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期貨市場(chǎng)國(guó)際化 版權(quán)信息
- ISBN：9787521717044
- 條形碼：9787521717044 ; 978-7-5217-1704-4
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊(cè)數(shù)：暫無(wú)
- 重量：暫無(wú)
- 所屬分類：>
期貨市場(chǎng)國(guó)際化 本書特色
1、專業(yè)團(tuán)隊(duì)整理的一手資料。 本書課題組牽頭人姜洋長(zhǎng)期從事期貨市場(chǎng)管理及監(jiān)管工作，課題組其他成員都是期貨領(lǐng)域的專家、學(xué)者。在撰寫本書期間，課題組通過(guò)走訪調(diào)研，召開(kāi)座談會(huì)、閉門交流會(huì)等形式，收集并融合了很多專業(yè)意見(jiàn)。 2、立意深遠(yuǎn)的詳盡政策建議。 本書綜合了期貨領(lǐng)域的專家學(xué)者和資深從業(yè)者的意見(jiàn)，就期貨市場(chǎng)國(guó)際化提出了具體的建設(shè)性意見(jiàn)，并倡導(dǎo)做好頂層設(shè)計(jì)，把期貨市場(chǎng)國(guó)際化與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和“一帶一路”倡議結(jié)合起來(lái)，提出了具有實(shí)操性的建議。
期貨市場(chǎng)國(guó)際化 內(nèi)容簡(jiǎn)介
這是一份關(guān)于如何推進(jìn)期貨市場(chǎng)靠前化的成熟的政策建議。該書基于大量的調(diào)研和數(shù)據(jù)資料，從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等層面論述了我國(guó)期貨市場(chǎng)（主要是商品期貨市場(chǎng)，尤其是大宗商品市場(chǎng)）在與“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)展開(kāi)合作過(guò)程中，可能具備的優(yōu)勢(shì)和面臨的問(wèn)題，并給出了具體建議和路線圖。除了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、防范價(jià)格波動(dòng)功能、套期保值功能之外，該書還指出，期貨市場(chǎng)的靠前化能夠保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、促進(jìn)人民幣靠前化、服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。這一立意深遠(yuǎn)而獨(dú)特。
期貨市場(chǎng)國(guó)際化 目錄
前?? 言??i
**章??大宗商品對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全至關(guān)重要??001
“國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”的內(nèi)涵??001
通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)??003
大宗商品是經(jīng)濟(jì)安全的重要內(nèi)容??013
《國(guó)家安全法》的相關(guān)規(guī)定??016
第二章??商品期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全至關(guān)重要??019
保障大宗商品市場(chǎng)的安全??019
強(qiáng)化對(duì)大宗商品的控制力??030
提升對(duì)規(guī)則的影響力??032
第三章 “一帶一路”建設(shè)提供的戰(zhàn)略空間??035
應(yīng)對(duì)復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境??035
維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全??049
商品期貨市場(chǎng)服務(wù)“一帶一路”建設(shè)??061
第四章??商品期貨市場(chǎng)助力沿線發(fā)展??065
助力商品期貨市場(chǎng)建設(shè) 065
推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展??069
促進(jìn)文化交流??074
第五章??把握建立國(guó)際定價(jià)中心的歷史機(jī)遇??079
在機(jī)遇期要有所作為??079
現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的迫切需要??094
開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)刻不容緩??099
第六章??商品期貨市場(chǎng)面臨的困難和挑戰(zhàn)??105
風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題??105
政策方面的制約因素??113
開(kāi)放融合過(guò)程中存在許多障礙??125
第七章??商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ)??133
境內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)??133
境內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的條件??143
商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ)??154
境內(nèi)外期貨品種契合度較高??183
第八章??合作路徑評(píng)估??195
合作對(duì)象選擇??195
商品期貨市場(chǎng)對(duì)接??229
商品期貨品種匹配??239
