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買過本商品的人還買了
資產(chǎn)定價 版權(quán)信息
- ISBN：9787300301303
- 條形碼：9787300301303 ; 978-7-300-30130-3
- 裝幀：簡裝本
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
資產(chǎn)定價 本書特色
本書以簡潔的風格而不是嚴謹?shù)臄?shù)學(xué)推導(dǎo)或證明對資產(chǎn)定價進行了理論分析，因此讀起來相對比較輕松。本書旨在幫助讀者理解理論本身及其應(yīng)用，而不是專注于嚴謹?shù)墓酵茖?dǎo)或者泛泛的理論證明。這些投資理論確實十分有趣和有用，但是它們未能成為定價理論的基石。與其使用資產(chǎn)定價理論為資產(chǎn)描繪出一條與供給曲線相交的需求曲線，不如直接確定資產(chǎn)的價格。人們確實可以通過上述方法找到*適合的投資組合，但是這也在本書的討論范圍之外。
資產(chǎn)定價 內(nèi)容簡介
通過使用隨機折現(xiàn)因子而不是對每種資產(chǎn)使用單獨的定價方法，本書建立了現(xiàn)代資產(chǎn)定價體系：將資產(chǎn)定價理論追溯到單一的概念——價格等于預(yù)期收益的折現(xiàn)。這個體系反映了價格與收益的本質(zhì)以及每種證券價值背后的宏觀經(jīng)濟風險，對于公眾與私人決策起著重要的指導(dǎo)作用。作者在書中還回顧了回報可預(yù)測性、價值和橫截面問題、股權(quán)溢價之謎及其解決方案等實證問題，著重探討了學(xué)術(shù)研究中使用的基本思想和方法。
本書融合了實證金融學(xué)的近期新學(xué)術(shù)成果，可作為金融學(xué)專業(yè)高年級學(xué)生的教科書，以及學(xué)術(shù)和專業(yè)人員的參考用書。
配套資源：https://www.johnhcochrane.com/asset-pricing。
資產(chǎn)定價 目錄
第1部分 資產(chǎn)定價理論
第1章 基于消費的模型和概述
1.1 基本定價模型
1.2 邊際替代率/隨機折現(xiàn)因子
1.3 價格、報酬及其表示符號
1.4 金融學(xué)的經(jīng)典問題
1.5 連續(xù)時間內(nèi)的折現(xiàn)因子
第2章 基本模型的運用
2.1 前提假設(shè)及運用
2.2 一般均衡
2.3 實踐中基于消費的模型
2.4 替代資產(chǎn)定價模型：概述
第3章 或有求償權(quán)市場
3.1 或有求償權(quán)
3.2 風險中性概率
3.3 再論投資者
3.4 風險分擔
3.5 狀態(tài)圖表和價格函數(shù)
第4章 折現(xiàn)因子
4.1 一價定律和折現(xiàn)因子的存在
4.2 無套利和正折現(xiàn)因子
4.3 另一個公式和連續(xù)時間中的x
第5章 均值-方差邊界和β表達式
5.1 預(yù)期收益-β表達式
5.2 均值-方差邊界：直覺和拉格朗日特征
5.3 均值-方差邊界的正交特征
5.4 均值-方差邊界的擴展
5.5 R*，Re*和x*屬性的匯總
5.6 折現(xiàn)因子的均值-方差邊界：Hansen-Jagannathan邊界
第6章 折現(xiàn)因子、β和均值-方差邊界之間的關(guān)系
6.1 從折現(xiàn)因子到β表達式
6.2 從均值-方差邊界到折現(xiàn)因子和β表達式
6.3 因子模型和折現(xiàn)因子
6.4 均值-方差邊界上的折現(xiàn)因子和β模型
6.5 三種無風險利率類比
6.6 不存在無風險利率的均值-方差特殊情況
第7章 存在定理和等價定理的含義
7.1 p=E（mx）的普適性
7.2 事前和事后
7.3 規(guī) 則
7.4 模擬投資組合
7.5 非理性與聯(lián)合假設(shè)
7.6 因子數(shù)量
7.7 折現(xiàn)因子與均值、方差、β
第8章 條件信息
8.1 規(guī)模報酬
8.2 增加規(guī)模報酬的充分性
8.3 條件和無條件模型
8.4 規(guī)模因子：部分解決方案
8.5 總 結(jié)
第9章 因子定價模型
9.1 資本資產(chǎn)定價模型
9.2 跨期資本資產(chǎn)定價模型（ICAPM）
9.3 關(guān)于CAPM和ICAPM的評論
9.4 套利定價理論（APT）
9.5 APT與ICAPM
第2部分 資產(chǎn)定價模型的估計與評價
第10章 顯式折現(xiàn)因子模型中的GMM
