：
**個問題是國有股權該不該賣。企業是好企業，發展勢頭正猛，為什么要賣？
第二個問題是誰來決定賣還是不賣，由誰來賣。雪津啤酒是國有控股企業，其國有股權是由全民委托政府作為代理機構持有，理論上說，這個買賣決定應該有13億人的參與。可是，13億人來決定，首先是不可操作的；其次，即便可以操作成本也太高了。誰來決定賣還是不賣，誰來賣，這的確是個問題。
第三個問題就是怎么賣。有人決定賣了，也有人來買了，這時候到底怎么賣？私下里賣，還是公開賣？過去，中國的做法是政府定價；其他國家的大多數做法是在評估的基礎上，組成一個組織來決定，但是效率非常低，爭論非常大。到底怎么賣才合適？
第四個問題是賣給誰。是賣給福建人，還是賣給上海人？是賣給中國人，還是賣給外國人？13億人都是股東，都有買的權利，如果不解決這13億人的知情權和優先受讓權的問題，等賣完了，這13億人中的任何一個人都可以站出來指責說：“你為什么不賣給我，我愿意多出10元錢甚至多出10個億。”那時候該怎么辦？
*后一個問題也是*關鍵的問題：賣什么價，會不會造成國有資產流失？過去是國有，是13億人的，肉爛在鍋里了，大家都無所謂。現在要賣出去，賣給某一個人或某一個具體的法人，大家就會關心賣多少值不值，是否有國有資產流失的可能，怎么防范國有股權買賣過程中可能出現的腐敗行為等。
這一系列的問題在理論和實踐上回答都是極其困難的。這些問題集合起來，就形成一個世界性難題，題目就叫做公有資產流轉。
一、公有資產——全球性的經濟現象
有人將社會主義國家經濟發展的緩慢歸罪于作為公有資產的國有企業運作模式的低效率，其實這是一個誤解。公有資產不是社會主義國家所獨有，它普遍存在于大多數國家的經濟生活中，只是規模大小、所占比例和所處地位不同而已。
1.關于公有資產及公有產權
公有資產，是指國家和集體以各種形式投資和收益形成的財產，以及依據法律、法規、規章認定的其他公有財產和財產權利。國有資產又稱國家所有者權益，是公有資產的重要形式。
目前，經濟學界對公有產權的概念眾說紛紜，莫衷一是。在中國的經濟學界，比較一致的看法是：所謂公有產權，是相對于私有產權而言的，是指基于財產的公共占有而獲得的一些權利結構安排。與之相對應的私有產權，則是指那些能有效排除其他使用者，并且這個產權涉及的財產或物品完全依靠的是私人的自主供給的產權。
簡單地說，當將產權權利界定給一個共同體，在共同體內的每一個成員都有權分享這些權利，并且排除了共同體以外的成員對共同體內的任何成員行使這些權利的干擾時，那么這種產權就表現為公有產權。
和私有產權相比，公有產權有其特別的含義。首先，在公有產權條件下，每個成員對全部財產擁有完全重合的權利，而在私有產權條件下，個人權利的大小取決于其擁有財產的多寡；其次，在公有產權條件下，任何成員的決定都將影響全體成員的利益，因而具有完整的不可分性；再次，在公有產權條件下，單個成員無權做出財產的轉讓或者出售決定，否則將會直接損害全體成員的利益。
國有產權和集體產權都是公共產權的一種形式：當把產權所包含的各種權利界定給國家，然后再按照可接受的政治程序來決定誰可以使用或不能使用這些權利時，產權則表現為國有產權；同理，如果權力界定給集體，則表現為集體產權。
公有資產涉及的產權關系顯然是一種公有產權。本書所論述的就是基于公有資產管理、處置等發生的公有產權關系。
2.公有資產在大多數國家占有相當的比重
以私有產權為主要特征的自由市場經濟制度，起源于“海上馬車夫”——荷蘭，在英國發起的**次工業革命中發展壯大，并在美國被完整移植，在促進美國早期的工業化過程中發揮了重要的作用。
1929年*先始于美國的經濟危機迅速席卷了全球，自由化市場經濟中那只“看不見的手”所不能克服的弊端暴露無遺，自由化市場經濟制度受到了前所未有的挑戰。在同一時期，在資本主義國家飽受經濟危機所帶來的通貨膨脹、大量失業、經濟倒退的折磨的同時，實行計劃經濟并開始順利實施**個五年計劃的蘇聯，卻安享著經濟快速發展和工業化順利推進的空前繁榮。人們開始把目光投向蘇聯，開始反思純自由化市場經濟體制的弊端問題。
第二次世界大戰對大多數國家的經濟造成了致命的打擊。戰爭結束后。如何醫治戰爭創傷、振興經濟和維持穩定成為這些國家面臨的首要問題。英國經濟學家凱恩斯提出的經濟理論正好適應了這種要求，于是開始大行其道。
凱恩斯經濟理論的核心，是主張“通過制定財政貨幣政策、產業政策來間接干預經濟運行與經濟活動，加強政府對市場的干預”。通俗地說，就是要通過政府干預這只“看得見的手”，對市場經濟中那只“看不見的手”進行干預和校正，從而促進經濟的健康發展。這只“看得見的手”不僅包括財政措施和金融措施，也包括發展必要的公有經濟成分。
這個理論在大多數國家得到應用。從二戰結束到20世紀70年代以前，老牌資本主義國家尤其是英國、美國、法國、意大利等國家積極推進“國有化”運動，通過直接投資興辦、購買或沒收以及國家持股參與等形式建立國有企業，從而形成了各個國家規模大小不等、管理方式各異的國有經濟體系。世界銀行統計結果顯示，到20世紀80年代初，國有企業占全球國內生產總值的比重平均已達10％，占全球總資本的份額達到了35％。即便是在經過20世紀80年代全球范圍內的國有企業民營化熱潮之后，到20世紀80年代末期，整個發達國家的國有企業占GDP的比重仍在7％左右。