第九章??推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的建議??251
總體思路??251
階段性安排??252
實(shí)施路線圖??253
相關(guān)政策建議??256
第十章??相關(guān)案例??273
案例1：美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備 273
案例2：美國(guó)的成功與日本的失敗 279
案例3：中國(guó)原油期貨的影響 290
案例4：有色金屬期貨市場(chǎng)的作用 297
案例5：鐵礦石定價(jià)機(jī)制的演變 306
案例6：兩次“大豆地震”的影響 316
案例7：天然橡膠期貨的國(guó)際化之路 327
案例8：PTA 期貨幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān) 337
參考文獻(xiàn)????349
附?? 錄????353
后?? 記????373
展開(kāi)全部
期貨市場(chǎng)國(guó)際化 節(jié)選
案例3：中國(guó)原油期貨的影響 2018年3月26日，原油期貨在上海國(guó)際能源交易中心正式上線運(yùn)行。作為深化改革、探索期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的試點(diǎn)，原油期貨確立了“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的基本思路。“國(guó)際平臺(tái)”即交易國(guó)際化、交割國(guó)際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國(guó)際化。“凈價(jià)交易”就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)。“保稅交割”就是依托保稅油庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割！叭嗣駧庞(jì)價(jià)”就是用人民幣進(jìn)行計(jì) 價(jià)、結(jié)算，同時(shí)接受美元等外匯資金作為保證金。 原油期貨在上海國(guó)際能源交易中心的成功推出，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)在對(duì)外 開(kāi)放進(jìn)程中又邁出了重要一步。原油期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，參與主體逐步多元化，境外投資者已經(jīng)順利開(kāi)展交易，市場(chǎng)流動(dòng)性日趨增強(qiáng)，與全球油價(jià)保持著較好的聯(lián)動(dòng)性，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能初步顯現(xiàn)。 國(guó)際原油定價(jià)體系的發(fā)展演變 國(guó)際原油定價(jià)體系經(jīng)歷了跨國(guó)石油公司的殖民定價(jià)、OPEC的官價(jià)、以市場(chǎng) 供需為基礎(chǔ)的多元定價(jià)、以期貨市場(chǎng)為主導(dǎo)的石油定價(jià)四個(gè)發(fā)展階段。 1.跨國(guó)石油公司的殖民定價(jià) 20世紀(jì)60年代以前，美國(guó)等西方國(guó)家的跨國(guó)石油公司控制著國(guó)際油價(jià)。西方“七姊妹”跨國(guó)石油公司憑借帶有殖民主義色彩的“租讓協(xié)議”控制了中東地區(qū)的絕大部分石油資源，如伊拉克、科威特、卡塔爾三國(guó)全部國(guó)土內(nèi)的石油開(kāi)采權(quán)均被瓜分，伊朗、巴林、沙特阿拉伯70%以上國(guó)土內(nèi)的石油開(kāi)采權(quán)被瓜分。跨國(guó)石油公司開(kāi)采的原油絕大部分被用于本公司的下游產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高度一體化，這種自產(chǎn)自銷的模式使得原油價(jià)格全由這些公司決定，一般不需要第三方參與價(jià)格協(xié)議。同時(shí)，國(guó)際原油定價(jià)方式在1945年以前是美國(guó)墨西哥灣加成定價(jià)，1945年以后是阿拉伯灣加成定價(jià)，直到1950年首次出現(xiàn)了跨國(guó)石油公司用以標(biāo)定來(lái)自沙特阿拉伯、卡塔爾和利比亞原油離岸價(jià)格的標(biāo)價(jià)。此后，跨國(guó)石油公司將由其單方面決定的石油價(jià)格強(qiáng)加給中東產(chǎn)油國(guó)，因此可以說(shuō)，二戰(zhàn)以前3美元/桶的油價(jià)在某種程度上是一種殖民價(jià)格。 2.OPEC的官價(jià) 二戰(zhàn)以后，中東各國(guó)民族主義意識(shí)覺(jué)醒，開(kāi)始爭(zhēng)取與西方大石油公司進(jìn)行利潤(rùn)分成，并陸續(xù)展開(kāi)了爭(zhēng)奪石油開(kāi)采權(quán)和價(jià)格決定權(quán)的運(yùn)動(dòng)。1960年，OPEC的成立標(biāo)志著當(dāng)時(shí)決定西方世界石油成本的控制權(quán)開(kāi)始逐漸向OPEC轉(zhuǎn)移。1973年，第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)引發(fā)了**次石油危機(jī)，以沙特阿拉伯為首的中東國(guó)家為抗議美國(guó)支持以色列，開(kāi)始減少石油產(chǎn)量并對(duì)美實(shí)行石油禁運(yùn)，當(dāng)年12月OPEC將原油價(jià)格從3美元/桶左右上調(diào)到10美元/桶以上，觸發(fā)了二戰(zhàn)后全球*嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)、歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)均遭受重創(chuàng)？