10.1 方 法
10.2 解釋GMM程序
10.3 應(yīng)用GMM
第11章 GMM：一般公式及應(yīng)用
11.1 一般GMM公式
11.2 檢驗矩
11.3 用德爾塔方法計算任何事物的標準誤差
11.4 使用GMM進行回歸
11.5 預(yù)先設(shè)定的加權(quán)矩陣和矩條件
11.6 估計一組矩，檢驗另一組矩
11.7 估計譜密度矩陣
第12章 線性因子模型的回歸檢驗
12.1 時間序列回歸
12.2 橫截面回歸
12.3 Fama-MacBeth程序
第13章 折現(xiàn)因子形式的線性因子模型GMM
13.1 對定價誤差的GMM給出橫截面回歸
13.2 超額收益的情形
13.3 因子比較
13.4 定價因子檢驗:是λ還是b
13.5 均值-方差邊界與績效評價
13.6 特征檢驗
第14章 似然
14.1 似然估計
14.2 ML和GMM的內(nèi)在聯(lián)系
14.3 當因子是收益時，ML給出時間序列回歸
14.4 當因子不是超額收益時，ML給出橫截面回歸
第15章 線性因子模型的時間序列、橫截面和GMM/DF檢驗
15.1 規(guī)模投資組合中CAPM的三種方法
15.2 蒙特卡羅法和自助法
第16章 選擇哪種方法
16.1 “ML”與“GMM”
16.2 ML經(jīng)常被忽略
16.3 OLS與GLS橫截面回歸
16.4 為穩(wěn)健性犧牲效率的額外示例
16.5 解決模型錯誤設(shè)定
16.6 輔助模型
16.7 有限樣本分布
16.8 漸近分布的有限樣本質(zhì)量以及“非參數(shù)”估計
16.9 ML的說明
16.10 統(tǒng)計基本原理
16.11 總結(jié)
第3部分 債券和期權(quán)
第17章 期權(quán)定價
17.1 背景
17.2 布萊克-斯科爾斯公式
第18章 沒有完美復(fù)制的期權(quán)定價
18.1 在套利的邊緣
18.2 單期合理交易邊界
18.3 多期和連續(xù)時間
18.4 擴展、其他方法和參考文獻
第19章 利率期限結(jié)構(gòu)
19.1 定義和符號
19.2 收益率曲線與預(yù)期假說
19.3 期限結(jié)構(gòu)模型——離散時間的介紹
19.4 連續(xù)時間期限結(jié)構(gòu)模型
19.5 三種線性期限結(jié)構(gòu)模型
19.6 參考文獻和評析
第4部分 實證調(diào)查
第20章 時間序列和橫截面的預(yù)期收益
20.1 時間序列的可預(yù)測性
20.2 橫截面:CAPM和多因子模型
20.3 總結(jié)和解釋
第21章 股權(quán)溢價之謎和基于消費的模型
21.1 股權(quán)溢價之謎
21.2 新模型
21.3 參考書目
第5部分 附錄
附錄 連續(xù)時間
A.1 布朗運動
A.2 擴散模型
A.3 伊藤引理
參考文獻
第1章 基于消費的模型和概述
1.1 基本定價模型
1.2 邊際替代率/隨機折現(xiàn)因子
1.3 價格、報酬及其表示符號
1.4 金融學(xué)的經(jīng)典問題
1.5 連續(xù)時間內(nèi)的折現(xiàn)因子
第2章 基本模型的運用
2.1 前提假設(shè)及運用
2.2 一般均衡
2.3 實踐中基于消費的模型
2.4 替代資產(chǎn)定價模型：概述
第3章 或有求償權(quán)市場
3.1 或有求償權(quán)
3.2 風險中性概率
3.3 再論投資者
3.4 風險分擔
3.5 狀態(tài)圖表和價格函數(shù)
第4章 折現(xiàn)因子
4.1 一價定律和折現(xiàn)因子的存在
4.2 無套利和正折現(xiàn)因子
4.3 另一個公式和連續(xù)時間中的x
第5章 均值-方差邊界和β表達式
5.1 預(yù)期收益-β表達式
5.2 均值-方差邊界：直覺和拉格朗日特征
5.3 均值-方差邊界的正交特征
5.4 均值-方差邊界的擴展
5.5 R*，Re*和x*屬性的匯總
5.6 折現(xiàn)因子的均值-方差邊界：Hansen-Jagannathan邊界
第6章 折現(xiàn)因子、β和均值-方差邊界之間的關(guān)系
6.1 從折現(xiàn)因子到β表達式
6.2 從均值-方差邊界到折現(xiàn)因子和β表達式
6.3 因子模型和折現(xiàn)因子
6.4 均值-方差邊界上的折現(xiàn)因子和β模型
6.5 三種無風險利率類比
6.6 不存在無風險利率的均值-方差特殊情況
第7章 存在定理和等價定理的含義
7.1 p=E（mx）的普適性
7.2 事前和事后
7.3 規(guī) 則
7.4 模擬投資組合
7.5 非理性與聯(lián)合假設(shè)