在法國，20世紀80年代初國有企業達到4300多家，產值占國內生產總值的40％，投資額占工業企業投資額的比重達30％，職工人數占工業企業職工人數的23％，國有經濟壟斷著煤炭、電力、鐵路、航空等十幾個行業。
在瑞典，59家國有企業占全國GDP的7％，占總就業人數的5％。
在新加坡，淡馬錫金融控股公司擁有20家大型“與政府有聯系”的企業的股份，占新加坡GDP的12％，其中有12家企業在新加坡股票交易所上市，約占市值的20％。
在新西蘭，16家國有企業的產值約占GDP的12％。
在韓國，國有資本在企業資本結構中占到60％，國有企業在國民經濟中占有很大比重，已成為韓國政府干預經濟的物質基礎。
在日本，從明治政府時期開始建立了一大批國有企業，到上世紀60年代，日本通過《特定產業振興臨時措施法》，制定了八幡制鐵和富士制鐵的合并構想，通過政府的介入建立了大型國有企業，加強了國際競爭力。
即便是在作為“自由市場經濟”杰出代表的美國，政府創辦的國有企業和官私合營企業，以及國家對教育、科學研究的投資等，也占到了美國經濟總量的相當比例。
由此可見，在世界上的絕大多數國家，包括市場經濟發達的國家都存在著相當比例的公有資產。公有資產的存在，可以說是一個全球性的經濟現象。
3.公有資產的存在不是偶然現象
公有資產和公有產權的存在不是一個偶然現象，而是實現社會經濟穩定發展的必然選擇。公有產權的存在，有其深厚的理論基礎和明顯的現實意義。在理論上，公有產權是醫治“市場失靈”的良方；在現實的經濟生活中，通過在社會主義市場經濟條件下加強對公有產權的管理，提高公有資產的效率也是完全可行的。
盡管公有產權的確存在著這樣或那樣的缺陷，但它的存在仍然有其特殊的理論基礎，主要是現實經濟生活中不可避免的“市場失靈”和“市場缺陷”，除了通過政府的財政政策和金融政策進行干預外，還必須要有公有產權來給予彌補，以確保一個國家的經濟穩定運行和社會的健康發展。
所謂市場失靈，是相對市場效率而言的，是指市場在資源配置的某些方面是無效的或缺乏效率的，尤其是在以下三種情況下尤為突出：
**個是“壟斷”。當某一個行業在產量上達到相對較高的水平后，就會出現規模收益遞增和成本遞減的趨勢，這時出于對規模效益的追逐就會出現壟斷。19世紀后半葉，隨著**次產業革命的基本完成，美國經濟集中與壟斷的趨勢日益明顯：洛克菲勒通過對30多家煉油廠的收購和兼并，組建了美國歷史上**家也是世界上**家托拉斯——美孚石油公司。隨后，在制糖、煙草、煤炭、鋁業、鋼鐵、屠宰、釀酒等領域也相繼出現了一批托拉斯組織。到了20世紀上半葉，這種情況更加突出，美孚石油公司甚至控制了全美石油市場的90％。這些超級托拉斯組織為攫取超額壟斷利潤，憑借其雄厚的經濟實力控制原料來源、劃分銷售市場、限定產品價格，不斷擠垮或兼并中小企業，嚴重地損害了中小企業和廣大消費者的利益，對市場經濟國家所積極倡導的自由競爭構成了極大的威脅，迫使羅斯福政府不得不出手干預，采取強硬手段把美孚石油等一批寡頭托拉斯集團進行強制拆分。
第二個是“信息不充分”。在市場經濟條件下，生產者和消費者的生產、銷售、購買都屬于個人行為，雙方都不能掌握必要的信息，信息的不對稱或不對等也是導致市場失靈的一個重要因素。
第三個是“外部效應”。外部效應就是指在市場活動中沒有得到補償的額外成本和額外收益。當出現正的外部效應時，生產者的成本大于收益，利益外溢，得不到應有的效益補償；當出現負的外部效應時，生產者的成本小于收益，受損者得不到損失補償，因而市場競爭就不可能形成理想的配置效率。
市場缺陷主要表現在收入分配和經濟波動兩個方面。市場經濟即使是有效率的，也不可能完全兼顧社會公平。公平和效率是不可分的兩個方面，一旦出現嚴重的分配不公，也就失去了效率。自發過度的競爭不可避免地會導致失業、通貨膨脹和經濟波動，這就是所說的“市場缺陷”。
“市場失靈”和“市場缺陷”的不可避免，決定了一個國家要確保經濟的穩定運行和社會的健康發展，就必須通過政府介入或干預的方式來予以調整，而這種介入或干預除了財政手段和金融手段以外，還必須有一個更為直接有效的載體，公有產權正是*合適的載體，這就為公有產權的存在提供了堅實的經濟學基礎。
資本盛宴-中國產權市場解讀 作者簡介
熊焰，北京產權交易所總裁、黨總支書記，中央財經大學、中央黨校、哈爾濱工業大學兼職教授，全國工商聯并購公會輪值主席，中國產權市場創新聯盟常務理事，亞杰商會常務理事，百人會常務理事。曾任哈爾濱工業大學校團委書記、副教授，哈工大海特經貿公司總經理，團中央高新技術產業中心主任，中關村百校信息園公司總裁，中關村技術產權交易所總裁。2002年投身產權市場，受政府部門委托，策劃組建中關村技術產權交易所，并被任命為總裁，從此致力于產權市場實踐和探索，并深樂其中。
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