鐕(guó)石油公司被迫取消了它們?cè)贠PEC國(guó)家的原油標(biāo)價(jià)，原油價(jià)格已變成OPEC的官方銷售價(jià)格，即官價(jià)。 3.以市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)的多元定價(jià) 1980年以后，美國(guó)、西歐、日本等石油進(jìn)口國(guó)鑒于石油危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重威脅，開(kāi)始采取一切可能措施減少對(duì)石油的需求。同時(shí)，高油價(jià)刺激了它們?cè)谑澜绺鞯貙ふ沂偷姆e極性，從1979年到1985年間，非OPEC國(guó)家的產(chǎn)量逐漸超過(guò)了OPEC國(guó)家。市場(chǎng)供大于求使得OPEC的石油產(chǎn)量從1979年高峰期的每天3100多萬(wàn)桶削減到1985年夏天的每天1450萬(wàn)桶左右，這主要是OPEC實(shí)施“限產(chǎn)保價(jià)”政策的結(jié)果。然而，限產(chǎn)保價(jià)政策并未取得積極效果，沙特阿拉伯阻止油價(jià)下降的限產(chǎn)策略被其他成員國(guó)連續(xù)超配額生產(chǎn)的行動(dòng)所破壞，油價(jià)仍在緩慢地下降。沙特阿拉伯被迫放棄了“限產(chǎn)保價(jià)”政策，并采取了以凈回值為基礎(chǔ)的原油折價(jià)方法以提高市場(chǎng)份額。OPEC其他成員國(guó)紛紛仿效，導(dǎo)致1986年的油價(jià)暴跌至10美元/桶以下。石油供應(yīng)過(guò)剩、油價(jià)暴跌的“反向石油危機(jī)”標(biāo)志著OPEC單方面決定石油價(jià)格長(zhǎng)達(dá)10多年的歷史已經(jīng)結(jié)束，世界石油市場(chǎng)進(jìn)入了以市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)的多元定價(jià)階段。 4.以期貨市場(chǎng)為主導(dǎo)的石油定價(jià) 20世紀(jì)80年代，國(guó)際石油遠(yuǎn)期合約和期貨合約的出現(xiàn)，無(wú)疑是西方國(guó)家通過(guò)建立石油期貨市場(chǎng)，完善以市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)、通過(guò)交易形成價(jià)格的機(jī)制，以削弱OPEC國(guó)家對(duì)油價(jià)的控制，從而謀取石油定價(jià)權(quán)的重大戰(zhàn)略舉措。20世紀(jì)70年代后期，英國(guó)推出了Brent遠(yuǎn)期合約，1988年倫敦國(guó)際石油交易所推出了以該遠(yuǎn)期合約為清算基礎(chǔ)的Brent期貨合約，今天該合約的交易價(jià)格已成為中東地區(qū)與歐洲原油貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)（2001年，倫敦國(guó)際石油交易所被洲際交易所收購(gòu)）。1983年，美國(guó)紐約商業(yè)交易所推出了WTI期貨合約，今天該期貨合約不僅是中東地區(qū)與美國(guó)乃至整個(gè)美洲地區(qū)原油貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，而且是全球原油價(jià)格*重要的“風(fēng)向標(biāo)”和“晴雨表”。 5.全球原油定價(jià)機(jī)制的現(xiàn)狀和特點(diǎn) 由于原油產(chǎn)地不同，原油的品質(zhì)也不盡相同。以期貨市場(chǎng)為主導(dǎo)定價(jià)就是以一種或幾種基準(zhǔn)原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水，從而確定*終價(jià)格，基本公式為：原油結(jié)算價(jià)格=基準(zhǔn)價(jià)+升貼水；鶞(zhǔn)價(jià)通常并不是某種原油某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的具體成交價(jià)，而是根據(jù)成交前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)計(jì)算出來(lái)的價(jià)格。目前，國(guó)際原油市場(chǎng)的三大基準(zhǔn)原油分別是WTI、Brent和迪拜/阿曼原油。北美原油或銷往美國(guó)的原油一般以WTI計(jì)價(jià)，西非、西北歐原油一般以Brent計(jì)價(jià)，中東、俄羅斯的部分原油以迪拜/阿曼計(jì)價(jià)。 在上海原油期貨推出之前，基準(zhǔn)價(jià)一般都源于生產(chǎn)方，上海原油期貨的推出打破了這一局面，上海原油期貨與WTI和Brent原油期貨*大的不同是其代表了消費(fèi)地的價(jià)格，反映的是中國(guó)乃至亞太市場(chǎng)的供需關(guān)系。 上海原油期貨的運(yùn)行情況 上海原油期貨上市已有一年半的時(shí)間，總體呈現(xiàn)出“交易平穩(wěn)、結(jié)算流暢、交割順利、監(jiān)查嚴(yán)格、風(fēng)控到位、輿論正面、功能初步顯現(xiàn)”的良好態(tài)勢(shì)。截至2019年6月30日，共計(jì)307個(gè)交易日，上海原油期貨累計(jì)成交4659.79萬(wàn)手（單邊，下同），累計(jì)成交金額為21.71萬(wàn)億元；日均成交量已超過(guò)15萬(wàn)手，持倉(cāng)量超過(guò)2.4萬(wàn)手；目前，上海原油期貨已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的WTI和歐洲的Brent的 第三大原油期貨。 上海原油期貨日均成交量為10萬(wàn)手。境外原油期貨日均成交量達(dá)到5萬(wàn)手，WTI用了約3年時(shí)間，Brent用了約5年時(shí)間。