7.6 因子數(shù)量
7.7 折現(xiàn)因子與均值、方差、β
第8章 條件信息
8.1 規(guī)模報酬
8.2 增加規(guī)模報酬的充分性
8.3 條件和無條件模型
8.4 規(guī)模因子：部分解決方案
8.5 總 結(jié)
第9章 因子定價模型
9.1 資本資產(chǎn)定價模型
9.2 跨期資本資產(chǎn)定價模型（ICAPM）
9.3 關(guān)于CAPM和ICAPM的評論
9.4 套利定價理論（APT）
9.5 APT與ICAPM
第2部分 資產(chǎn)定價模型的估計與評價
第10章 顯式折現(xiàn)因子模型中的GMM
10.1 方 法
10.2 解釋GMM程序
10.3 應(yīng)用GMM
第11章 GMM：一般公式及應(yīng)用
11.1 一般GMM公式
11.2 檢驗矩
11.3 用德爾塔方法計算任何事物的標準誤差
11.4 使用GMM進行回歸
11.5 預(yù)先設(shè)定的加權(quán)矩陣和矩條件
11.6 估計一組矩，檢驗另一組矩
11.7 估計譜密度矩陣
第12章 線性因子模型的回歸檢驗
12.1 時間序列回歸
12.2 橫截面回歸
12.3 Fama-MacBeth程序
第13章 折現(xiàn)因子形式的線性因子模型GMM
13.1 對定價誤差的GMM給出橫截面回歸
13.2 超額收益的情形
13.3 因子比較
13.4 定價因子檢驗:是λ還是b
13.5 均值-方差邊界與績效評價
13.6 特征檢驗
第14章 似然
14.1 似然估計
14.2 ML和GMM的內(nèi)在聯(lián)系
14.3 當因子是收益時，ML給出時間序列回歸
14.4 當因子不是超額收益時，ML給出橫截面回歸
第15章 線性因子模型的時間序列、橫截面和GMM/DF檢驗
15.1 規(guī)模投資組合中CAPM的三種方法
15.2 蒙特卡羅法和自助法
第16章 選擇哪種方法
16.1 “ML”與“GMM”
16.2 ML經(jīng)常被忽略
16.3 OLS與GLS橫截面回歸
16.4 為穩(wěn)健性犧牲效率的額外示例
16.5 解決模型錯誤設(shè)定
16.6 輔助模型
16.7 有限樣本分布
16.8 漸近分布的有限樣本質(zhì)量以及“非參數(shù)”估計
16.9 ML的說明
16.10 統(tǒng)計基本原理
16.11 總結(jié)
第3部分 債券和期權(quán)
第17章 期權(quán)定價
17.1 背景
17.2 布萊克-斯科爾斯公式
第18章 沒有完美復(fù)制的期權(quán)定價
18.1 在套利的邊緣
18.2 單期合理交易邊界
18.3 多期和連續(xù)時間
18.4 擴展、其他方法和參考文獻
第19章 利率期限結(jié)構(gòu)
19.1 定義和符號
19.2 收益率曲線與預(yù)期假說
19.3 期限結(jié)構(gòu)模型——離散時間的介紹
19.4 連續(xù)時間期限結(jié)構(gòu)模型
19.5 三種線性期限結(jié)構(gòu)模型
19.6 參考文獻和評析
第4部分 實證調(diào)查
第20章 時間序列和橫截面的預(yù)期收益
20.1 時間序列的可預(yù)測性
20.2 橫截面:CAPM和多因子模型
20.3 總結(jié)和解釋
第21章 股權(quán)溢價之謎和基于消費的模型
21.1 股權(quán)溢價之謎
21.2 新模型
21.3 參考書目
第5部分 附錄
附錄 連續(xù)時間
A.1 布朗運動
A.2 擴散模型
A.3 伊藤引理
參考文獻
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資產(chǎn)定價 節(jié)選
迷人的布萊克一斯科爾斯公式衍生出了多種期權(quán)定價方法。無套利定價的原則是淺顯易懂的，但是它的應(yīng)用產(chǎn)生了許多微妙和意料之外的定價關(guān)系。 然而，在許多實際情況下，在布萊克一斯科爾斯公式中使用的一價定律并不完全成立。如果期權(quán)真的是冗余的，它們就不太可能被作為單獨的資產(chǎn)進行交易。我們很容易從零息債券推導(dǎo)出遠期利率，并且遠期利率不單獨交易或報價。 我們不能持續(xù)交易，試圖這樣做會導(dǎo)致交易成本過高。舉一個實際的例子，在1987年股市崩盤時，幾個著名的基金都試圖遵循“投資組合保險”策略，在價格下跌的情況下系統(tǒng)性地出售股票，從根本上合并看跌期權(quán)。然而，在崩盤期間，它們發(fā)現(xiàn)市場萎靡不振，隨著價格的暴跌，它們無法出售股票。