同時(shí)，上海能源期貨全市場(chǎng)開(kāi)戶數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，客戶總數(shù)已超過(guò)7萬(wàn)個(gè)，境外客戶開(kāi)戶數(shù)超過(guò)130個(gè)。境外投資者主要來(lái)自包括中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、英國(guó)、開(kāi)曼群島在內(nèi)的四大洲12個(gè)國(guó)家和地區(qū)。上海原油期貨已初步發(fā)揮其功能。一是2018年3月下旬荷蘭皇家殼牌集團(tuán)與中國(guó)國(guó)際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合石化）簽署了總計(jì)600萬(wàn)桶（每月50萬(wàn)桶）的一年期（2018年9月至2019年8月執(zhí)行）原油貿(mào)易合同。這是**筆用上海原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)的現(xiàn)貨原油貿(mào)易，消息披露后引起了境內(nèi)外廣泛關(guān)注。隨著該筆交易的執(zhí)行及其效果評(píng)估，上海原油期貨實(shí)物交割業(yè)務(wù)的正；\(yùn)行，市場(chǎng)交易規(guī)模和持倉(cāng)規(guī)模的同步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)會(huì)有更多原油貿(mào)易將上海原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)。二是2018年10月中旬，聯(lián)合石化出售了35萬(wàn)桶以上海原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)的原油現(xiàn)貨，買方為山東獨(dú)立煉廠、山東京博石油化工有限公司，計(jì)價(jià)方式為2018年12月上海原油期貨價(jià)格加上升貼水，這是中國(guó)石油市場(chǎng)首次以上海原油期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)。三是國(guó)際能源署、OPEC等國(guó)際機(jī)構(gòu)都高度關(guān)注上海原油期貨并給予了客觀公正的評(píng)價(jià)。普氏能源資訊、阿格斯等報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)已取得上期所網(wǎng)頁(yè)信息授權(quán)，在其發(fā)布的產(chǎn)品中增加了上期所原油期貨價(jià)格數(shù)據(jù)，同時(shí)增加了對(duì)上期所可交割油種亞洲到岸價(jià)的評(píng)估。 上海原油期貨的價(jià)格是中東原油運(yùn)送至中國(guó)沿海的到岸價(jià)，因此上海原油期貨價(jià)理論上等于“阿曼原油價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)+其他雜費(fèi)”。路透數(shù)據(jù)顯示，2018年3月至2019年6月，中東至中國(guó)沿海的運(yùn)費(fèi)平均約1.3美元/桶，保險(xiǎn)費(fèi)約0.03美元/桶，兩者之和為1.33美元/桶，明顯高于同期上海原油期貨與阿曼原油期貨0.73美元/桶的價(jià)差，反映了上海原油期貨價(jià)格是合理的且相對(duì)被低估的。 此外，從2018年10月起，沙特阿拉伯國(guó)家石油公司修改了銷往亞洲的原油的官價(jià)公式，由普氏迪拜原油期貨價(jià)格和普氏阿曼原油期貨價(jià)格的均價(jià)修改為普氏迪拜原油期貨價(jià)格和迪拜交易所阿曼原油期貨價(jià)格的均價(jià)，這也是20世紀(jì)80年代以來(lái)沙特阿拉伯首次修改定價(jià)基準(zhǔn)，沙特阿拉伯將期貨價(jià)格納入定價(jià)公式也表明，期貨的定價(jià)功能進(jìn)一步得到了認(rèn)可。迪拜交易所阿曼原油期貨價(jià)格與上海原油期貨存在高度聯(lián)動(dòng)性，隨著更多國(guó)際投資者參與上海原油期貨價(jià)格交易和期貨功能的逐步發(fā)揮，上海原油期貨價(jià)格成為全球24小時(shí)亞洲時(shí)區(qū)價(jià)格基準(zhǔn)的補(bǔ)充
期貨市場(chǎng)國(guó)際化 作者簡(jiǎn)介
姜洋，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾經(jīng)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理，上海期貨交易所總經(jīng)理，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主任、期貨監(jiān)管部主任，中國(guó)人民銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管司副司長(zhǎng)、辦公廳副主任等職。在從事中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管的20年里，姜洋大力推動(dòng)期貨市場(chǎng)的規(guī)范化、法治化和國(guó)際化，積極推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，有效促進(jìn)期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮，提升了中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力。 本書由姜洋牽頭撰寫，寫作團(tuán)隊(duì)成員還包括來(lái)自上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所的相關(guān)負(fù)責(zé)同志、有關(guān)專家和業(yè)務(wù)骨干。
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