根據(jù)相關(guān)的數(shù)學(xué)知識，我們將此情況稱為泊松跳躍(跳躍過程是用泊松分布描述的)，即價格的不連續(xù)變動。在面對價格的不連續(xù)變動時，期權(quán)收益并沒有完全被股票和債券投資組合對沖，并且期權(quán)收益不能如此定價。 隨機性的設(shè)置產(chǎn)生了相同的結(jié)果，如果利率或者股票波動是隨機的，則不存在可以讓我們完全對沖相應(yīng)風險的證券，因此一價定律又被打破了。 此外，許多期權(quán)都是在沒有交易，或者沒有持續(xù)交易和充足流動性的標的證券基礎(chǔ)上定價的。特別是實物期權(quán)，如在特殊位置建立一個工廠的期權(quán)，并非基于可交易的標的證券，所以布萊克一斯科爾斯背后的定價邏輯并不適用。高管經(jīng)常被禁止賣空股票以對沖股票期權(quán)。 另外，期權(quán)定價公式的交易應(yīng)用似乎存在奇怪的不一致性。假設(shè)股票和債券的定價是完全正確和流動的，即可以進行完全對沖。然后，我們尋找定價不正確的期權(quán)作為投資機會。如果期權(quán)可以被錯誤定價，為什么股票和債券不能被錯誤定價呢？交易機會涉及風險，而將其偽裝成是套利機會的理論無助于量化這種風險。 在所有的這些情況中，一個不可避免的“基礎(chǔ)風險”在期權(quán)收益與可 能的*佳對沖投資組合之間悄然而生。持有期權(quán)需要承擔一定的風險，期 權(quán)的價值取決于該風險的“市場價值”，即風險與適當?shù)恼郜F(xiàn)因子的協(xié) 方差。 盡管如此，我們不想放棄，不想回到基于消費的模型、因子模型或者 其他試圖將所有資產(chǎn)定價的“絕對”方法。在確定期權(quán)價格時，我們?nèi)栽? 意考慮許多資產(chǎn)的價格，尤其是用于對沖期權(quán)的資產(chǎn)。我們可以形成一個“近似對沖”或者“*接近”核心效益的基礎(chǔ)投資組合資產(chǎn)，通過該近似 對沖來對沖期權(quán)的大部分風險。然后，將期權(quán)價值的不確定性降低到只計 算殘差的價格。此外，由于殘差很小，我們也許可以用比絕對模型限制更 少的折現(xiàn)因子來說明期權(quán)價格。 許多作者只是簡單地加上了風險假設(shè)的市場價格。這導(dǎo)致了一個問 題，結(jié)果對于風險假設(shè)的市場價格有多敏感？什么是風險市場價格的合理價值？ 本章研究“合理的”期權(quán)價格邊界，這是Sail—Requejo and bchrane(2000)在這種情況下都提倡的一種方法。合理交易邊界相當于系統(tǒng)地搜索殘差“風險市場價格”的所有可能分配，為了找到期權(quán)價格的上限和下 限將風險市場總價格限制在一個合理的價值范圍內(nèi)，確保沒有套利機會。它不等同于用純粹的夏普比率來為期權(quán)定價。 合理交易邊界只是一個開始。尋找無套利和絕對定價的合并方法是* 令人興奮的新研究領(lǐng)域之一。本章的結(jié)尾部分介紹了一些替代性和附加的方法。 P286-287
資產(chǎn)定價 作者簡介
陳宋生，北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院會計系主任，博士生導(dǎo)師，高級審計師，注冊會計師。中國人民大學(xué)會計學(xué)博士，北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士后，美國南卡羅來納大學(xué)、德國卡爾斯魯厄大學(xué)、新加坡國立大學(xué)高級訪問學(xué)者，《中國會計評論》、《中國審計評論》理事，中國審計學(xué)會教育分會副秘書長，中國內(nèi)審協(xié)會委員，中國會計學(xué)會信息化委會員委員。在《會汁研究》、《審計研究》、《南開管理評論》，Journal of Information System、Journal of Business esearch、Asia-Paeitic Journal of Accounting and Economies、Journal of International Accounting Research、Journal of Emerging Technology in Accounting等發(fā)表論文數(shù)十篇，出版專著4部、譯著12部。主持國家自然科學(xué)基金、國家社科基金、教育部博士點基金等十余項課題。財政部全國會計學(xué)術(shù)領(lǐng)軍人才、北京市優(yōu)秀人才。
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